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粤开策略解盘 | “就地过年”带来哪些投资机会-0126
来源： 粤开崇利论市
一、市场表现：单边下行
周二沪深股指单边下行 ， 沪指收跌1.51% ， 创业板指收跌2.89% 。 行业方面 ， 农林牧渔、采掘、钢铁、房地产逆势上涨 ， 国防军工、非银金融、家用电器表现偏弱 。 概念方面 ， 稀土、航空运输、农业等表现活跃 ， 大飞机、航母、CRO指数表现偏弱 。 两市成交规模约1.01万亿 ， 较前一交易日缩量0.2万亿 ， 北上资金单日净流出约35.41亿元 。
二、热点跟踪：“就地过年”带来哪些投资机会
随着春节临近 ， 国内各地开始提倡“就地过年” ， 我们认为催生如下投资机会：
从生产端来看 ， “就地过年”一定程度上可以缓解春节前后的用工荒问题 ， 可能会增加有效生产的时间和有效生产的人口 ， 有利于改善往年春节呈现的“低生产”的特征 ， 从往年情况来看 ， 受春节影响比较显著的行业主要集中在劳动力密集型行业 ， 包括纺织、电子、采掘等 ， 如果今年“就地过年”全面铺开可能会使得生产端的表现超出往年 。
从消费端来说 ， 一方面“就地过年”使得人口流动大幅缩减 ， 对于交通运输、餐饮旅游等传统板块可能会造成一定影响 ， 以餐饮旅游为例 ， 春节黄金周零售餐饮企业销售额占全年社零总额的比例为2.4%左右 ， 高于周度平均水平；但另一方面 ， “就地过年”催生线上购物、居家娱乐、在线办公等“宅经济”的发展 ， 对相关板块的上市公司业绩增长构成利好 。
二、热点跟踪：两融绝对规模上升 ， 相对比例仍有增长空间
1月21日 ， A股两融余额突破1.7万亿 ， 创下2015年7月以来新高 ， 并且之后连续三天站上1.7万亿关口 。 分行业来看 ， 上周电子、电气设备、有色金属等板块融资净买入领先 ， 公用事业、传媒、通信等板块净卖出居前 。 两融余额持续增长受到A股走势向好的影响 ， 但由于抱团现象依然存在 ， A股近期频繁出现“指数涨个股跌”的情况 ， 这也导致了部分两融投资者出现亏损现象 。 我们认为目前券商两融业务风险基本处于可控范围内 。
从两融规模来看 ， 虽然两融绝对规模不断上升 ， 创下2015年7月以来新高；但从相对比例来看 ， 目前两融余额占A股流通市值比例在2.5%左右 ， 远低于2015年7月4.6%以上的水平 ， 甚至低于2016年3月的数据 ， 较去年同期也仅上涨了0.4个百分点左右 ， 从相对比例来看 ， 两融规模还有较大增长空间 。
从券商业务结构来看 ， 两融业务占比较低 ， 根据证券业协会统计数据 ， 2020年前三季度券商利息净收入445.60亿元 ， 占总收入比重为13% 。 两融业务作为重资本业务 ， 也是证券行业未来重要发展方向 ， 近期多家券商通过增资扩股等方式扩充资本规模 ， 部分资金也流入两融市场 ， 建议券商在发展两融业务同时也要注意风险 ， 可以通过加强资金监管等方式降低展业风险 。
三、大势研判：短期指数或存在震荡整固需求
周二白酒、新能源、国防军工等热门抱团品种集体走弱 ， 猪肉龙头企业业绩预告超预期增长 ， 带动猪肉板块整体走强 。 除了业绩向好之外 ， 市场震荡调整之下的防御需求 ， 以及猪肉价格的反弹也成为板块走强的重要催化 。 随着春节的临近 ， 消费旺季有望带来需求释放 ， 短期肉价仍有反弹空间 ， 将对猪肉板块形成支撑 ， 但从中长期来看 ， 行情的持续性仍需进一步观察 。
市场走势方面 ， 沪深股指周二低开低走 ， 在全天的运行过程中也并没有出现明显的反弹 ， 成交方面出现缩量 ， 反映出来市场的情绪整体偏弱 ， 避险情绪有所升温 。 根据以往经验 ， 重要节假日之前 ， 市场交投氛围往往会存在一定减弱的预期 ， 结合当前市场走势 ， 前期指数已经积累了一定涨幅 ， 短期指数可能存在震荡整固需求 。
随着春节的临近 ， 持股还是持币过节也逐渐成为市场的关注点 ， 我们认为在公共卫生事件发展不超预期的情况下 ， 可以适度保留底仓 ， 均衡配置 ， 重点关注顺周期、新能源等主线板块中 ， 业绩预期向好且具备避险属性的核心资产 ， 通过高抛低吸平抑市场波动 。 从中长期来看 ， 我们仍然看好在经济持续复苏的背景下 ， 上市公司盈利修复带来的投资机会 。
风险提示：股市有风险 ， 投资需谨慎
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【新浪财经-自媒体综合|粤开策略：“就地过年”带来哪些投资机会】责任编辑：杨红卜

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