文 | 张佳儒
新能源车领域有两家企业在筹备上市 ， 一是贾跃亭旗下的法拉第未来登陆美股 ， 另一家是威马汽车准备登陆A股科创板 。
1月30日 ， 上海证监局公告称 ， 威马汽车具备辅导验收及科创板上市申请条件 。 这意味着 ， 威马汽车有望成为第一家登陆科创板的新造车企业 。 此前一天 ， 中信建投披露了威马汽车辅导工作报告 。
辅导工作报告显示 ， 2017至2019年 ， 威马汽车营收分别为1487.17万元、7.22亿元、17.8亿元 ， 净亏损分别为17.02亿元、24.47亿元、35.98亿元 。 2020年前三季度 ， 威马汽车营收为16.84亿元 ， 净亏损为37.58亿元 。

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目前 ， 新能源车企亏损是常态 ， 但不会影响资本的追捧态度 。 威马汽车的股东名单中 ， 有百度、腾讯、红杉、上汽等一连串的明星机构 。 另一方面 ， 威马汽车上市时机的选择正是时候 。
2020年以来 ， 新能源汽车在全球资本市场掀起热潮 ， 美股特斯拉市值超过8000亿美元 。 中概股蔚来、小鹏、理想市值水涨船高 ， 动辄翻倍甚至数十倍 。 A股新能源产业链一片红火 ， 宁德时代完成对中石油的市值超越 。
作为国内新能源造车新势力F4成员之一 ， 威马汽车时机赶得好 ， 但也有被动的成分 。
从上市速度上 ， 蔚来、小鹏、理想造车新势力的“三小巨头”已经齐聚美股 ， 威马汽车的动作慢了半拍 。 从资本角度 ， 造车需要大量资本支持 ， 谁先上市谁就先进入下一个循环 ， 不上市资金需求解决不了 ， 资金链一旦断裂 ， 结果就是惨淡出局 。

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威马汽车距离上市 ， 只差临门一脚 ， 但它的IPO之路并非坦途 。 几个月前 ， 威马汽车接连发生四起自燃事件 ， 被推到了舆论的风口浪尖 ， 上市之后的表现也充满悬念 。 当然 ， 新能源格局未定 ， 目前一切都是未知数 。
科创板IPO的考量
威马汽车是与蔚来、小鹏、理想齐名的造车新势力 ， 但排名颇有争议 。 2020年初 ， 美团王兴对汽车行业的一次预判 ， 让威马汽车非常尴尬 。
王兴认为 ， 在造车新势力市场格局方面 ， 会有三家存活下来 ， 为“理想、蔚来、小鹏 。 ”王兴的尺度很大 ， 不仅暗示造车新势力TOP3没有威马 ， 甚至威马汽车活下去都是问题 。
看到这话 ， 威马汽车创始人兼CEO沈晖不服了 ， 他在微博隔空喊话王兴打个赌 ， 称威马一定会是（造车新势力）TOP3之一 。 转天又表态 ， 如果威马汽车能挺进造车新势力前三名 ， 希望王兴能充当外卖小哥亲自送一份外卖上门 。 如果威马进入前三失败就送一辆车给王兴 。
沈晖的喊话没有获得回应 。 且不论实力如何 ， 从王兴的预判来看 ， 一定程度上说明威马汽车在主流视野上存在感的薄弱 。 尤其蔚来、小鹏、理想纷纷上市后 ， 威马汽车差了半拍 ， 造车新势力Top3格局无形中更被强化了 。
对于威马汽车而言 ， 与其让王兴改口 ， 不如用实际行动证明 。
尽快上市 ， 对于威马汽车而言至关重要 。 首先 ， 威马汽车和蔚来、小鹏、理想站到同一起跑线上 。 其次 ， 资本市场留给新能源车企的时间不多了 ， 除了新势力阵营 ， 还有传统车企纷纷上市 ， 谁先上市谁就先进入下一个循环 ， 否则资金需求解决不了 ， 资金链就会断裂 ， 结果可能就是惨淡出局 。
威马汽车上市的考量 ， 两个原因都有 。 2020年9月22日 ， 威马汽车完成了总额100亿元人民币的D轮融资 ， 创造了造车新势力史上最大的单轮融资 。 这轮融资由上海国资投资平台及上汽集团联合领投 ， 百度与海纳亚洲创投基金（SIG）等参投 。
根据辅导工作报告 ， 威马汽车的股东阵容非常豪华 ， 除了百度、上汽等 ， 还有红杉智盛、腾讯旗下的TencentMobility等 。 其中 ， 百度在线持股为3.6747% ， TencentMobility持股为1.5402%；红杉智盛持股为1.5402% ， 上海汽车持股为1.4457% 。

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辅导工作报告还显示 ， SHEN HUI（沈晖）为威马汽车控股股东、实际控制人、核心技术人员且担任董事长兼总经理 ， 直接及间接持有公司的股权比例合计为16.57% ， 除特定事项外 ， 直接及间接持有的表决权比例合计为66.51% ， 其一致行动人为配偶王蕾及杜立刚、孙炎午、苏州加马、长江投资 。分页标题#e#

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表面看起来 ， 威马汽车不缺资本的青睐 ， 目的是做到用户市场和资本市场的统一 ， 让企业价值更容易获得重视 。 实际上看 ， 造车烧钱的速度超乎想象 ， 100亿元并不能止渴 ， 从威马汽车的财报上看 ， 2020年前三季度的净亏损就是37.58亿元 。
新能源汽车烧钱是常态 ， 特斯拉曾经每分钟烧掉8000美元 ， 贾跃亭在短短两个多月里也曾烧掉8亿美元 。
D轮融资完成后 ， 沈晖发了一封“威马家书” ， 直言“威马死过吗？我们当然没有死 。 威马活过来了吗?威马也远没有安全上岸 。 ”不难看出 ， 威马汽车虽有100亿元融资 ， 但上市融资仍是补充资金库的重要方式 。 目前 ， 威马汽车IPO融资额还未公布 。
四场大火背后的隐忧
与蔚来、理想、小鹏选择美国上市不同 ， 威马汽车选择登陆科创板 。 据媒体报道 ， 之前威马汽车也计划在海外上市 ， 但瑞幸财务造假事件后 ， 中概股在海外上市难度加大 ， 所以威马汽车开始转战科创板 。

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威马汽车上市时机的选择正是时候 。 当下 ， 新能源汽车在全球资本市场掀起热潮 。 前有特斯拉市值超越8000亿美元 ， 马斯克凭借持有的股票市值晋升地球首富 。 后有中概股和A股新能源产业链的估值暴涨 。
截止1月29日收盘 ， 蔚来、理想、小鹏的市值分别是891亿美元、289亿美元、381亿美元 。 从营收规模上看 ， 三家车企的2020前三季度营收分别是96.17亿元、53.10亿元、29.93亿元 。 2020年前三季度 ， 威马汽车营收为16.84亿元 。
从营收规模来看 ， 威马汽车不及三家造车新势力 ， 大约是最接近的小鹏汽车的60% 。 从估值上来看 ， 根据2020年11月的胡润百富榜 ， 威马汽车入选2020年中国500强民营企业 ， 估值是350亿元人民币 。 换算成美元 ， 350亿元大约是54.47亿美元 ， 大约是小鹏汽车的14.30% 。
对比营收差距和估值差距 ， 以及新能源车企过去一年的资本市场表现 ， 威马汽车上市后的估值还有相当大的提高空间 。 不过 ， 威马汽车的估值也有扰动因素 ， 几个月前 ， 威马汽车接连发生自燃现象 ， 令外界震惊 。
2020年9月23日 ， 温州一辆威马EX5在路边 ， 发生自燃 ， 车主及时撤出 ， 没有人员伤亡 。 到了10月份 ， 威马汽车自燃频繁 。
10月5日 ， 福建邵武市一辆威马EX5停在路边 ， 发生自燃 ， 经消防人员灭火后 ， 车辆只剩下一个壳子 。 10月13号 ， 当地又一辆威马EX5新能源出租车起火自燃 。 10月27日 ， 在北京市海淀区北四环西路中国科学院力学研究所内威马EX5再次起火自燃 。
接连发生的自燃事件 ， 或许会对威马汽车的财务和估值产生负面影响 。 在财务方面 ， 自燃事件发生后 ， 威马汽车宣布召回1282辆存在隐患的电动车 ， 并为其免费更换动力电池包 。 虽然威马汽车没有公开花费的金额 ， 但不会是小数目 。
2019年 ， 蔚来汽车曾存在电池起火隐患 ， 召回4803辆电动车 。 二季度 ， 蔚来为此增加了3.4亿元销售成本 。
在估值方面 ， 特斯拉、蔚来此前自燃事件发生后 ， 不仅公司名誉受损 ， 遭到舆论声讨 ， 市值也会在一定程度上受到打击 。 威马汽车还未上市 ， 自燃事件对于估值影响还是个悬念 。
自燃事件除了财务和估值 ， 对于销量也有潜在的影响 。 2020年 ， 威马汽车全年销量为2.25万台 ， 同比增长了33.3% 。 表现可圈可点 ， 但对手也表现不俗 。 据各家车企官方数据 ， 蔚来全年销量为4.37万辆 ， 小鹏汽车为2.7万辆 ， 理想交付量也有3.26万辆 。 单从数据绝对值来看 ， 威马汽车没能守住前三 。
当然 ， 新能源汽车市场正在发展期 ， 格局还没有定下 ， 排名可能几个月就会发生变化 。 新能源汽车市场还有漫漫征途 ， 毕竟威马汽车的对手不只有蔚来、理想、小鹏 ， 还有全球领头羊特斯拉 ， 还有国内的其他造车新势力 。
比如 ， 特斯拉Model 3直接与威马EX6形成正面竞争 。 业内人士认为 ， 鉴于特斯拉的品牌影响力大于威马 ， EX6将会很被动 。 当然 ， 特斯拉对国内造车新势力都有正面和侧面的竞争 。 未来 ， 威马汽车如何突围 ， 将会很有看点 。
【威马汽车|四场大火后，威马汽车要上市了】对于威马汽车而言 ， 科创板上市是当务之急 ， 关系着下一阶段竞争的起点高低 。 未来的威马汽车会如何 ， 也只能有待时间来验证 。分页标题#e#

来源：(德林社)

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标题：威马汽车|四场大火后，威马汽车要上市了