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为什么腾讯阿里等中国最优秀的互联网公司都不在A股上市？
主要有两点 ， 一是互联网企业崛起的时候 ， 中国的资本市场还不够成熟发达 ， 对于亟需资金的互联网企业来说 ， 有太多不确定因素；二是A股对企业的盈利要求比较高 ， 有不能连续三年亏损的强制规定 ， 对于早期发展的互联网企业来说很难 。
因此 ， 既适应中国互联网市场又有成熟资本市场特征的港股 ， 就成了很多互联网企业的上市首选 。
2018年 ， 错过了阿里的港交所修改了上市规则 ， 允许同股不同权的公司上市 。 随后 ， 迎来了小米、美团 ， 也让港股市场成为中国最优秀的互联网企业青睐的资本市场 。
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2021年1月15日 ， 快手通过了港交所上市聆讯 ， 近期公布的招股价每股105港元-115港元 ， 公司计划发行3.65亿股 ， 最高募资420亿港元 ， 成为今年新股“集资王” 。
1月29日已完成认购 ， 三天冻资1.28万亿港元 ， 超额认购逾1218倍 ， 受到资金的疯狂追捧 。 快手预计2月5日在港交所挂牌上市 ， 股票代码1024 。
一、招股书里重要的财务数据
对于刚上市的互联网企业来说 ， 财务数据是最重要的 ， 也是最不重要的 。 像京东在2019年全面盈利之前 ， 连亏15年 ， 机械的看财务数据容易陷入误区 。
1、营业收入屡创新高
2017年至2018年 ， 快手的营收从83亿元快速增长至203亿元 ，2019年公司加大了营销投入 ， 营收大幅扩张至391亿元的同时 ， 亏损较上年有所拉大 。
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数据来源：快手招股书数据整理：诗与星空
近三年的数据看 ， 公司的营收规模扩张比较迅速 ， 净利润亏损幅度相对较缓 。
2020年公司营收不断扩大 ， 前三季度实现407亿元 ， 和上年同期相比 ， 增幅达到了50%左右 。
2、经营性现金流量净额连年正数
京东当年连续亏损十数年 ， 依然受到资本追捧的原因是什么呢？
在财务数据中可以看出端倪 ， 大多数的年份里 ， 京东的经营性现金流量净额均为正数 。
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数据来源：快手招股书数据整理：诗与星空
快手的招股书显示 ， 近三年来 ， 公司的经营性现金流量净额均为正数 ， 2019年甚至高达80.2亿元 。
这说明了什么？
【直播|视频直播时代的C位王者之争，从快手上市开始】公司的核心业务是赚钱的 ， 毛利在连年增加 ， 和当年的京东非常像 。
最新的三季报中 ， 毛利较上年同期激增60%以上 。 考虑到四季度有双11、双12等电商狂欢节 ， 公司的毛利有望上一个更大的台阶 。
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数据来源：快手招股书数据整理：诗与星空
3、直播+电商 ， 高速增长的第三季度
虽然还处于亏损阶段 ， 但快手的营收金额和构成在不断改善 。
2020年前三季度 ， 快手总收入达407亿元 。 其中 ， 直播收入253亿元 ， 线上营销服务收入133亿元 ， 电商、网络游戏、在线知识分享等其他服务业务收入20亿元 。
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数据来源：快手招股书数据整理：诗与星空
星空君惊喜的发现 ， 公司的直播收入在金额持续成长的同时 ， 总营收占比却在逐步下降 ， 这说明公司的多元化转型发展之路非常顺利 。
招股书显示 ，2020年前三季度总收入达407亿元 ， 其中第三季度单季收入154亿元 。 前三季度经调整后的亏损净额为73.9亿元 ， 即第三季度新增约10.4亿元亏损 ， 平均月亏损收窄至3.5亿元左右 。 第三季度的月均亏损和上半年相比 ， 缩窄到只有三分之一左右 。
整体来看 ， 公司账面亏损 ， 但2020年第三季度高速成长 。
二、变化中的快手 ， 多元化发展拥有无限可能
星空君分析过上千家上市公司 ， 发现一些很有趣的共性 。
比如 ， 很多上市公司经常困惑于自己的核心业务 。 在市场形势大规模转变的时候 ， 拘泥于原有业务无力突破 ， 最终被市场淘汰 。
快手的核心竞争力是什么？
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快手最早做GIF起家 ， 在积累了最初的“种子”用户群体后 ， 赶上了短视频的快车 ， 用户群体逐渐壮大 ， 根据公布的最新数据 ， 快手应用已达到日活3.05亿 ， 月活7.69亿 。
其核心竞争力来自这3亿用户 ， 而且这3亿用户的质量非常高 ， 代表着移动互联网的未来 。
何以见得？
融合了短视频和直播的社交平台充满了活力 ， 快手的活跃用户日均使用时长超过86分钟、日均访问次数超过10次 ， 在快手应用上传的短视频每月平均约11亿条 。 据统计 ， 快手平台上90后、00后用户占比达到70%以上 ， 超3/4的用户是85后 。 根据国家统计局数据 ， 90后和00后总人口3.3亿左右 ， 也就是说 ， 快手覆盖了大部分90后、00后人口 。
最年轻的90后 ， 已经21岁了 ， 他们即将成为消费者的主流人群 。
根据艾瑞咨询 ，2020 年1-9月 ， 全球范围内 ， 快手是以虚拟礼物打赏流水及直播平均月付费用户计最大的直播平台；以平均日活跃用户数计第二大的短视频平台；以及以商品交易总额计第二大的直播电商平台 。
最近两年 ， 快手悄悄的变了 。
如果你打开快手客户端 ， 那些乡土味的猎奇内容越来越少了 ， 取而代之的是多元化、社区化 ， 既有下里巴人也有阳春白雪的综合型平台 。
快手2020年数据显示 ， 一、二线城市用户占比已经达到45%（一线城市15%、二线城市30%） ， 三线城市用户占比为24% ， 四线及以下城市则是31%；
快手 ， 坐拥未来 。
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我们从来不必怀疑快手在直播业务上的盈利能力 ， 我们需要关注的 ， 是快手在电商领域的突破 。
微信在扩张到10亿级的用户规模后 ， 不断的展示自己强悍的变现能力 ， 比如通过自己的生态圈 ， 在淘宝和京东的夹击下 ， 硬生生的孵化出了拼多多这种电商领域的新型巨无霸 。
快手平台促成的电商商品交易总额由2018年的96.6百万元增至2019年的596亿元 ， 据招股书最新公布数据 ， 截至2020年11月30日止十一个月电商商品交易总额已达到 3326亿元 。
由此可见 ， 达到3亿日活体量的快手 ， 同样具备强大的变现转化能力 。
三、后浪推前浪 ， 主播新势力涌现
说起快手的电商带货能力 ， 就不得不提到以辛巴为首的所谓六大家族 。 快手的有趣之处就在于发展变化非常快 ， 最新的数据显示 ， 辛巴已经是过去式了 。
1、家族主播带货有限
家族主播带货和快手平台的电商商品交易额（GMV）相比 ， 微乎其微 。
为什么这么说呢？
据壁虎看看数据 ， 2020年上半年辛巴家族10位主播累计GMV约为65亿 ， 占比不足6%；其他的五大家族GMV加起来 ， 在快手电商的占比更是只有2% 。 所谓的六大家族上半年数据仅占快手整体GMV的8%而已 。
卡思数据联合快手发布的《快手创作者商业价值报告》 ， 在各粉丝量级的KOL中 ， 300万以上的KOL仅占比快手KOL（粉丝量≥10w）总量的4%以内 。
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由此可见 ， 快手电商的总GMV是由绝大多数卖家贡献的 ， 并非所谓的六大家族这样的头部主播 。 快手电商的生态是百花齐放的 ， 为更多的人提供了获利的机会 ， 收获更美好的生活 。
2、新势力蓄势待发
新直播电商时代 ， 快手的主播们正在发生变化 。
2020年12月 ， 共有21位主播实现单月GMV突破1亿元 ， 这是继2020年10月的20位主播和11月的28位破亿主播后 ， 快手电商平台连续三个月单月GMV破亿主播数量超过20位 。
在辛巴家族绝大多数成员缺席12月带货的情况下 ， 依旧能有如此多主播实现GMV破亿 ， 不难看出 ， 一批新势力和代表正在崛起 。
这批新势力中 ， 有MCN机构培养的专业主播 ， 也有从线下或者传统电商转型来的 。 他们拥有媲美辛巴家族主播的带货水平 ， 而且在专业性和职业性上并不逊色 。
在快手 ， 新人永远有机会 。
四、期待
我们都知道 ， 随着5G时代的到来 ， 视频和直播已成为风口 ， 能够借势在风口上翱翔的 ， 是那些已经牢牢抓住年轻客户的平台 。 快手 ， 就是其中最有想象力的一个 。
对于快手来说 ， 营收规模的扩张 ， 和财务指标的改善 ， 是一对难以调和的矛盾 。 在港股上市成功以后 ， 借助资本的力量 ， 快手可以飞的更高一些 ， 但是能否快速盈利 ， 也是上市后面临最大的一个挑战 。
来源：(诗与星空)
【】网址：/a/2021/0202/kd669460.html
标题：直播|视频直播时代的C位王者之争，从快手上市开始
