技术解析：科顺股份，未来还有多少翻倍潜力？( 二 ) ：技术解析：科顺股份

华东和华南是公司主要销售市场，收入占比分别是42%和18% 。由于华东和华南的人口长期净流入，是全国施工需求最大的地区，区域内的水泥/混凝土/防水材料的需求都位于全国前列。科顺股份深耕华东和华南地区，未来成长潜力高于其他同行。

文章图片
那么问题来了，目前A股阶段买什么股票？
从目前炒作方向来看，有政策支撑的科技板块依然是大资金主攻方向，从盘面表现看，相关概念股已经蓄势待发，有望成为市场最强风口！
我观察了一周科技板块，每天78%个股处于低调爬升状态，当板块内多只股票都越走越好时，意味着妖股隐藏在内！
龙头已经选出来了，科技的74只个股，仅有一只非常特别，很可能成为今年大妖！
由于平台机制审核问题，我不能把股发出来，大家不慌，找到“wek387”备住搜友，两个字然后就好啦，大家要记住，是用聊天的软件，明白了吧！据说聪明的朋友都能找到我！
该股有以下特征：
1.科技正宗概念受益龙头；
2.没有被过度炒作，上方没有套牢盘；
3.公司拥有护城河，主营净利润领先同行业；
4.8家知名机构给予“买入”或“增持”的个股。
这只票前期被错杀太多，技术上有强烈的反弹需求，目前还在低位试探，在近两个交易日中，大资金悄然介入，短期还有消息刺激，明显的启动状态，择机干进去，接下来就坐等起飞！
02
业务模式
防水材料销售模式可以分为：直销、经销（工程渠道、零售渠道）：1）直销模式面向大型地产商和工程承包商，由于直销客户规模大、要求垫资、（防水材料）供应商的议价能力也有限，因此直销模式的现金流回款比较差；2）经销模式中的工程渠道面向“小型地产商和工程承包商” ，经销模式中的零售渠道面向“家庭客户”；经销模式的客户规模小（甚至为个人客户），不怎么要求垫资，（防水材料）供应商的议价能力强，因此经销模式的现金流回款能力比较好。

文章图片
科顺股份最开始以直销模式为主， 2016年直销模式占比高达75% ，为防控现金流风险并降低对“大客户的依赖” ，公司采用“直销+经销”双轮驱动模式，来降低直销渠道占比。 2020年公司经销渠道占比在35%左右，现金流管控及负债率水平都远好于同行（东方雨虹/凯伦股份），科顺股份的经营状况更加稳健。预计未来2-3年，公司经销占比有望提升到50% 。

文章图片
2015-2017年，科顺股份的毛利率和净利率均高于东方雨虹。但2016年-2018年，公司的毛利率和净利率均处于下降趋势，低于同行业公司，主要原因在于2017年、2018年公司没有沥青储存罐等设备，在原材料涨价周期，盈利能力受损严重。

文章图片
沥青占防水材料成本约30% ，并且防水材料的其他原料大多数价格与沥青高度相关。沥青则存在明显的淡旺季，沥青下游主要是道路建设（需求占比80%），冬季不适合施工，因此12月至次年2月为沥青销售淡季，沥青价格较低。东方雨虹在多个基地拥有沥青储罐（近40万吨储备能力），在沥青销售淡季时，东方雨虹可以储备1个季度的沥青用量，预计该项操作就可以提高东方雨虹毛利率约1.1~2.2个百分点。
相比之下，科顺股份的沥青主要是现货采购，缺乏在淡季采购并储存沥青的能力，毛利率水平偏低，限制公司原料储备能力的因素有：1）公司的土地资源优先用于扩建厂房设备，目前用于沥青储备罐的闲置土地较少；2）沥青在储备时要一直保持加热状态，需要付出一定的储存成本，只有达到一定产能规模，才能摊平储存成本，实现较好经济效益。随着公司未来产能规模增大，公司还有很大挖掘成本下降的潜力，比如科顺当前新建生产基地包括荆门二期、渭南基地、德州二期基地都有规划沥青储罐。
03
行业前景
2020年中国防水卷材的市场约为1750亿元（防水卷材约为1570亿元、防水涂料约为180亿元），近五年的复合增速在10%左右。由于防水工程质保期大幅延长，机构预计2021-2022年防水材料市场会加速释放，增速分别达15%/13% 。