_原题是：财报前瞻 | 预计盈利暴涨7倍 ， 特斯拉将给出逆天答卷？
【新浪财经-自媒体综合|财报前瞻：预计盈利暴涨7倍，特斯拉将给出逆天答卷？】来源：电动星球News
特斯拉将在本周三（1月27日）盘后公布2020年四季度报 。 对于这份财报 ， 主要背景、关注点如下：
1）疫情之下 ， 2020年汽车行业遭遇重创 ， 但特斯拉依旧完成50万台销量目标 ， 保持高速增长；
2）自11月16日获悉将纳入标普500指数 ， 特斯拉开启入标普行情 ， 至今累计上涨115% ， 市值更冲破8000亿美元；
3）考虑2020Q4销量同比大增61% ， 叠加高效产能——中国工厂快速爬坡 ， 特斯拉Q4业绩超预期基无悬念；
4）除交付量大增外 ， 特斯拉完全自动驾驶FSD近期已通过车主测试计划快速迭代 ， 预计会在2021年开启订阅制 。
一、不惧疫情 ， 2020年顺利完成50万台交付目标
受疫情影响 ， 2020年全球汽车产业遭遇严重冲击 ， 比如上半年欧美汽车供应链出现大范围停产 。 根据IHS Markit预测 ， 2020年全球汽车销量约为7650万辆 ， 同比减少15.3% 。
对特斯拉来讲 ， 疫情扰动同样集中在2020上半年 ， 其位于加州的弗里蒙特工厂在3月中旬-4月上旬一度停工 ， 导致Q2交付量同比意外下跌 。 不过 ， 幸亏随着弗里蒙特工厂复工 ， 尤其是上海工厂产能持续释放 ， 2020下半年特斯拉取得超预期表现 。
2020Q4特斯拉交付了18.06万台汽车 ， 同比大增61% 。 如此高的增速 ， 确实惊艳 ， 不过从全年度看 ， 这一成绩也只是令全年交付量达到49.96万台 ， 恰好完成全年50万台交付目标 。
如果看增量来源 ， 很明显是国产Model 3、北美Model Y推高下半年交付水平 。
2020年国产Model 3多次下调价格 ， 并不断激发中国市场消费者需求 ， 全年累计交付13.8万台 ， 占全球销量高达27.6% 。
另外 ， 假设参照2019年Model 3单季度平均交付8万台 ， Model S/X 1.5万台 ， 可以估算2020年Model Y约交付了13万台 。
马斯克一直强调Model Y销量会超过Model3/S/X的总和 ， 市场也是普遍认可这一观点 。
除成功达成交付目标外 ， 对广大投资者而言 ， 2020年更振奋人心的无疑是特斯拉正式纳入标普 。 获得纳入美股最具影响力指数无疑是重大利好 ， 因为这会带来巨额被动资金买入 。
自11月16日消息公布后 ， 特斯拉至今累计上涨115% ， 市值更冲破8000亿美元 。 同时凭借公司股价暴涨 ， 马斯克也一度以1880亿美元身价登顶全球首富 。
S&P DJI估算 ， 特斯拉在标准普尔500指数中所占权重将达到1.01% ， 对应带来510亿美元被动资金买入 。
二、激进产品、产能扩张 ， 特斯拉将迎来业绩高速释放？
基于销量大幅增长 ， 以及高效产能——中国工厂快速爬坡 ， 2020Q4特斯拉业绩超预期基本无悬念 。
今年国产Model 3多次下调售价 ， 不过更高单价Model Y也在北美大批量交付 ， 粗略判断2020Q4营收或有近50%同比增幅 。
更高毛利Model Y在北美交付、上海工厂国产化率持续提升（预计年底达80%） ， 以及碳积分收入稳定贡献 ， 大概率可以看好第四季度毛利率继续提升 。
彭博一致预期 ， 特斯拉Q4营收约103.3亿美元 ， 同比增加39.9%；GAAP净利润8.36亿美元 ， 同比暴涨696.1% 。 很明显 ， 市场预计在产销规模维持高增长下 ， 更高效、更稳定的生产率将促进特斯拉利润长期集中释放 。
目前13位分析师给予特斯拉‘买入’评级 ， 15位建议持有 ， 13位建议卖出 ， 平均目标价553美元 。 其中 ， 投行奥本海默给出最高的1036美元目标价 。
小结
目前 ， 市场期待特斯拉能够带来一份超预期财报 ， 进一步推高公司股价 。
但其实相较财报 ， 届时管理层给出的2021年产品线（如Cybertruck、传闻Model 2）、产能落地规划 ， 全年销售指引 ， 乃至完全自动驾驶FSD订阅制何时推出都更为重要 ， 这些信息将决定市场对特斯拉下一年业务增长、商业模式塑造的预期 。
对此 ， 华尔街比较一致的预测是2021年特斯拉产能有望达到100万台 ， 交付指引则介于85-90万台 。 按计划 ， 今年上海工厂Model Y产线、德国柏林工厂、美国德州工厂Cybertruck将会陆续投产 ， 带来巨大新增产能 。
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