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文 | 陈晶
编辑 | 宋玮
中国最大的民营教育公司好未来（TAL：NYSE）正在经历一场从未有过的激烈竞争 。
进入 2020 年 ， 好未来腹背受敌 。 受疫情影响 ， 好未来线下扩展收缩 ， 营收增长放缓；线上业务又有来自猿辅导、作业帮的竞争 。 而线上业务的成败 ， 决定着好未来今后的市场地位 。
在此背景下 ， 去年好未来进行了一轮组织架构大调整 ， 将原有的六大事业部全部拆分 ， 智慧教育、轻课、投资等多个业务在 2020 年 “战略收缩” 。
2020 年 8 月 ， 在面向全体员工的 17 周年校庆会上 ， 好未来创始人、CEO 张邦鑫提到 ， “做强比做大更难 ， 因为逆人性 。 但人的生命有限 ， 必须搞清楚什么是重点 。 做大容易被羡慕 ， 但做强才会被尊敬 。 ”
在 2020 年暑期后的工作目标中 ， 他提到要 “真正地把人调动起来 ” 。
本轮架构调整后 ， 张邦鑫直接带领网校事业部（学而思网校）与本地服务事业部（学而思培优、爱智康）——这也是好未来最核心的两大块业务 。
CEO 下场关注一线业务 ， 业务去肥增瘦 ， 已经取得初步成效 。 据好未来 2021 财年 Q3 财报 ， 该季度营收达 11.2 亿美元 ， 同比增长 35% ， 超过市场预期 10.9 亿美元 ， 1 月 21 日盘中涨幅一度高达 22% ， 市值达到十年内最高点 ， 截至 1 月 24 日 ， 市值为 456 亿美元 。

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创新业务战略收缩
2020 年暑期大战前 ， 张邦鑫在内部系统上进行了一场全员直播 。 直播中 ， 他分享了巴菲特的三步走策略：写下人生前 25 个目标 ， 选出前五个 ， 把剩下 20 个放在 “不惜一切代价也要避免” 的清单上 ， 这种做事抓重点的极简风格启发了张邦鑫 。
彼时 ， 横跨六个事业部的分拆重组已经基本完成：大学职业教育事业群、智慧教育事业群、本地服务事业群、开放平台事业群、互联网服务事业群、内容产品事业群全部打散 ， 合并成前台一二三部门 ， 分别由总裁兼董事长白云峰、COO 刘亚超及 CEO 张邦鑫带队 。
其中 ， 前台一部主要包括战略投资中心、大学生业务；前台二部主要包括新励步、toB、to G 业务；前台三部则是集团最核心的线上与线下业务 ， 网校及学而思培优、爱智康业务 。
相较于此前以新增事业部为主的架构调整 ， 2020 年架构调整背后的思路是聚焦重要业务 ， 合并业务有协同点的事业部 ， 减少内耗 。
张邦鑫在内部工作计划中提出 ， “要做组织进行一定的健身和瘦身” ， 内部称为 “健身计划” 。

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《晚点 LatePost》在 2020 年 5 月曾报道 ， 智慧教育事业群与本地服务事业群合并 。 前者面向公立校提供智慧教育解决方案和教学服务 ， 本地服务则面向下沉市场的中小教培机构提供硬件、师训、教学内容输出 。
一位接近智慧教育事业群人士表示 ， 两个事业群在技术和内容层面一直存在重复建设 ， 人员一度扩张到数百人 ， 疫情预算收紧的情况下 ， 合并是为了提升效率 。
另一个压缩规模的是学而思轻课 。 该业务在 2020 年 3 月左右人数达到 800 人左右 ， 目前还剩下 11 人维持业务正常运转 。
学而思轻课从 2018 年开始运营 ， 初期主要为 6-12 岁学生提供动画课程 ， 业务一直没有起色 ， 直到 2019 年 11 月开始向电信运营商卖课 ， 电信运营商嵌入网络电视再进行转售 ， 营收才快速增长 。
到 2020 年 4 月 ， 与运营商合作业务已经占轻课总收入的七八成 。 一位学而思轻课前员工表示 ， 当时该业务也是整个内容产品事业群最亮眼的业务 ， 公司下一个财年定了很高的目标 。
但就在此时 ， 好未来内审发现学而思轻课存在销售数据造假 ， 员工与外部供应商合谋 ， 伪造合同等文件；据 2020 财年数据 ， 员工造假对好未来净利润影响为 2660 万美元 ， 涉事员工已经被公安机关依法拘捕 。
学而思轻课原隶属内容产品事业群 ， 目前已经转至集团前台 2 部下 ， 事业部负责人在 2020 年上半年离职 ， 该负责人曾是好未来执行委员会的一员 。 内部没有对该负责人的离开有过明确公告 。
此外 ， 留学业务、励步等线下相关业务均在 2020 年受到了影响 。 一位接近励步业务人士表示 ， 年初疫情严重的时候 ， 新开网点只有原计划一半 ， 近期在逐步恢复 。分页标题#e#
部分业务的收紧 ， 让好未来有更多的精力集中在重点业务上 。 目前好未来重点业务依然保持较高增长 ， 且在疫情中反应迅速 。
一位学而思培优主讲老师表示 ， 部分地区停课后 ， 公司不到一个月就转向线上授课 ， 并事先对所有教师进行了在线小班教学培训 ， 并给在家的老师配备了价值上万的上课设备 ， 授课并未受到大影响 ， “抗风险能力很强 。 ”
2020 年 2 月 ， 学而思网校在行业中第一个推出全年级、全学科免费直播课 ， 积极响应国家 “停课不停学” 的号召 ， 高峰期每天观看人次超过 6000 万 。
从最新一季财报数据也能看出：截止 2020 年 11 月 30 日 ， 本地化在线课堂培优在线的营收增长率达 148% ， 营收在整个学而思培优中占比约 22％ ， 加上学而思网校 ， 在线课程为好未来总营收贡献已经超过 40% 。
接近好未来的人士称 ， 2021 年在线收入占比大概率会突破 60% ， 而在线学习人数占比则会突破 80% ， 线下的规模虽然还会增长 ， 但是相对值会持续下降 。
对外投资压缩
好未来战略投资部在成立以来一直保持活跃 。 据企名片数据 ， 过去 8 年 ， 好未来公开投资的创业公司达到 150 家 。
在 2014 年以后 ， 大量风险投资涌入教育行业后 ， 一批创业公司成长起来 ， 好未来平均每年投资 20 家左右公司 。 但到了 2020 年 ， 好未来公开的对外投资仅有一笔 。

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一位接近好未来投资人士表示 ， 2020 年投资业务重点是做好被投企业的投后服务 ， 并梳理历史资产 ， 甚至专门拆出两个人出手一些被投公司股份——此前从没有过这一动作 。
“拿更多现金在手上总归比较有安全感 。 ” 该人士说 。
据 2021 财年 Q3 财报数据显示 ， 截至 2020 年 11 月 30 日 ， 公司的现金、现金等价物和短期投资总计 50.98 亿美元 ， 是去年同期的 1.8 倍 ， 为近 5 年来最高 。
2020 年 ， 好未来在二级市场募资超过 48 亿美元 ， 高于在线教育两家头部企业猿辅导与作业帮 2020 年融资——前者融资超过 35 亿美金 ， 后者融资达到 23.5 亿美元 。
除了大量融资外 ， 好未来也在 2020 财年进行了长期投资减值 ， 达到 1.5 亿美元 ， 是上一财年的 2.7 倍 ， 这也是好未来上市十年来首次出现财年亏损的主要原因 。
据 2020 财年（2019 年 3 月 1 日-2020 年 2 月 29 日）数据 ， 公司净亏损为 1.1 亿美元 ， 相比 2019 财年的净利润 3.67 亿美元 ， 由盈转亏 。

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其中 ， 好未来花重金投资的青少年在线英语教育品牌 DaDa 英语（又称哒哒英语）也进行了减值——2019 财年好未来两次投资哒哒英语 ， 但到了 2020 财年 ， 好未来对该项投资进行了全面减值 ， 这意味着此前投资价值清零 。
据了解 ， 接下来好未来战投将会重点关注学习工具及素质类项目 。
最大最重要的一场仗
在对创新业务和对外投资收紧的同时 ， 好未来将重点倾向了网校业务 。
在去年举行的 17 年周年校庆会上 ， 张邦鑫提到 ， “真正打败你们的 ， 都不是你们今天看得见的竞争对手 ， 而是来自于你完全相反的方向 。 ”
今天好未来的竞争对手是猿辅导和作业帮 。 2017 年前后 ， 当这两家仍以拍照搜题、一对一为主要业务时 ， 学而思已经推出了双师直播大班课 ， 最先摸清楚了行业大方向 。
但到了在 2019 年的暑期投放大战 ， 对手率先下场 ， 好未来匆促应战 。
一位学而思网校高层表示 ， 当对手已经开始投放的时候 ， 网校领导班子还没完全搭建起来 ， 只能一边招人一边打仗 ， “那是最痛苦 ， 压力最大的一段时间 。 ”
到了 2020 年暑期 ， 好未来上下都已经明确了方向 。 一位集团高层在内部工作目标中写到 ， “（接下来）最大的仗是网校 ， 在有健康度约束基础上 ， 全力以赴 。 ”
在组织上 ， 学而思网校从教学教研主导 ， 转向产品研发主导 。 将原来以学科划分部分 ， 转向有学生年龄段划分 ， 便于同一个年龄段设计同类型产品 ， 背后的思路转变是 ， 从让家长觉得有效果转向让学生觉得有趣 ， 且效果不错 。
在增长上 ， 好未来 2020 年重点推进 “题拍拍” 项目 ， 尽管在拍照搜题赛道上入局较晚 ， 但好未来已经意识到网课获客成本过高 ， 需要通过工具、内容等多渠道导流 。
上线后题拍拍推出了 “免费答疑” 。 作业帮和小猿搜题在一两个月后分别跟进 ， 取消了年收入过亿的会员费 ， 并重新启动了一个月数千万的投放 。分页标题#e#
为了提升增长效果 ， 学而思网校将投放团队分为两个小组 ， 相互竞争 ， 并根据投放效果分配预算 ， “前端投放是后续获客的起点 ， 所有人都盯着你 ， 压力巨大 。 ” 一位投放人士表示 。
到了 2020 年暑期 ， 学而思网校各个部门负责人基本到位 ， 张邦鑫依然保持每周 1 次去回龙观网校办公点开会的习惯 。
为了做好辅导老师招聘 ， 学而思网校开出了行业内最多的辅导老师运营中心 ， 多达 15 个 ， 同行均在 10 个左右 。 一位地方辅导老师表示 ， 学而思为了招到更多辅导老师 ， 在基本薪资、打车报销标准上 ， 都在行业平均值以上 。
在一位二级市场投资人看来 ， 目前各家大班课企业都应该放弃的幻想是 ， 能找到什么大招一下子打死对方 。
【好未来|好未来腹背受敌，张邦鑫下场带队】“大公司可能追不上创业公司的原因之一 ， 是全力追击 ， 但输不起 。 因为不愿面对风险 ， 不能接受亏损 。 但好未来不会 。 ” 张邦鑫在 17 周年校庆会上说 ， 风险和战略性亏损 ， 好未来都能接受 。

来源：(晚点LatePost)

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