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【市值|输血40亿，能“拯救”亏损的四维图新吗？】

日前 ， 四维图新公告称 ， 已完成新增非公开发行A股股票 ， 收到投资者缴入认购3.2亿股新股的认购资金合计人民币40亿元 。



本次募集资金将主要用于智能网联汽车芯片研发、自动驾驶地图更新及应用开发、自动驾驶专属云平台等项目投入 。 可以看出 ， 四维图新正在全力向自动驾驶相关领域转型升级 。
不久前其发布了2020年业绩预告 ， 加上此前两年的财报 ， 都暴露了这家企业正面临不小的危机 。 根据2020年业绩预告 ， 四维图新报告期内净利润预计亏损2.37亿元–3.38亿元 ， 上年同期盈利3.39亿元 ， 同比由盈转亏 。
而这背后是其多项主力业务竞争力不足而出现下滑 ， 甚至部分业务已经出现连续下挫；以及扣非净利润连续亏损 ， 被寄予厚望的高精地图、智能驾驶等新业务尚未真正崛起 ， 还需要持续的巨额投资 。 正处于转型升级的关键期的四维图新 ， 接下来的每一步都是如履薄冰 。
一、亏损的2020年对于2020年的亏损 ， 四维图新重点提及了受经济下行、疫情、芯片产业供应链等多方外界因素 ， 但终究难掩其各个版块业务纷纷下滑的事实 。
对于净利润出现巨额亏损的解释有两点 ， 一是因为失去了一家控股子公司的控制权 ， 这家公司的利润不再纳入到公司业绩表中；另外就是公司地图及编译业务、汽车电子芯片这几大块收入下降所致 。



四维图新2010年在深交所中小板上市 ， 是国内首家获得导航电子地图制作资质的企业 ， 经过几年的布局 ， 其业务已经快速拓展为地图导航、位置大数据服务、车联网、芯片和高级辅助驾驶及自动驾驶业务几大块 。
2019年 ， 四维图新共实现营业收入23.1亿元 ， 同比微增8.25%；净利润为3.39亿元 ， 与2018年同期的4.8亿元相比 ， 下滑28.97% ， 结束了连续多年增长的局面 。
当年 ， 虽然包括地图导航、车联网、高级辅助驾驶及自动驾驶等在内的多个板块收入均有所提升 ， 而芯片业务下滑近三成 ， 降至4.08亿元 。 另外 ， 四维图新参股公司MapbarTechnology Limited 2019年加大对了乘用车联网业务投入 ， 亏损继续加大 。 这都影响了其整体业绩表现 。
到了2020年 ， 情况急转直下 ， 出现了大幅亏损 。
根据2020年半年报显示 ， 其传统导航业务、高级辅助驾驶及自动驾驶业务、芯片业务分别实现收入2.68亿元、0.34亿元和1.18亿元 ， 分别同比下滑39.35%、29.11%和35.63% 。
也是在这段时期 ， 其车联网产品取代导航产品 ， 成为四维图新营收占比最大的板块 ， 其中车联网产品营收占比45.09% ， 导航产品27.84% ， 但值得注意的是 ， 营收贡献最大的车联网产品却是几大板块中毛利最低的一项 ， 仅为23.25% ， 同比下降26.17% 。



其实 ， 四维图新早在三年前就开始暴露出业绩隐患 。
该公司2018、2019年两年的扣非后的净利润均为负值 。 其中2018年实现净利润为1.54亿元 ， 扣非后净利润亏损1.06亿元；而2019年四维图新扣非后净利润亏损1.58亿元 。
在四维图新非公开发行 A 股股票之际 ， 证监会特别提到在上述会计期间扣非后净利润持续为负的原因 ， 持续经营能力是否存在重大不确定性 ， 以及近期是否有望扭转的疑问 。
在2020年 ， 已有多位股东对其进行了减持 ， 加之百度的互诉侵权事件 ， 都为其业务开展带来不利影响 。
二、危机重重可以看到 ， 上述40亿元的融资将全部用于几大新兴项目 ， 四维图新为自己描绘了面向未来汽车智能网联产业的完整蓝图 。
业绩下滑和亏损的背后 ， 四维图新不得不面对几重危机 。
首先作为传统导航地图的巨头 ， 近年市场份额已经被快速蚕食 。
根据高工智能汽车研究院数据来看 ， 高德已经占据车载导航地图过半市场份额 ， 四维图新虽然排名第二 ， 但其市场份额与排名第一的高德差距过半 。
伴随着国内自动驾驶、车路协同等进程加速 ， 高精地图成为了新风口 ， 成为新老图商们的必争之地 。



其实四维图新也一直在努力摆脱单纯传统图商的身份 ， 积极向高精地图、自动驾驶及车联网业务快速布局 ， 但进程并不如想象中顺利 。分页标题#e#
首先在高精地图领域 ， 集中了百度、阿里（高德）、腾讯等互联网科技巨头 ， 还有一批传统图商的竞争 。 另一方面 ， 高精地图主要应用领域为L3级别自动驾驶和车路协同等领域 。 而L3级自动驾驶尚未实现规模量产 ， 车路协同依旧处于示范阶段 。
换种说法就是 ， 如今的高精地图还处于产业培育期 ， 尚不能为图商们带来高额的利润 。 反而因为市场蛋糕小 ， 参与者众多 ， 竞争则尤其激烈 。
另外值得注意的是 ， 四维图新另一大主力业务芯片板块也情况不妙 。
但是四维图新的车载芯片集中在后装市场 ， 随着车载芯片市场日趋白热化 ， 在几年前开始 ， 四维图新的芯片业务板块就开始出现了营收下滑的情况 。
其中2018年芯片业务营收5.79亿元 ， 大幅下跌29.57%；2019年实现营收4.08亿元 ， 同比下滑29.57% ， 是当年几大业务中唯一下滑的一项 ， 拖累了上市公司整体表现；2020年全年财报暂未披露 ， 不过其半年报中显示 ， 芯片业务比上年同期下滑了35.63% 。
另外 ， 其近年来重点布局的高级辅助驾驶及自动驾驶在上半年营收仅3425万 ， 属于占比最小的一项 ， 只有3.56% ， 极有可能还处于亏损阶段 。



除了以上 ， 这类新兴领域的技术市场导入还需要持续巨额的投资 ， 也成为了上市公司的利润包袱之一 。
以高精地图为例 ， 这类产品商业化落地要求有成熟的技术 ， 需要数十亿公里的实际验证 ， 这需要巨额资金投入在研发、团队、车队等多方面 。
2020年上半年度 ， 四维图新研发费用4.96亿元；在2019年 ， 四维图新全年在自动驾驶、芯片、高精度地图等前沿业务的研发投入总额却达到了13.09亿元 ， 同比增长12.26% 。
新到账的40亿可以缓解新兴业务的研发投入等资金压力 ， 但四维图新如何平稳的过渡 ， 实现高精地图、自动驾驶等业务的大规模盈利 ， 在未来市场占有一席之地 ， 依旧任重道远 。

来源：(木木夕阳)

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标题：市值|输血40亿，能“拯救”亏损的四维图新吗？