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_原题是：“牛熊市”延续 ， 银行股本周逆势上涨 ， 是什么让“大象”成为了香饽饽？
财联社（上海 ， 研究员 周辰）讯 ， 本周 ， 沪深两市走出“先扬后抑”的走势 ， 几大主要股指依然最终收涨 ， 但个股“二八”分化却十分明显 ， 本周仅有1039只个股上涨 ， 占比仅为25% ， 而有655只个股本周跌幅超10% 。 在个股惨烈的杀跌中 ， 银行板块成为少数表现比较突出的板块 ， 全周上涨5.14% ， 在所有板块中排名第二 ， 仅次于医美概念 。
本周逾3000只个股下跌 银行板块表现亮眼
二月的首个交易周 ， A股延续了此前的市场风格特征 ， 主要股指多数上涨 ， 其中上证50涨幅达3.43% ， 位居首位；沪深300、创业板指涨幅均超过2%；上证指数和中小板指微幅反弹；仅科创50下跌3.74% 。
但从个股的涨跌股来看 ， 只有188只个股涨幅超过10% ， 占比4%；有233只个股涨幅在5%到10%之间 ， 占比6%；614只个股涨幅在5%以内 ， 占比15%；此外有3078只个股本周下跌 ， 占比75%；同时跌幅超过5%的个股占比达46% 。
在股指表现出众的同时 ， 涨幅能超过上证50指数的个股仅有556家！
在多数个股表现较差的情况下 ， 银行板块却是本周少有的亮点之一 ， 全周大涨5.14% ， 位列板块涨幅排行榜第二位 。
个股方面 ， 除去新上市的次新股N重庆 ， 杭州银行一马当先大涨16.33% ， 此外宁波银行、兴业银行、邮储银行、无锡银行等4股的涨幅也均超过10% 。 板块内涨幅超过5%的家数达到18家 ， 36只成分股本周更是全数上涨 ， 无一下跌 。
对于银行板块本周的上涨 ， 有市场分析人士认为 ， 2020年 ， 由于新冠疫情的冲击 ， 经济形势相比往年严峻 ， 各银行营收净利增长放缓 ， 不过到四季度盈利能力有所改善 。 根据目前已披露业绩预告的19家银行所提供的数据 ， 各大上市银行业绩发展已全面向好 ， 18家银行实现净利润正增长 。
中国银河证券认为 ， 上市银行披露2020年业绩预告 ， 部分银行四季度单季增速达30%以上 ， 业绩超预期 ， 预计业绩改善主要来自资产质量向好带来的信用减值计提减少 ， 基本面向好拐点进一步确认 。
中金公司指出 ， 价升、量稳、信用成本高基数回落、资管业务稳步发展 ， 将带动2021年上市银行业绩表现亮眼 。 结合上述判断 ， 预计上市银行2021年拨备前利润同比增长8.7% ， 净利润同比增长9.2% ， 为过去5年最高水平 ， ROE同比温和修复 。
估值修复进行时 银行板块具备极佳的收益风险比
在这一轮指数见顶3637点回落中 ， 央行收紧宽松预期是一个重要的主导因素 。1 月份货币市场短端利率的快速上行让股市、债市大幅调整 。 而利率上行形成银行息差提振预期却恰恰是利好银行股的 ， 银行板块受益于利率上行 。
此外 ， 有市场人士分析指出 ， 因2020年为了对冲疫情影响 ， 央行实现宽信用政策 ， 导致宏观杠杆率快速上升 ， 存量社融增速2020年末达到了13.3% 。 随着多余的流动性溢出到楼市及股市等 ， 一些领域资产价格出现过快上涨 。 这是央行此次收紧宽松预期的原因 ， 因此2021 年流动性2020年会边际收紧 ， 将对高估值的成长股形成压制 ， 而银行是少数受益于此的板块 。
除了宏观政策方面的驱动因素之外 ， 当前银行板块的收益风险比或也是核心比较优势 ， 从而使得银行成为了机构眼中的香饽饽 。
数据统计显示 ， 目前创业板相较于2018年的低点 ， 上涨幅度超过200% ， PE（TTM）从18年10月19 日的 28X上升到了目前的68.5X 。创业板估值高企 ， 叠加流动性拐点已到 ， 无论盈利上升或下降都面临估值下杀的压力 。 因此 ， 有机构认为短端利率快速上升只是市场调整的诱因之一 ， 而真正的根源在于大部分板块估值过高并叠加信用周期下行 ， 任何风吹草动都可能成为板块大幅调整的导火索 。
相比之下 ， 当前银行板块的低估值低预期 ， 并叠加业绩实质改善 ， 具备极佳的收益风险比 ，成为了攻守兼备的选择 。分页标题#e#
天风证券认为银行板块1月份超额收益的行情仍将延续 ， 核心逻辑如下：1）让利和盈利目标迎来再平衡 ，在 20 年行业大幅计提信贷成本夯实了拨备覆盖水平后 ， 银行的账面利润有望逐季修复 ， 关注 21 年信贷成本释放所带来的业绩弹性；2）经济延续修复 ，宏观数据显示我国经济延续修复态势 ， 银行让利实体经济的压力继续缓解 ， 而宏观经济的改善 ， 同样有利于银行资产质量的改善 。 个股方面 ， 推荐 1）以招行、兴业为代表的前期受盈利预期压制的优质股份行；2）成长性突出的区域性银行：宁波、常熟 。
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责任编辑：陶然

来源：(未知)

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