【智能手环|直到快手上市，才看懂了百度YY这笔交易】

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北京时间2021年2月5日 ， 快手正式登陆港交所 ， 开盘上涨193.9%至338港元 ， 市值1.39万亿港元 ， 约合1793亿美元；收盘时守住300港元 ， 收涨160.87% ， 市值1589.71亿美元 ， 照此市值计算 ， 快手成为港股第六大公司 。

资本盛宴不只属于快手 。 在快手冲刺上市的这段时间里 ， 内容赛道在资本市场备受青睐 ， 多家头部公司如B站、荔枝、百度、爱奇艺等公司 ， 均普遍大涨 ， 在快手上市的同一天 ， 秀场直播鼻祖9158母公司天鸽互动上涨19.77% 。 与此同时 ， 美团、拼多多等巨头的市值也在不断创下新高 。
快手获得如此高的市值 ， 应该说超出大部分人的预期 ， 包括快手自己以及友商、同行 。 资本市场对其如此看好 ， 表面看与牛市大环境有关系 ， 深层次看 ， 则是二级市场对短视频、直播、下沉市场、内容电商、内容平台、算法分发等概念的看好 。
核心逻辑则是：资本更加青睐核心资产 ， 强者恒强 ， 直播再次受到资本与巨头关注 。 2020年 ， 腾讯微信视频号力推直播 ， 百度斥资36亿美元全资收购YY直播 ， 巨头们正在跑步入场 ， 新一轮直播盛宴已经开场 。
快手上市 ， 直播饕餮盛宴开场快手上市 ， 只是直播饕餮盛宴的前戏 。
很多人对快手有一个误会 ， 即快手是一家跟抖音并列的短视频公司 ， 有不少媒体称快手为“短视频第一股” ， 事实上 ， 快手还具备另一重身份：第一大直播平台、第二大直播电商平台 。 2020年疫情期间 ， QuestMobile发布的报告 ， 直播在快手整体流量占比已高达50.4% ， 快手已成为不折不扣的直播平台 。
直播一直是快手的主要收入来源 ， 据快手招股书显示从2017年到2019年 ， 公司收入分别为83亿、203亿、391亿元 ， 今年上半年收入253亿元 ， 同比增长48% ， 其中直播收入分别为79亿元、186亿元、314亿元、173亿元 ， 占比分别为95.18% ， 91.63% ， 80.31% ， 68.38% 。 一家企业是什么不要看它怎么说 ， 看它的营收构成 ， 可见 ， 直播才是快手的核心业务 ， 是快手的底色 。

2019年3月 ， 自媒体人潘乱在《快手已成为世界最大直播公司》一文就下了定义 ， 因为2018年快手直播收入做到了200亿左右 。 快手赴港上市后 ， 资本市场对其的认可 ， 显然不只是因为短视频概念——拥有抖音、今日头条等业务的字节跳动在2020年底最后一轮融资时 ， 估值只有1800亿美元 。 直播才是快手的主要价值以及其被认可背后的本质原因 ， 这一点正是抖音当下的弱项 。
从YY直播诞生算起 ， 直播在中国已有10年以上的发展历史 。 2020年受疫情黑天鹅影响 ， 直播行业已迎来第二春 ， 底层逻辑有三个：
1、直播带货在2020年爆发式增长 ， 成为现象 。 快手1793亿美元市值 ， 很大部分得益于此 ， 依托直播 ， 电商已成为其核心收入来源 ， 按照订单量来看快手已成为国内第四大电商平台 。 资本市场对直播进行价值重估 ， 不再按照往年的泛娱乐直播来估值 ， 而是一定程度参考了电商平台估值 。
2、直播价值发生蜕变 。 不再只是YY、映客、9158、陌陌、虎牙、斗鱼们主打的泛娱乐直播 ， 而是“一切皆可播” ， 如赛事、课程、发布会、展会、论坛等等都在上直播 ， 对用户来说 ， 直播已成为获取信息、知识、内容与服务的重要手段 ， 这就是所谓的“直播+” 。
3、直播“在线化”意义凸显 。 因为疫情人与人不方便见面 ， 直播在线连接了人与人 ， 各种“云XX”应用兴起、线上办公、在线教育常态化 ， Clubhouse一夜爆红 ， 均体现出直播的“在线化”价值 。
未来 ， 直播在各大互联网公司的生态中 ， 都会成为不可或缺的基础设施 。 谈到这里 ， 再看百度36亿美元全资收购欢聚集团国内直播业务（YY直播）的决定 ， 就更能理解其深意与意义 。
百度收购YY ， 不只是“娱乐”快手在做的事情 ， 是很多直播平台以及内容平台在做、或者想做的事情 。 而百度对直播的野心 ， 百度收购YY直播的目的 ， 绝对不只是外界解读的 ， 要做泛娱乐直播来补充打赏这一块流水 ， 百度的野心是要用直播映射真实世界 ， 让直播成为平台的内容基础设施 ， 基于此探索各种可能性 。分页标题#e#
我们先来看快手直播的本质 。
很多人认为快手直播就是直播带货 ， 这是巨大的认知错误 。 2020年直播电商风头无两 ， 快手直播电商很让人关注 ， 但其直播主要营收却不是电商 。 快手的定位是“记录世界 ， 记录你” ， 因为快手要帮助用户记录真实世界 ， 因此其做的是“万物皆可播”的综合直播平台 ， 基于此 ， 快手探索了打赏、广告与电商等商业模式 ， 这跟百度布局直播的思路很相似 。

1、直播的终极奥义：映射真实世界 ， 加速信息流通 。
百度是搜索引擎 ， 一直做的是连接人与信息、加速信息流动的事情 。 搜索引擎是缓存这个世界 ， 直播则可以更好地映射真实世界 ， 加速信息流动 。
在直播领域 ， 鲜为人知的是百度早有布局 。 2014年百度就已基于自主研发的i耳目摄像头 ， 利用实时流媒体播放技术 ， 对华山、峨眉山风景区以及中秋圆月进行实时直播 ， 百度还联合餐饮行业推出网络厨房在线直播项目 “百度透明厨房”让用户在线观看餐厅后厨 。 2015年五一节百度上线“ 百度公园”项目 ， 这是一个基于网络摄像头的实时观景平台 ， 支持北京故宫、凤凰古城、峨眉山等25个风景区 。 风景区直播、后厨直播、中秋圆月直播……底层逻辑都是将直播作为信息 ， 而不限定是美女秀场、直播带货、知识付费等领域 。
然而受限于网络技术等原因 ， 直播没有成为最普及的内容形式 ， 近年来直播高速增长跟4G网络普及有直接关系 ， 当5G全面普及时 ， 未来的信息就会真正进入“ 高清实时”时代 ， 8K/4K、VR/AR、裸眼3D等技术跟5G直播结合后 ， 直播类信息会再次以我们难以想象的速度与形式爆发 。
也就是说 ， 信息会以我们想都想不到的形式呈现 ， “实时互联网”时代来临 ， 百度押注直播这一步棋 ， 拿出36亿美元收购YY直播 ， 笃定地布局直播 ， 底层逻辑正源于此 ， 5G时代直播是信息基础设施 ， 百度不想也不能缺席 。

2、直播的价值本色：充实优质内容 ， 强化内容生态 。
在招股书中 ， 快手给自己的定位是 “全球领先的内容社交平台” ， 百度同样是一个超级内容平台 。 与快手和抖音侧重于娱乐生活类内容不同 ， 百度在信息与知识领域具有独家优势 。
李彦宏曾说百度一直干的就是内容分发 ， 既然百度是内容平台 ， 对优质内容就很饥渴 ， 要打破超级App的“信息孤岛”局面 ， 百度不可能不布局直播这种“时间黑洞”类内容 ， 此前百度投资快手 ， 正是看到后者短视频与直播的内容价值 。
3、直播的直接价值：不只是打赏流水 ， 而是撬动商业价值 。
此前有分析指出 ， 百度看中YY直播最关键的是其每个季度几十亿的现金流 ， 充实百度营收 ， “ 李学凌想要大钱 ， 李彦宏想要快钱” ， 这就大错特错了 。 诚然 ， YY直播加入百度体系后 ， 并表可以直接终结百度当前对广告营收较大依赖的局面 ， 但百度想要的 ， 却不仅限于此 。
从快手的直播打赏、电商、营销等收入并肩发展可以看出 ， 直播的商业化空间非常大 。 在传统的打赏外 ， 直播还有两个变现方向：一方面直播是“注意力黑洞” ， 有极强的互动属性 ， 可以靠营销变现；另一方面 ， 直播可连接商品、教育、旅游、活动、展会等等 ， 有更多商业化想象空间 。
不同直播有截然不同的逻辑 ， 淘宝们是先有交易场景再将直播作为平台基础工具 ， YY、抖音、快手与百度们则是内容平台 ， 是先有流量 ， 再基于这个流量来让内容变得更加丰富充实 ， 基于此再探索营销、电商、游戏、秀场等商业模式 。
百度不缺流量 ， 缺的是流量变现效率 ， 百度营收相对依赖营销 ， 正在探索各种营收模式 ， 比如AI 、百度智能云、智能交通等B端营收 ， 再比如百度网盘、百度文库等前向付费业务 。
直播 ， 本身就可以承接许多变现模式 。 百度要做的 ， 就是将直播作为跟图片、文字、视频一样的内容载体 ， 基于这一逻辑去布局不同直播内容 ， 再探索不同的变现模式 ， 事实上 ， 百度已经在紧锣密鼓地打基础 ， 试图通过直播在内容与服务生态中培育出新的现金牛 。
比如直播电商 。 2020年 ， 百度投资网红电商服务商“ 卡美啦”、有赞、盖得排行等相关业务 ， 再加上智能小程序、度小满金融等基础设施 ， 是完全可以跟直播结合起来打通电商的 。
再比如教育业务 ， 百度生态有作业帮这一超级独角兽 ， 同时在知识领域耕耘多年 ， 基于此可布局直播教育 ， 人们搜索法律问题可以去看博主直播给答案 ， 搜索考题可以得到老师直播解惑…分页标题#e#
这些都会改变搜索体验以及对应的商业模式 。
直播对百度来说是很有想象空间的事 ， 百度的流量势能与YY直播生态叠加 ， 就可以基于直播形成更加多元的收入结构 。 对于百度而言 ， 在搜索和信息流广告收入外 ， 相当于找到了新的变现路径 ， 提高了大规模流量的变现效率 。 与此同时 ， 资本市场看好快手的短视频、直播与算法等概念 ， 正好是百度拥有的标签 ， 换言之 ， 百度整合YY直播后 ， 资本市场对其价值进行重估也是理所当然的 。
还有一点不容忽视的是 ， 作为早期机构投资者 ， 百度持有快手3.78%股份 ， 百度也将从快手的增长中获得可观的财务回报 。
映射真实世界、获取直播内容、撬动商业价值这三点 ， 是百度要拿下直播的底层逻辑 。 百度内部说直播是“必赢之战” ， 李彦宏2020年甚至自己下场做直播 ， 从这些能看出百度对直播的志在必得 。 而百度要收购的YY直播 ， 也已不再只是泛娱乐直播平台 ， 经过十年进化已成为综合直播平台 ， 内容涵盖音乐、游戏、二次元、脱口秀、舞蹈、综艺与户外等领域 ， 其将给百度直播业务贡献内容创作者、公会等资源 ， 以及直播运营能力 ， 加速百度“直播+”生态战略的落地 。
“大直播”时代来临 ， 群雄必有一战从早期的秀场直播、移动端的“千播大战”再到游戏直播、直播电商大战等多轮战争 ， 十年来的直播行业战事从未断绝 。 毫不夸张的说 ， 以快手IPO为起点 ， 直播市场正在进入“大直播”阶段 ， “大直播”跟传统直播最大的不同 ， 就是不再是以表演内容输出为主的泛娱乐直播 ， 而是映射真实世界、透传一切信息、连接一切服务的综合超级直播 ， 本质上就是在构建“实时互联网” 。
相对于泛娱乐直播来说 ， “大直播”市场想象空间要大得多 ， 直播平台们心心念的“直播+”正在成为现实 ， 直播正在成为娱乐、教育、知识、零售、农业、游戏等等行业的基础设施 。
不只是快手、百度在做“大直播” ， 腾讯对此同样展现出志在必得的姿态 。 在前段时间的微信公开课Pro的演讲中 ， 张小龙重点谈到了视频号 ， 尤其是其对直播的理解 ， 他说：“虽然直播已经发展很多年 ， 但大家对于直播的认知还是在秀场或者是带货的领域 。 ”但他认为一个真实的直播其实应该是很轻松的才对 ， “未来直播会变成一种很多人都在用的个人表达方式 。 ”
可以想象一下 ， 在百度未来的搜索结果或者信息流中 ， 将会出现大量的精准直播内容 ， 让你搜索到或者被推荐真实世界的“此时此刻” 。
百度、腾讯（微信）、快手 ， 从不同地方出发 ， 最终都来到了同一战场 。 在未来的“大直播”竞争中 ， 绝对不再只是算法、产品或者运营单一维度的竞争 ， 各家互联网公司的综合生态势能 ， 将变得更加重要 。
以百度为例 ， 百度的万亿级流量可直接导入到直播业务 ， 不只是娱乐直播场景中 ， 而是一切内容皆可直播；在整个生态协同上 ， 好看视频、百度贴吧、百家号等业务均在开展直播业务 ， 这与YY直播整合空间巨大；百家号、百科知道等知识体系、爱奇艺等内容生态的IP资源 ， 均可被用于直播；百度AI技术 ， 则可提升直播中的用户体验、直播的运营与变现效率；百度过往的广告与正在发力的电商等商业化体系 ， 则可与YY直播协同 ， 进一步挖掘直播业务的商业价值 。

“大直播”战争硝烟已起 ， 从快手1793亿美元市值来看 ， 资本市场对直播的价值正在重估 ， 快手上市打头阵 ， 腾讯、百度YY步后尘 ， 直播行业的饕饕盛宴 ， 才刚开始 。

来源：(罗超)

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标题：智能手环|直到快手上市，才看懂了百度YY这笔交易