_原题是：深交所主板中小板将合并 不会加速市场扩容
证券时报采访人员 程丹
证监会昨日批准深交所主板和中小板合并 。 证监会市场部副主任皮六一表示 ， 合并深交所主板和中小板的安排是“两个统一、四个不变” ， 即统一业务规则 ， 统一运行监管模式 ， 保持发行上市条件不变 ， 投资者门槛不变 ， 交易机制不变 ， 证券代码及简称不变 。 证监会将指导深交所整合主板与中小板的制度规则 ， 做好监管衔接 ， 对发行上市、市场产品、指数名称等进行调整 ， 做好技术系统调整测试 ， 确保改革平稳落地 。
皮六一指出 ， 合并深交所主板和中小板是全面深化资本市场改革的一项重要举措 ， 作为我国多层次资本市场体系的重要组成部分 ， 深交所主板和中小板在扩大直接融资、服务实体经济、支持中小企业方面发挥了积极作用 。 截至2021年1月底 ， 深交所主板和中小板合计上市公司1468家 ， 占A股上市公司总数的35%；总市值23.39万亿元 ， 占全市场的29% 。 同时 ， 深交所主板和中小板在发展中也暴露出来了一些问题 ， 如板块同质化、主板结构长期固化等 。 合并深交所主板和中小板是坚持问题导向的改革之举 ， 有利于优化深交所板块结构 ， 形成主板与创业板各有侧重、相互补充的发展格局 ， 更好满足不同阶段的企业发展融资的需求 ， 增强深交所的融资功能 。
证券时报采访人员了解到 ， 本次合并仅对部分业务规则、市场产品、技术系统、发行上市安排等进行适应性调整 ， 总体上对市场运行和投资者交易的影响较小 。 合并后主板仍然实行核准制 ， 没有降低上市门槛 ， 也没有新增上市通道 ， 不会直接导致市场短期内加速扩容 。 证监会将会同交易所釆取多项措施 ， 维护市场稳定运行 。
具体来看 ， 一是按照市场化、法治化的原则 ， 依法依规开展审核注册工作 ， 切实把好市场“入口关” ， 从源头上提升上市公司质量 。 二是落实“零容忍”要求 ， 严厉打击各类违法违规行为 ， 持续加大对欺诈发行、财务造假等恶性违法犯罪案件的打击力度 。 三是大力推动长期资金入市 ， 加快构建长期资金“愿意来、留得住”的市场环境 ， 壮大专业资产管理机构力量 ， 大力发展权益类产品 ， 持续推动各类中长期资金积极配置资本市场 。 四是充分考虑市场承受能力 ， 科学把握投融资平衡 。
业内人士认为 ， 深市主板、中小板合并后 ， 对估值的影响不大 。 不论是同一个交易所各板块之间 ， 还是同一个板块内部 ， 由于企业规模、行业类型、盈利能力、成长特性、投资者预期不同等因素 ， 企业估值水平都存在一定差异 。 主板和中小板市盈率差异主要是由于行业类型、成长特性等结构性差异所致 。 截至2021年1月底 ， 深市主板的上市公司 ， 以食品饮料、房地产、家用电器等传统行业为主 ， 平均市盈率为21.74倍 。 中小板的上市公司 ， 以电子、医药生物、计算机等新兴行业为主 ， 平均市盈率为36.34倍 。
一般来说 ， 新兴行业估值高于传统行业 ， 以同类行业比较 ， 双方估值趋同 。 两板合并不改变投资者门槛和交易机制 ， 对投资者的交易方式和交易习惯不会产生直接影响 。 在基本面没有明显改变的情况下 ， 股票之间的流动性和估值水平不会有大的变化 。 当然不排除两板合并初期受市场情绪影响 ， 可能会出现个股异常波动的情况 ， 但这不会改变市场运行的基础逻辑和总体趋势 。 采访人员了解到 ， 深交所将对个股异常波动情况予以重点监控 ， 依法从严监管 ， 维护正常交易秩序 ， 确保市场稳定运行 。
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