上市阳谋：谁在帮你理财——客户就是猎物（一）现代金融机构

现代金融机构，多数“身兼数职” ，不同角色代表着不同利益。就拿投资银行来说，其扮演着三种角色：
承销商：帮助企业客户发行（抛售）股票或债券；
经纪商：服务个人客户，代客理财；
做市商：保证市场具有充沛的流动性，否则游戏就没得玩了。
在大牛市中，企业、个人、投行三者诉求一致，基本不存在利益冲突。企业要发债，散户要投资，投行则做市收钱，大家其乐融融。
【上市阳谋：谁在帮你理财——客户就是猎物（一）】但是天下无不散的宴席，一旦经济转势，昔日同盟便会兵刃相向，各自为己。人人都想把烫手山芋尽快转嫁给别人。企业急于抛售，投行不再做市，势单力薄的个人客户只能乖乖成为猎物。此时，投行将和企业客户会沆瀣一气地坑害个人客户，以理财名义把那些没有成交量、根本卖不动的股票（债券）推荐给他们以顺利脱手。
2008年3月，纽约曼哈顿法庭审理了一起有关瑞银（UBS）、花旗等大投行在推销ARPS股票中涉嫌欺诈的案件。据称受害者不计其数，无数投资者毕生的血汗钱险些血本无归。
乔治·詹姆斯是住在康涅狄格州的一位退休老人。和许多刚刚退休的美国人一样，他辛苦工作了一辈子，手里有些余钱，但苦于不会理财，而银行利率又实在太低，只好守着自己的401K（见注）账户过日子。
“为什么不买些金融理财产品呢？”老朋友们经常开导他：“你应该咨询一下投资银行。 ”
美国的通胀率相对中国等新兴国家并不算高，但如果只存钱不理财，毕竟每年要损失2%～3%的财富。詹姆斯很清楚，自己跟年轻人不同。那些仍在工作的孩子们，即使物价上涨，但水涨船高，工资早晚也会跟着涨。但他已经老了，只能靠储蓄度过余生。为了避免自己的积蓄继续缩水，他终于决定采纳朋友们的建议，敲开了瑞银客户服务部的大门。
“您想买一款怎样的产品？您的风险承受能力如何？”
“我不喜欢冒险，只要利率比定期存款稍高一些就行，最好是能绝对保本的。 ”
片刻后，瑞银客户经理给他递来一份厚达十几页的材料。
“我想没有比ARPS更适合您的了。这是一款叫做‘拍卖利率优先股’（Auction-RatePreferredShare）的封闭式债券基金。年平均回报率大概是5%~6% 。就像你知道的，现在一年期国债利率也只有4% 。 ”
“请直接告诉我，它安全吗？”詹姆斯翻了一下那厚厚的一摞协议书：“我并不需要把它读完对吧。 ”
“您并不需要全部阅读，只要在后面签个字就行了。 ”客户经理笑着说：“放心吧。 ARPS和你的401K一样，安全到‘几乎等同于现金’ 。这个市场流动性特别充沛，像我们几家大投行都是做市商。您暂时不用钱，就存成ARPS收利息，用的话可以随时换成现金。 ”
“听上去不错。我就是觉得现在养老账户的利息太少了。 ”
“确实如此。你明白的，其实我们身边总是有更好的理财渠道，只是很多人缺乏了解。像您这样的退休客户我遇见过许多。我可以负责任地告诉您，他们中间有的人从80年代末就开始买ARPS了， 20多年累积下来的钱可能比您401K账户中的高出一倍。而ARPS从1988年推出到现在，从来没有出过任何问题。 ”
客户经理的话给詹姆斯吃了颗定心丸。一周后，他将信将疑地把一部分“闲钱”投入到刚刚开立的ARPS账户，那几周的拍卖利率非常高，每个星期他都能得到一笔折合成年率超过7%的股息。眼看着账户中的数字逐渐增长，詹姆斯深感后悔自己早年竟从未关注过理财。一个月后，詹姆斯将全部身家投入ARPS 。这款金融产品也是一台会自动增值的提款机，每当他需要用钱的时候，只要把一部分ARPS兑换成现金就行了，即时到账。
ARPS ，虽然后缀是“优先股” ，但似乎真是一款“安全到等同于现金”的股票。詹姆斯对此相当满意，也对华尔街强大的金融创新能力啧啧称奇。 “原来通货膨胀一直欺负的只是那些不懂理财的人……”他恍然大悟。
就这样，詹姆斯一年来从未怀疑过ARPS的安全性，直到有一天……
2008年2月11日。那是一个詹姆斯永远忘不了的日子。清晨，他像往常一样打开电脑，准备从ARPS“聚宝盆”里再支取些现金。本来没什么事的话，他是不愿动用这些能自我增长的宝贝的，但无奈自己那辆二手破车实在是不争气，而车店那辆新款雪佛兰又恰巧在打折。他一面想着该买手动档还是自动档的车，一面点下ARPS账户上的“支取”按钮。不料，奇怪的事发生了——（待续）