文章来源：华尔街见闻
高盛高喊铜价剑指1万美元两个月后 ， 伦敦期铜本周一举站上8400美元 ， 达到近8年最高水平 ， 令此前持保守态度的花旗也举手投降 。
周三 ， 花旗将伦铜6-12个月目标价上调至每吨10000美元 ， 并认为其3个月内有望站上9000美元 。 该行表示 ， 铜价正步入牛市第二阶段 ， 以现货价格高于期货 ， 期货近月合约价格高于远月合约为特征 。
花旗分析称 ， 全球经济复苏背景下 ， 铜铝严重供应短缺 ， 低库存预计将持续数年 ， 这意味着“所谓铜铝超级周期真的要来了” 。
事实上早在去年12月1日 ， 高盛就曾喊话“铜价正通往1万美元的路上” ， 彼时铜价刚刚连涨四天升破7700美元 ， 但高盛称 ， 这还只是铜结构性大牛市的第一阶段 ， 进入2021年铜市将面临十年来最紧张的市况 。
当时花旗对铜价的预期则显著低于高盛 。 花旗建议在7000美元/吨或者以下的水平买入 ， 同时预计2021年铜的均价在7500美元/吨 ， 2022年和2023年均价在8000美元/吨 。 不过两个多月来 ， 铜价从未如愿下过7000美元 ， 甚至7500美元也未有触及 。
不过尽管两家大行站上同一战线 ， 基金短期却对铜价持谨慎态度 ， 不愿在高位继续增持 。
路透社表示 ， 铜价飙至新高之际 ， 基金经理配置在伦敦铜和COMEX铜期货上的看涨头寸仍然趋于稳定 ， 似乎在担心铜市从去年3月的低点（4371美元/吨）大幅反弹后 ， 出现回调的可能性 。
虽然看涨仍然大于看空 ， 但空头头寸近期已小幅增加 ， 使得净多头仓位增幅自10月以来逐渐趋平 。 最新交易商承诺报告（COTR）显示 ， 基金经理上周净做多COMEX铜合约87671份 ， 这一数字较前一周有所上升 ， 但低于去年10月91578份合约的峰值 ， 较2017年牛市水平下降了30% 。
伦铜市场同样如此 ， 基金经理目前拥有38635份净多头合约 ， 低于1月中旬的峰值43994份 。 伦敦期货市场“其他金融”类别（包括保险、再保险和养老金公司）的强劲多头头寸也已逐渐消失 ， 目前净多头合约33943份 ， 较2020年8月的高点43212份合约有一定距离 。
LME经纪商Kingdom Futures表示 ， 在金属行业 ， 短期焦虑情绪非常明显 ， “越来越多的客户正在购买看跌期权 ， 以保护自己免受价格暴跌的冲击 ， 尤其是铜和镍” 。
与之同步的是 ， 期铜合约流动性也有所削弱 。 全球大宗商品经纪商Marex Spectron周一在一份客户报告中表示：
流动性仍然很差 ， 导致铜价盘中波动较大 。
路透专栏作家Andy Home表示 ， 价格上涨和流动性下降的组合 ， 往往对市场是一个警示 ， 表明某种调整即将到来 。
高盛、花旗两大行表示 ， 理解投资者对高位入场风险的警惕 。 高盛在1月底发布的报告中表示：“基于与客户的讨论 ， 我们认为现阶段更多机构投资者会选择在场外观望 ， 而非直接参与 ， 但同样 ， 他们都做好了买入的准备 。 ”
花旗分析师也表示：“投资者有增持的空间 ， 但鉴于过去一年价格急剧上涨 ， 并缺乏实质性的回撤 ， 因此没有给投资者太多的机会 。 ”
【新浪财经综合|又一大行高喊铜铝“超级周期”，铜价10000美元！但基金却很谨慎】责任编辑：李园

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标题：新浪财经综合|又一大行高喊铜铝“超级周期”，铜价10000美元！但基金却很谨慎