财务数据涉嫌造假，70％设备停转的精进电动能否成功IPO( 二 ) 红周刊记者|王立峰财务数据显

但是从招股书披露来看，无论是退货、或者换货都不可能。退货会导致营收规模较大幅度下降，这与过去两年营收规模总体稳定明显矛盾。较大规模换货也不可能，换货不会导致应收账款的大规模下降，且换货意味着产品质量、性能出现严重问题，这可能会带来公司销量的快速下降，这也与招股书披露相矛盾。从招股书公布的产品销量数据看，其电驱动系统的销量从2017年的9.2万套增长至2019年的12万套。
最后，还有没有其他的异常项目调整呢？一起来看看现金流量表附表。数据显示，公司针对经营业务的净现金流的披露，并未显示有异常的调整项目，较为大额的是仅限于应收、应付项目的增减变动。

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特别提醒的是，透视上述现金流量表附表，不难发现，其经营性应收项目的变动与相关财务报表的勾稽关系也存在显著差异和矛盾。以2019年为例，当年公司经营性应收项目的减少额约为2.7亿元，但是上述附表披露的数据仅为1.82亿元，差额近1个亿；当年经营性应付项目的增加约为1.7亿元，但是上述附表数据仅为1.4亿元，差额3000万元。
精进电动在现金流量表上的错误，不止限于“销售商品、提供劳务收到的现金”这一科目，基于同样的分析逻辑，《红周刊》采访人员测算发现其在“购买商品、接受劳务支付的现金”这一科目上也存在巨额差异，如下表。

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到了说结论的时候了。约8个亿的营收，不足17亿的总资产，所构建的报表数据出现如此众多、金额巨大的差异，且精进电动现金流量表中的巨额差异难以用常规的财务逻辑予以解释，这已经不再是简单的财务数据的差异或者差错了。
由于前述的差错，导致精进电动整个现金流量表严重失真，这影响其信息披露的质量以及财报的可信度。更为严重的问题是，由于上述巨额差异无法通过常规财务逻辑予以解释，外部投资者不清楚是否由于资产负债表以及利润表等存在更为严重的会计差错最终导致了现金流量表的错报。
精进电动的财务数据很可能涉嫌财务造假。
额外的一些证据，为《红周刊》采访人员做出上述判断提供了支持。这家亏损、经营方面现金流匮乏的公司，目前近70%的设备停转，产品价值量低，产品毛利率不足13% 。很难设想，如果没有外部资金输血，这家公司未来如何继续健康经营。
产能过剩70%设备停转
尽管规模不大，但是精进电动颇为精心的将自己的研发与生产基地广泛分布到了北京、上海、河北正定、山东菏泽、浙江余姚以及美国的底特律。这样的地区分布，凸显了精进电动的实际控制人余平的商业哲学观。
显然，就刚刚超过7个亿的营收规模来说，这一产业区域布局过于分散了。 2019年，菏泽基地的营收仅为1.2亿元，正定基地的营收3.6亿元，上海基地4.2亿元，且这些基地都在经历不同程度的亏损。
导致亏损的重要原因在于产能利用率严重不足。招股书数据显示， 2019年，精进电动的电驱系统总产能近36万套，年销售仅为11.2万套，产能利用率31% ，意味着近70%的设备空转或者停转。

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这抑制了公司的毛利率表现。财务数据显示，精进电动的毛利率从2017年的15.86%下降至2019年的12.98% 。从财务的角度，过低的产能意味着相对较高的折旧费用，并导致经营亏损扩大。现金流量表数据显示， 2019年精进电动确认了5800万元的折旧等相关费用，产能利用不足导致单套产品承担了更大的折旧费用，这显然会压制毛利率的表现。
相对于生产经营的分散所带来的管理成本的提升，各种政府补助显然更具备吸引力。精进电动享受的优惠除了税收方面，还有政府补助，以及房屋、场地租金的减免。政府补助方面， 2018年，这家公司就收到了菏泽政府给与的1.5亿元扶持资金（截至2019年底，还有1亿元尚未发放）。
场地租金减免方面，菏泽、正定以及余姚三处生产基地，分别获得了地方政府或者相关管理方给予的5年土地、厂房等免租期，他们将在未来2-3年后陆续到期。招股书并未披露这些土地、厂房当前的实际租金水平，也没有披露到期后应该承担的成本或者费用水平。有一点是确定的，那就是如果精进电动还不能有效扩大产品业务规模的话， 2-3年后将要支付的租金将会加剧公司的盈利困境。