来源：期货日报
焦炭现货近日开启降价通道 ， 产地焦企逐步落实第一轮降价100元/吨 。 盘面目前给出焦炭现货价格300—400元/吨的降幅相对合理 。 高利润下焦炭供给保持高位 ， 焦企开工整体也保持高位 ， 且新增焦炉逐步投产 。 下游钢厂库存合理偏高 ， 距离钢材旺季仍有一定时间 。 春节期间个别钢厂受运输影响到货稍有减少 ， 但近期逐步好转 ， 多数钢厂库存补至合理位置 。

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【新浪财经综合|焦炭中长期的投资机会在哪里？】数据来源：wind 中州期货研究所
后期焦炭或仍将保持上行
1．钢材需求逐步恢复
钢厂高炉开工逐步恢复 。 一方面 ， 假期结束 ， 务工人员返城 ， 终端钢材需求逐步启动；另一方面2020年底钢厂由于疫情影响原料紧张 ， 部分钢厂提前检修 ， 节后或提前恢复正常生产 。 截至2月19日 ， Mysteel调研247家钢厂高炉开工率83.98% ， 环比上周增加0.78% ， 同比去年同期增加6.90%；高炉炼铁产能利用率92.19% ， 环比增加1.25% ， 同比增加12.09%；钢厂盈利率77.06% ， 环比增加1.30% ， 同比降9.96%；日均铁水产量245.38万吨 ， 环比增3.32万吨 ， 同比增加32.19万吨 。
Mysteel调研163家钢厂高炉开工率66.44% ， 环比上周增0.83% ， 产能利用率77.76% ， 环比上周增1.27% ， 剔除淘汰产能的利用率为84.65% ， 较去年同期增5.54% ， 钢厂盈利率65.64% ， 环比增0.61% 。

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数据来源：wind 中州期货研究所
2．取暖季结束 ， 部分遗留焦化产能面临淘汰
取暖季结束后仍有部分产能面临淘汰 ， 2021年1—3月计划淘汰约1342万吨/年 ， 截至2月底已淘汰348万吨/年 ， 3月底集中淘汰产能约994万吨/年 。 若严格执行 ， 焦炭供给将会大幅减少 。

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数据来源：钢联数据、中州期货研究所
目前焦炭利润超1000元/吨 ， 焦企整体开工保持高位 ， 截至2月18日Mysteel统计独立焦企全样本：剔除淘汰产能的利用率为90.71% ， 环比上周增0.79%；日均产量74.92万吨 ， 增0.65万吨 。 全国230家独立焦企样本：剔除淘汰产能的利用率为91.19% ， 环比上周增1.10%；日均产量64.98万吨 ， 增0.72万吨 。

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数据来源：wind 中州期货研究所
3．焦炭社会库存处于低位 ， 下游后期仍有补库需求
2020年淘汰焦化产能叠加下游需求旺盛 ， 国内整体焦炭库存处于持续去库阶段 ， 整体库存水平偏低 。 钢厂方面 ， 钢厂焦炭库存处于低位 ， 虽近期有一定好转 ， 但考虑到焦化仍有去产能可能 ， 钢厂高炉开工逐步恢复等原因 ， 钢厂虽适度控制焦炭采购节奏 ， 但不会过度降低原料焦炭库存 。 焦企方面 ， 焦企焦炭库存由于春节运输影响 ， 山西、西北部分焦企场内有一定库存堆积 。 港口方面 ， 贸易商仍处于观望状态 ， 去产能情况现在暂时不确定 ， 若去产能严格执行 ， 焦炭降价空间有限 ， 可操作空间也有限 。

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数据来源：钢联数据 中州期货研究所
中长期逢低布局多单为宜
焦炭2105合约整体呈现先抑后扬态势 ， 短期考虑到焦炭供需格局的转变 ， 现货开启降价通道 ， 降价周期或才取暖季之前 ， 但中长期考虑 ， 3月底产地部分焦企仍面临淘汰产能 ， 参考2020年焦化淘汰产能执行力度 ， 大概率严格执行 ， 届时焦炭供给将会有1000吨左右减量 ， 叠加钢材需求启动 ， 钢厂高炉开工逐步恢复 ， 焦炭或仍有向上可能 。 （作者单位：中州期货）
责任编辑：陈修龙

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