天元宠物创业板IPO过会：毛利率下滑账上有亿元存款募资翻倍遭质疑( 三 ) 中华网财经讯

天元宠物手握银行存款平均每年都在1亿元以上，这也说明其现金流很充裕。据富凯IPO财经报道，北京某律所律师表示“金融市场的初衷是为了解决企业资金困难，以突破发展瓶颈为目的，之前发审委审核对于企业负债率有严格的要求。 ”现在虽然有所降低但是像天元宠物这样常年银行存款上亿元，平均资产负债率在25%以下的企业，募投项目的总投资全部向资本市场伸手“要钱” ，存在圈钱嫌疑。
另据投资者网报道，从天元宠物2019年3月底首次上会被否，到2020年7月天元宠物再次申报IPO ，在这期间天元宠物进行了一次增资。 2019年9月16日，天元宠物将公司注册资本变更为6750万元，新增的注册资本由管军、丁敏华以及钱进出资，增资价格为15元/股，增资完成后天元股份获得4050万元资金，此次增资天元宠物的整体估值为10亿元左右。按照天元宠物2018年的净利润来算，此次增资的市盈率为11.36倍。
天元宠物此次IPO拟通过发行不超过25%的股份募集5.90亿元的资金，按照募资额来算，发行后天元宠物的市值将在23.60亿元。以2019年的净利润来算，其市盈率为27.44倍，若算上天元宠物的业绩增长，公司上市后市值或将超过23亿元。这意味着天元宠物上市后， 2019年参与增资的管军、丁敏华以及钱进三人的投资浮盈将超过2.36倍。
上市委会议提出问询的主要问题
1、根据申报材料，薛元潮与江灵兵曾同为浙江省工艺品进出口公司员工，江灵兵于2004年起担任天元旺旺董事。 2011年投资方将薛元潮与江灵兵共同作为对赌协议的同一方。薛元潮及其配偶与江灵兵及其配偶在报告期存在频繁的大额资金往来。请发行人代表说明：（1）江灵兵所持有发行人股权的获取方式及资金来源；（2）未将江灵兵认定为共同控制人之一的原因及合理性。请保荐人代表发表明确意见。
2、发行人采取外协生产为主的生产模式，报告期各期外协产品入库金额占全部产品入库金额的比例分别为69.97%、74.37%、72.63%、70.35% 。请发行人代表说明：（1）外协厂商的选取标准及管理制度，部分主要外协厂商成立不久即成为发行人外协厂商的原因与合理性；（2）主要外协厂商是否与发行人、实际控制人、董监高及其他关联方存在关联关系；（3）形成外协加工为主生产模式的历史背景、必要性及商业合理性，与可比公司相比是否存在重大差异。请保荐人代表发表明确意见。
3、发行人产品主要以贴牌方式在境外销售。请发行人代表说明：（1）该模式下发行人与品牌商就创新创意产品的知识产权归属约定情况；（2）该模式形成的历史背景、必要性和商业合理性，该模式销售收入占比较高的风险是否已充分披露。请保荐人代表发表明确意见。
4、报告期各期，发行人研发投入占比较低。请发行人代表说明研发投入低于同行业可比公司对核心竞争力的影响。请保荐人代表发表明确意见。
5、请发行人代表说明发行人符合“三创四新”要求的具体体现。请保荐人代表发表明确意见。
需进一步落实事项
1、请发行人按照《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第28号——创业板公司招股说明书》第四十三条的相关规定，在招股说明书中补充披露薛元潮家族的创业历程，以及未将江灵兵认定为共同控制人之一的原因。请保荐人、发行人律师发表明确意见。
【天元宠物创业板IPO过会：毛利率下滑账上有亿元存款募资翻倍遭质疑】2、请发行人在招股说明书“本公司提醒投资者特别关注的风险因素”部分补充披露发行人贴牌销售模式收入占比较高的风险。请保荐人发表明确意见。

天元宠物创业板IPO过会：毛利率下滑 账上有亿元存款募资翻倍遭质疑( 三 )

天元宠物创业板IPO过会：毛利率下滑账上有亿元存款募资翻倍遭质疑( 三 )