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《每日财报》注意到 ， 极米科技的净利润还曾出现较大波动 ， 同期其归母净利润分别为0.15亿元、0.095亿元、0.93亿元和0.97亿元 。
2018年更是出现了负增长 ， 扣非后的归母净利润为－67.54万元 ， 当年的非经常性损益对极米的盈利造成了重大影响 。 而2019年极米的其他收益比2018年的要高1100多万 ， 增长原因是2019年政府补助得到了较大提升 。
此外 ， 随着营收规模扩大 ， 极米科技的资产负债率也持续攀升 。 数据显示 ， 公司2017年至2020年上半年的资产负债率分别为38.62％、48.51％、58.19％和68.67％ 。 如果此次能够成功上市 ， 公司负债率预计会有明显改善 。
重销售轻研发 ， 核心部件依赖进口
“硬科技”属性是一家企业登陆科创板的前提 ， 但从极米科技目前的情况来看似乎并不符合这一条件 。 首先 ， 从费用支出的情况来看 ， 销售费用支出巨大 ， 研发投入却力度不足 。
招股书中 ， 极米科技数次提及“研发” 。 但在2017年至2020年上半年 ， 极米科技研发投入分别为3305.08万元、6300.17万元、8106.09万元和5164.57万元 ， 占营收的比重分别为3.31%、3.8%、3.83%和4.52% ， 未满足“研发费用率不低于营收5%”的这一科创属性常规指标要求 。
而另一方面 ， 公司每年花在营销上的支出占营收的比重却高达10％以上 ， 2017年至2020年上半年 ， 公司销售费用总额分别为1.09亿元、1.87亿元、2.59亿元和1.60亿元 ， 销售费用率分别为10.92%、11.29%、12.24%和14.01% ， 处在不断上升的趋势 。
而同行业可比上市公司销售费用率分别为7.77%、6.70%、7.57%和8.05% ， 极米科技的研发费用率远高于同行 。
这显然不太符合一家科技型公司的行为 。 这也是极米科技科创板IPO路上备受质疑的所在 。


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此外 ， 目前主流消费级投影设备均采用DLP投影技术 ， DLP投影技术的核心专利都掌握在美国德州仪器（TI）公司 ， 因此极米科技的投影设备核心器材均来自于TI公司 ， 自身更多扮演的是组装、品牌整合角色 ， 也因此被媒体质疑为披着“科技”外衣的“网红组装厂” 。
与此同时 ， 在DLP技术出现后 ， 加入到投影机阵营中品牌越来越多 ， 市场逐渐鱼龙混杂 ， 竞争激烈 ， 价格战随之而来 ， 使得市面上投影机价格不断下降 。
从毛利率来看 ， 极米科技2017-2019年分别为19.13%、18.04%、23.32% ， 同期净利率分别为1.45%、0.57%、4.41% 。 虽有所提升 ， 但由于核心技术对外依赖严重 ， 未来 ， 毛利率增长的天花板并不高 。
【极米科技IPO：股权分散 底气不足 未披露对赌协议被警示｜IPO研究院】目前华为、当贝投影等都在加码投影仪的研发和销售 ， 随着越来越多的新玩家入场 ， 价格战或在所难免 ， 在此背景下 ， 没有核心技术就意味着没有主动权 。 在此背景下 ， 极米科技未来成长性有待商榷 。

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