来源：中国经济网
中国经济网北京2月23日讯 金龙鱼(300999.SZ)今日股价低位震荡 ， 截至收盘报99.48元 ， 跌幅9.50% 。 昨日 ， 金龙鱼股价跌5.23% ， 收报109.92元 。
2月21日晚间 ， 金龙鱼发布2020年度业绩快报 ， 公告显示 ， 公司2020年实现营业收入1949.22亿元 ， 同比增长14.2%；归属于上市公司股东的净利润为60.01亿元 ， 同比增长11.0% 。
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今日 ， 中国国际金融股份有限公司发布研报下调金龙鱼目标价 ， 研报题为《金龙鱼(300999)：套保损益与销售收入确认时间不同 令当期业绩波动》 ， 研究员未孙扬、郭海燕 。 研报称 ， 金龙鱼发布2020年业绩快报：2020年收入同比+14.2%至1949.22亿元 ， 归母净利同比+11.0%至60.01亿元 ， 其中收入基本符合预期 ， 业绩低于我们及市场预期 。 我们认为业绩低于预期的原因主要在于套保损益与销售收入确认时间不同 ， 导致当季业绩出现波动 。
研报称 ， 考虑套保损益影响 ， 下调2020年归母净利15.7%至60.01亿元 ， 考虑2020年新冠疫情推动家用消费及高毛利率小包装业务发展 ， 而疫情缓解后该趋势有所减弱 ， 下调2021/22年预测14.3%/12.3%至70.58/82.38亿元 。 兼顾业绩下修和公司在厨房食品领域的长期整合和突破机会 ， 小幅下调目标价4.3%至110元 ， 对应2021/22年84/72倍P/E 。
同日 ， 上海申银万国证券研究所有限公司也发布研报《金龙鱼(300999)：厨房食品业务稳健增长 大豆价格上涨拖累Q4业绩》 ， 研究员为赵金厚、盛瀚 。 研报称 ， 因实际企业所得税率较高 ， 公司净利润增速慢于营业利润增速 。 公司2020年归母净利润+11% ， 明显低于营业利润增速（+26%） 。 主要由于公司2020年高税率业务（主要为厨房食品）保持了较好盈利 ， 而部分低税率业务（主要为饲料原料等农产品初加工业务）亏损 ， 致使公司实际所得税率明显高于2019年同期 。
【下调|金龙鱼业绩见光跌9.5% 中金今早下调目标价仍有110元】研报指出 ， 公司作为中国粮油行业的绝对龙头 ， 规模、渠道、品牌优势突出 ， 随着公司IPO募投产能的逐步释放 ， 生产体量及规模优势将进一步扩张和凸显 。 此外 ， 我们认为公司的品类扩张进程仍将继续 ， 其渠道、品牌、管理方面的经验有望向调味品、食品加工等业务进行复制 ， 从粮食粗加工向精深加工拓展 ， 提升整体盈利水平 。 由于原材料涨幅超预期 ， 拖累公司业绩 ， 我们更新公司盈利预测：预计公司2020-2022实现营业收入1949/2235/2544亿元 ， 实现归母净利润60.01/71.17/83.83亿元（下调前为69.98/79.60/89.10亿元） ， 当前股价对应PE估值水平为99X/84X/71X ， 维持“增持”评级 。

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