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来源：国际金融报
_原题是：讲不好资本故事 长城影视将退市
◎ 采访人员 沈玉洁 实习生 朱天同
十二年前 ， 一部名为《红日》的战争剧火遍大江南北 ， 尤勇演绎的沈振新在经历涟水被围、节节败退后 ， 又一路从苏北杀到鲁南 ， 最终带兵打败了自己的宿敌张灵甫 ， 取得了胜利 。
剧中沈振新的反击故事至今令观众称道 ， 但一手将这一角色搬上荧屏的编剧赵锐勇却没那么幸运 ， 未能在绝境中东山再起 。
在借壳上市7年后 ， 赵锐勇实际控制的长城影视即将退市 ， 他一手打造的“长城系”也濒临崩塌 。
1月28日 ， 在连续数个交易日跌停后 ， 长城影视（*ST长城（维权））的股价最终定格在0.46元 。 按照深交所规定 ， 因连续20个交易日收盘价低于1元 ， 长城影视将被终止上市 。
根据流程 ， *ST长城于1月29日开始停牌 ， 自公司股票停牌之日起五个交易日内 ， 深交所将向公司发出拟终止其股票上市的事先告知书 。
野蛮生长后爆雷
长城影视的起点并不低 。
千禧年 ， 为了适应市场经济发展的要求 ， 浙江影视创作所改制 ， 组建了浙江长城影视有限公司 ， 赵锐勇成为第二大股东 。
2007年 ， 长城影视由国有改制为民营 。 2008年 ， 作为编剧 ， 赵锐勇拿出全部身家投拍了长城影视的第一部电视剧《红日》 ， 并成功赚到了第一桶金 。 此后 ， 长城影视进入快速发展期 ， 相继推出了《大西南剿匪记》《武则天秘史》等影视作品 。
2012年 ， 成长迅速的长城影视将目光瞄向了更加广阔的资本市场 。 然而 ， 彼时恰逢A股IPO闸门关闭 ， 通过初审的长城影视只能放弃直接IPO ， 转而谋求借壳江苏宏宝实现“曲线上市” 。
两年后 ， 长城影视以23亿元估值、增值率381.06% ， 成功借壳江苏宏宝 ， 成为影视公司A股借壳第一股 ， 并成为首家在主板上市的影视公司 ， 一时风光无限 。
在上市最初的那几年 ， 长城影视曾交出过不错的成绩单 ， 2014年至2016年 ， 营业收入稳步增长 ， 市值巅峰出现在此期间 ， 最高约160亿元 。
不过 ， 上市后 ， 长城影视也加入了并购大军 ， 开始在资本市场上大展拳脚 。 据不完全统计 ， 2014年到2017年间 ， 长城影视4年斥资28亿元收购了18家公司 ， 包括6家广告公司、9家旅行社和3家实景娱乐公司 ， 其中不乏高溢价收购 。
疯狂的并购也为后续业绩埋下了雷 。 转折点出现在2018年 ， 长城影视出现上市以来的首次亏损 。 2019年 ， 亏损继续扩大 ， 金额逼近10亿元 。
在解释业绩下滑的原因时 ， 长城影视将其归因于商誉减值 。 2018年年底 ， 公司商誉账面价值高达13.5亿元 ， 占净资产比例达148% 。 当年 ， 长城影视为9家子公司计提商誉减值准备 ， 商誉减值金额达3.77亿元 ， 包括7家旅行社 。 截至2019年末 ， 长城影视商誉资产仅剩9166.35万元 ， 又较上期大幅减少90.58% 。
除商誉爆雷 ， 2019年初 ， 长城影视又向控股股东长城集团提供连带责任担保一事被曝光 ， 涉及金额3.5亿元 ， 长城影视陷入违规担保风波 ， 公司相关主要责任人遭到处罚 ， 2019年年报也因此被会计师事务所出具了无法表示意见的审计报告 。
因2019年度财报被会计师事务所出具无法表示意见的审计报告、2018年度-2019年度连续两个会计年度经审计后的归属于上市公司净利润为负值 ， 加之2019年度归属于上市公司的净资产为负值 ， 自2020年6月22日起 ， 长城影视股票被实行退市风险警示 ， 股票简称由“长城影视”变更为“*ST长城” 。
在被实施退市风险警示后 ， 长城影视股价大跌 ， 连续六个“一字”跌停 。 此后一段时间 ， 股价一直在1.7元上下震荡 。 2020年12月31日 ， 长城影视股价进入“1元”之下 ， 触及面退风险 。 截至1月28日收盘 ， 长城影视股价报0.46元 ， 市值仅剩2.4亿元 。
“长城系”崩塌
长城影视的面退仅是赵锐勇“长城系”坍塌的一角 。
2014年 ， 成功推动长城影视上市的赵锐勇并不满足 ， 而是立刻着手谋划下一家上市公司 。
2014年8月 ， 赵锐勇实际控制的长城影视文化企业集团有限公司（下称“长城集团”）又成功拿下了四川圣达 ， 将其更名为长城动漫 ， 先后收购多家动漫公司 ， 意图打造“东方迪士尼” 。 2015年 ， 长城集团又以5亿元控股天目药业 。
至此 ， 赵锐勇通过资产腾挪和不断收购 ， 手握3家A股上市公司 ， “长城系”基本成型 。分页标题#e#
公开资料显示 ， 赵锐勇是一名颇具知名度的编剧 ， 曾获省级以上各种文艺奖十多次 。 此外 ， 他还曾任诸暨电视台台长 ， 浙江省作家协会理事 ， 绍兴市作家协会副主席 ， 国家一级作家、编剧 ， 《东海》杂志社主编 ， 《纪实》杂志总编辑等 。
然而 ， 事实证明 ， 好编剧赵锐勇并不善于讲资本故事 。 因为持续并购扩张 ， “长城系”逐步深陷资金深渊 。
2019年1月 ， 一笔3.5亿元借款彻底拉开了“长城系”资金连环困局的序幕 。 经历了股票大量质押、借款未能偿还、募资未能顺利、上市公司多项违规担保等系列问题后 ， 2019年年底 ， “长城系”所持三家上市公司的股票几乎全部被司法冻结或轮候冻结 。
赵锐勇也曾尝试自救 。
采访人员查询发现 ， 在曝出资金链危机之后 ， “长城系”曾多次筹划引入战略投资者事宜 ， 对象包括天目药业第二大股东、之江新实业、科诺森、桓苹医科、陕西中投、老凤皇、怀远集团、信隆租赁等 ， 但最后都不了了之 。
雪上加霜的是 ， 赵锐勇还因涉嫌信息披露违法违规被证监会立案调查 ， 并被法院以千万元悬赏追债 。
据了解 ， 2017年 ， 长城影视陆续向建设银行某支行贷款1.3亿元 ， 并以公司应收债权作为质押 ， 但原本上亿的债权 ， 银行仅追回了两三百万元 。 2019年12月22日 ， 杭州中院发布微信悬赏令 ， 按照执行标的10%的悬赏比例 ， 以1300多万元的巨额赏金征集“长城系”实控人赵锐勇、赵非凡父子的财产线索 。
目前 ， “长城系”三家上市公司均处于亏损状态 ， 且均被实行退市风险警示 。
多家公司或面临退市
自2018年年底首只面退股诞生以来 ， 面值退市逐渐走进大众视野 ， 数量更是与日俱增 。
2018年12月28日 ， 中弘股份被深交所摘牌 ， 成为沪深两市首只面退股；2019年 ， 雏鹰农牧、华信股份、印纪传媒、大连控股4只股票因连续20个交易日收盘价低于1元被“面值退市” 。
下一年 ， 这一阵营继续壮大 ， 面值退市已逐渐成为A股市场最主流的退市方式 。
据证券时报统计 ， 2020年共有16只股票退市 ， 其中9只属于面值退市 ， 占比超过一半 ， 具体包括华业资本、神州长城、盛运环保、神雾环保、华锐风电、美都能源、天宝食品、天广中茂等 。
进入2021年 ， 多家公司或面临退市 。
1月16日 ， *ST天夏（维权）披露公告称 ， 收到深交所的《时间告知书》 ， 因公司股票在2020年12月16日至2021年1月13日期间 ， 连续20个交易日收盘价低于1元 ， 触及深交所《股票上市规则（2020年修订）》第14.2.1条第（四）款规定的股票终止上市情形 。 这也意味着 ， *ST天夏成为2021年“面退第一股” 。
除了*ST天夏和长城影视 ， 《国际金融报》查询发现 ， 还有多家公司也处于面值退市的危险边缘 。
1月22日 ， *ST成城和*ST环球双双发布公告称 ， 因股价跌破1元 ， 提示终止上市风险 。 同花顺数据显示 ， 截至1月28日收盘 ， 沪深两市共有11家上市公司股价低于1元 ， 还有约100家股价已经跌破2元 。
2020年12月31日 ， 沪深交易所发布修订后的退市规则（下称“退市新规”） ， 对交易类退市进一步细化 ， 新增“上市公司连续20个交易日在本所的每日股票收盘总市值均低于人民币3亿元”的退市情形 。
据同花顺数据统计 ， 截至1月28日收盘 ， 沪深两市仅有长城影视市值低于3亿元 ， *ST成城的市值则在3亿上下徘徊多日 。
值得一提的是 ， 截至1月29日收盘 ， 长城动漫股价下跌3.55%至1.36元 ， 距离跌破1元面值仅一步之遥 。 这意味着 ， 继长城影视之后 ， 赵锐勇在不久的未来或又将多一家退市公司 。
【新浪财经综合|长城影视将退市：讲不好资本故事 “长城系”崩塌】责任编辑：陶然

来源：(未知)

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