本文来自 英为财情Investing ， 作者：李英维 。
一般来说 ， 每年的开春是美股IPO市场表现较弱的月份 ， 但是2021年的1月则不然 ， 过去的这个月是美股25年来IPO表现最好的月份 。 Dealogic的数据显示 ， 上个月有116宗新股IPO ， 筹资额达到390亿美元 ， 去年同期仅募资34亿美元 。 今年一月份的交易数量和募资总额均是历史最高水平 。
2020年由于疫情的原因 ， IPO在最初三个月遭到暂停 ， 是导致2021年一季度IPO爆满的直接原因之一 。 此外 ， 投资者兴趣盎然 ， 低利率环境下 ， 市场资金量充足 ， 是IPO市场持续强劲的核心原因 。

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1月美股部分IPO个股表现列表 ， 来自英为财情Investing.com
统计数据显示 ， 一月份募资额最大的IPO是一家来自以色列的手机游戏公司Playtika Holding Corp (PLTK.US) ， 首次融资22亿美元;其次 ， 太阳能设备制造商Shoals Technologies Group Inc (SHLS.US)以19.2亿美元的募股额位居第二;第三位是来自德国的软件公司SAP子公司Qualtrics International Inc (XM.US) ， 融资15亿美元 。
与此同时 ， 首次上市的公司也获得了市场的热捧 。 Poshmark Inc (POSH.US)在上市首日飙升了近142% ， 而祁连国际 (QLI.US)在上市首日上涨了一倍 。 募资额排名第五的Affirm Holdings Inc (AFRM.US)以14亿美元的市值在上市首日飙升了近99% 。
还需要注意的是 ， 继续推动IPO市场蓬勃发展的 ， 仍然是SPACs项目 。 一月份的116宗IPO中 ， SPACs项目公司占比达到75% ， 共有90家 ， 融资额总计为248亿美元 。 在2021年接下来的日子里 ， 预计会有更多公司通过SPACs项目上市 ， 其中可能仍然以医疗和技术公司占主导地位 ， 另外 ， 也还将有更多中国公司会选择赴美上市 。
当然 ， 企业上市的方式还有很多 ， 除了SPACs项目和传统上市方式 ， 还有直接上市方式或混合拍卖方式来上市 。 Airbnb、DoorDash和Unity Software走的是混合上市路线 ， 而Coinbase Global上周表示 ， 它选择了直接上市 。
对于美股市场的IPO热潮 ， 华尔街持悲观和乐观观点的投资者都大有人在 。 乐观者认为市场欣欣向荣 ， 牛市不可撼动 ， 但是悲观者看到了更多的泡沫 。
乐观者：IPO市场强劲 ， 投资者有能力分辨好坏公司
投资机构William Blair董事总经理兼股权资本市场主管Steve Maletzky表示 ， IPO市场表现非常强劲 ， 投资者有浓厚的兴趣 ， 这也为投资者提供了一个获得估值套利和产生收益的大好时机 。
同时 ， 美国银行股权资本市场董事长Neil Kell也表示 ， 今年第一季度迄今为止的表现延续了2020年下半年的强势 ， 彼时 ， 市场迎来了Airbnb (ABNB.US)、DoorDash Inc (DASH.US)和Snowflake Inc (SNOW.US)等知名公司的IPO 。 他还指出 ， IPO市场正在奖励那些拥有技术优势的公司 ， 无论是在产品或者是平台上 ， 它们可以随着时间的推移扩大规模 。 “这才是真正让投资者兴奋的事情 。 ”
布莱尔的分析师Maletzky也不认为市场目前存在泡沫 ， 他认为 ， IPO市场的投资者在分辨新公司是否可以持续发展方面做得很好 。
悲观者：泡沫显现 ， 投资者都在冒险
随着美股和IPO的火热 ， 也有华尔街的分析师担忧过热和泡沫的问题 。
IPO专家佛罗里达大学的教授Jay Ritter编纂的数据显示 ， 2020年美国上市公司首次发行售价比中值是38.5 ， 为2000年互联网泡沫以来的最高水平 。
一些分析师指出 ， 很难预测IPO泡沫何时出现 ， 低利率环境让投资者更愿意押注风险较高的股票 ， 我们正处在一个非常冒险的环境中 ， 这也是为什么IPO会火爆的原因之一 。 我们不知道这样的情况还可以维持多久 ， 但是只要它继续下去 ， 企业也会继续上市 。
Ally investment首席投资策略师Lindsey Bell表示 ， 市场“肯定存在泡沫” ， 美股从去年的疫情危机中反弹 ， 令众多投资者产生了购买情绪 ， 而令人瞠目的IPO收益进一步助涨了这种情绪 。
根据Jay Ritter教授的数据显示 ， 2020年IPO的平均首日回报率接近42% ， 创出了2000年以来的最高水平 。 同时 ， 复兴资本的IPO专家也指出 ， 去年IPO公司的平均年度涨幅高达75% ， 也是20年以来的新高 。 其中 ， 去年年底上市的Airbnb上涨了113% ， 送餐服务公司DoorDash也上涨了86% 。
Jay Ritter教授提醒投资者 ， 不要轻信市场炒作 。 备受瞩目的IPO公司股价首日会翻倍 ， 但是 ， 也有很多新股会让它们的投资者大失所望 。 如果你看长期的IPO表现数据就不会高兴的起来了 ， 因为你会发现 ， 大约一半的IPO公司在上市后的头五年 ， 都产生了负回报 。分页标题#e#
而且 ， 目前的美股正处于估值的高峰 ， 这种高估值也会限制未来股票的涨幅 。 而投资者将再次为科技公司的IPO支付高价 ， 2020年 ， 科技股IPO首日收盘价的估值中值是23.3倍 ， 比平时的水平高出了三倍多 。
另一方面 ， 普通投资者需要明白的是 ， 公司在上市之前 ， 就已经把大部分股票以承销价卖给了机构和对冲基金等大客户 ， 很少有投资者可以享受到公司上市的首日涨幅 。 这就意味着 ， 很多时候 ， 投资者是在玩“追涨杀跌”的游戏 ， 这意味着极大的风险 。
Dimensional Fund Advisors高级研究员Wes Crill表示 ， 只看IPO交易第一年的回报率 ， 不包括首日表现 ， 可以更准确地反映IPO投资者的表现 。 研究公司IPOX Schuster援引1985年至2019年的数据称 ， 按首日收盘价买入并持有48个月的IPO股价中值下跌17.4% 。 “大多数IPO公司都表现不佳 。 ”

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Airbnb日线图 ， 来自英为财情Investing.com
例如 ， 就Airbnb (ABNB.US)来说 ， 虽然大家都在追捧其首日115%的涨幅 ， 但是 ， 如果你按照开盘价146美元买入这家公司的股票 ， 那么到收盘时的145美元 ， 你事实上损失了1% 。
还需要注意的是 ， 一般来说 ， 第一年的IPO回报可能会受到禁售期的影响 。 在新股上市的头90-180天 ， 公司内部员工和早期投资者不能出售股票 ， 因此 ， 该股的可供交易股票减少 ， 这会从侧面导致股价虚高 ， 一旦禁售期结束 ， 公开市场上可供出售的股票就会大量增加 ， 从而压低股价 。
投资者应该如何理性参与IPO?
一个最好的办法是不急于买入 。 如果你确实想参与IPO ， 需要考虑的是公司的长期价值 ， 那么 ， 你就需要审慎地观望 。 一家前景光明的公司值得等待 ， 投资者可以考虑逢低买入 ， 甚至在大幅走低后再来买入 。
例如 ， 2012年 ， Facebook (FB.US)上市之初的四个月时间里 ， 股价下跌了一半以上 ， 但是 ， 截至目前 ， 该股已经从彼时的低点上涨了1400% 。
另外 ， 投资者也可以考虑增加IPO敞口的交易所基金 ， First Trust US Equity Opportunities ETF (FPX.US)在2020年的涨幅超过47% ， 这远远跑赢了标普500的走势 。 过去十年时间里 ， 该基金有6年的回报率都高于标普500指数 。 而与此同时 ， 追踪Renaissance Capital’s IPO指数的Renaissance IPO ETF (IPO.US)在2020年也上涨了107% ， 表现同样亮眼 。
【新浪财经综合|美股IPO市场迎来20年来最强开局，泡沫无处不在?】不过 ， 对于ETF的选择也需要审慎而行 ， 投资者应该做好尽调 。

来源：(未知)

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标题：新浪财经综合|美股IPO市场迎来20年来最强开局，泡沫无处不在?