来源：中国证券报
受美元汇率走势和国内资金利率变化等影响 ， 近期人民币对美元汇率双向波动加大 。 分析人士表示 ， 短期内人民币对美元汇率仍有升值空间 ， 但不确定性因素增多 ， 汇率运行双边波动可能性上升 。 专家预测 ， 今年人民币对美元汇率运行中枢水平在6.4左右 。
汇率处合理均衡区间
今年以来 ， 人民币对美元汇率走势已脱离去年下半年的单边升值通道 ， 转而构筑双向波动的新格局 。
【人民币汇率双向波动势头明显】一方面 ， 人民币对美元汇率日内波动显著加大 。 据数据统计 ， 以日内高价与低价的价差来衡量 ， 1月27日至2月1日 ， 离岸人民币对美元汇率日内波动均超过300点 ， 而在1月中旬 ， 仅有1个交易日价差高于300点 。
另一方面 ， 从收盘价上看 ， 除了开年首个交易日出现较大幅度升值以外 ， 1月至今 ， 人民币对美元汇率更多呈现出涨跌交错的横盘运行态势 ， 基本徘徊在6.46至6.48之间 。
不过 ， 无论是之前出现阶段性升值 ， 还是最近更加频繁地双向波动 ， 有一点贯穿始终——人民币汇率弹性增强 。 国家外汇管理局副局长王春英此前表示 ， 从汇率弹性看 ， 2020年人民币弹性为4.2% ， 比2019年提高0.4个百分点 。 “当前人民币汇率处于合理均衡区间 ， 既不会只升不贬 ， 也不会只贬不升 ， 这也是世界主要货币的共同特征 。 ”
分析人士认为 ， 近期人民币对美元汇率走势与美元及国内资金面变化有关 。 具体看 ， 美元方面 ， 1月28日至29日 ， 美元指数连续大跌 ， 此时离岸人民币快速升值；2月1日 ， 美元指数大涨 ， 升破91 ， 人民币对美元汇率则快速贬值 。 同时 ， 上周资金面趋紧 ， 银行间市场质押式隔夜回购利率(DR001)突破利率走廊上限 ， 盘中最高涨至13% ， 对于国际资本而言 ， 套利空间可观 。 但本周资金面转松 ， DR001跌回3%下方 ， 中外利差缩窄 。
多因素支撑升值
“短期内 ， 人民币升值有五方面因素支撑 。 ”中金公司分析师刘政宁表示 ， 一是风险溢价有望进一步下行；二是中美影子利差仍有走阔可能；三是春节效应；四是全球走出新冠疫情阴霾前 ， 我国出口或延续较好表现；五是弱美元所营造的相对友好的外部环境 。
中长期来看 ， 刘政宁认为 ， 人民币汇率或面临回调风险：一方面 ， 全球经济复苏后“出口强、进口弱”的现象难以持续 ， 经常项目顺差将大概率收窄；另一方面 ， 美元将在二季度后面临更大的不确定性 。
专家称 ， 今年人民币对美元汇率走势将面临较大不确定性 。 中国社会科学院金融研究所副所长张明表示 ， 短期内人民币对美元汇率可能仍面临升值压力 ， 但多种因素变化可能意味着人民币对美元的升值速度将下降 ， 汇率双边波动可能性显著上升 。
张明表示 ， 今年人民币对美元汇率跌破7的概率很小 ， 更可能围绕6.2至6.6的区间上下波动 ， 中枢水平在6.4左右 。

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