【逆回购操作|启动！央行这一操作，释放什么信号？】2月4日 ， 央行公告称 ， 为维护春节前流动性平稳 ， 以利率招标方式开展14天期逆回购操作1000亿元 ， 利率为2.35% ， 同此前保持一致 。 因当日有1000亿元逆回购到期 ， 实现资金零投放零回笼 。

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对此 ， 光大银行金融市场部分析师周茂华表示 ， 这释放了央行近期采取多种工具灵活调节、春节前后资金面平稳有保障的信号 。
近一段时间 ， 货币市场利率波动加大 ， 市场也对春节前的14天期逆回购操作期待已久 。 光大证券首席固定收益分析师张旭指出 ， 市场普遍认为 ， 之所以央行在2月4日之前没有开展14天期逆回购操作是因为尚未到达投放14天期资金的时间窗口：一方面 ， 1月28日之前投放的14天期资金起不到跨春节的作用 。 另一方面 ， 1月28日至2月4日所投放的14天期资金都会集中在节后首个交易日（即2月18日）到期 ， 该日已有2000亿元的中期借贷便利（MLF）到期 ， 因此过早投放14天期逆回购有可能会给该日带来资金集中滚续的压力 。 这样看来 ， 略迟几日开展14天期逆回购操作可以尽量将到期日分散开 ， 在流动性的摆布上更为合理 。
14天期逆回购投放后 ， 2月4日实现资金零投放零回笼 ， 市场利率较前一日小幅上行 。 银行间同业拆借利率方面 ， 隔夜Shibor较前一个交易日上行21.6个基点 ， 报2.075%；7天期品种较前一个交易日上行17.8个基点 ， 报2.324%；14天期品种上行5.9个基点 ， 报2.644% 。 存款类机构质押式回购利率方面 ， DR001、DR007、DR014加权利率分别为2.0756%、2.3188%、2.6829% ， 前日同期限加权利率为1.9271% ， 2.2336%和2.8600% 。
对于近一段时间的公开市场操作 ， 张旭认为释放了稳字当头的信号 。 例如 ， 年初以来央行每个交易日都进行了公开市场操作、集中缴税阶段亦投放了适量的流动性 ， 以让市场感受到稳定的政策气候 。 周茂华也认为 ， 这表明货币政策稳字当头 ， 不会出现“急刹车”“急转弯” 。 植信投资首席经济学家兼研究院院长连平指出 ， 综合考虑国内外经济金融各方面情况 ， 短期内货币政策不急转弯 。
中国人民银行货币政策司司长孙国峰日前撰文指出 ， 货币政策要坚持稳健的总体取向 ， 坚持“稳字当头” ， 保持战略定力 ， 不左不右 。 保持政策的连续性、稳定性和可持续性 ， 既要保持对经济恢复的必要支持力度 ， 也要避免“大水漫灌” 。
“‘稳’并不是‘松’ ， 也不意味着完全没有波动 。 事实上 ， 货币市场利率的适度波动是正常且必要的 。 预计未来政策仍将以稳为主 ， 货币市场利率将围绕央行政策利率中枢运行 。 ”张旭说 。 周茂华认为 ， 流动性不会过度宽松 ， 这样可以继续防范潜在流动性泡沫风险 ， 预计资金面将保持平衡格局 ， 既不会过紧也不会让资金溢出来 。
2月4日公开市场操作实现资金零投放零回笼也体现了这一态度 。 在此之前 ， 1月中上旬央行在公开市场持续开展“地量”操作；1月最后一周以来操作规模逐渐放量；本周前三个交易日分别净投放980亿元、净投放780亿元、净回笼800亿元 。 连平表示 ， 近期公开市场操作较以往更高频及精细化 ， 反映出狭义流动性要“不缺不滥” ， 广义流动性要“不搞急转弯” ， 总体来看流动性仍将延续合理充裕 。
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来源：金融时报客户端
采访人员：李国辉
编辑：余嘉欣
校对：李柳嘉
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来源：(中国金融新闻网)

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