华夏时报采访人员帅可聪 陈锋 北京报道
【华夏时报|巴菲特承认犯下价值百亿大错，伯克希尔净利润接近腰斩】北京时间2月27日晚 ， “股神”沃伦·巴菲特公布了一年一度的致股东信 ， 同时旗下伯克希尔哈撒韦公布了2020年财报 。
如今已90岁高龄的巴菲特是全球投资者心目中的传奇投资大师 ， 他的致股东信历来备受推崇 ， 其受众早已不限于其公司股东 ， 全球价值投资者都希望通过股东信来了解他的最新投资心态和观点 。
令人意外的是 ， 2020年伯克希尔哈撒韦净利润同比大幅下滑了近48% ， 接近腰斩 。 巴菲特在股东信中承认 ， 自己在2016年犯下了一个价值百亿美元的大错 。
盈利接近腰斩
和往年一样 ， 致股东信的开头是伯克希尔哈撒韦的业绩与美股标普500指数历年表现的对比 。 2020年伯克希尔哈撒韦每股市值的增幅仅2.4% ， 而标普500指数的增幅高达18.4% ， 伯克希尔跑输了整整16个百分点 。
不过 ， 从长期来看 ， 1965-2020年 ， 伯克希尔哈撒韦每股市值的复合年增长率达到了惊人的20% ， 远远超过标普500指数的10.2% 。 1964-2020年 ， 伯克希尔哈撒韦的市值增长率更是达到了2810526% ， 也就是超过28105倍 ， 而标普500指数仅为23454% ， 也就是约234.5倍 。
根据美国公认会计准则（GAAP） ， 伯克希尔2020年的净利润为425亿美元 ， 而上一年净利润为814亿美元 ， 同比下滑近48% 。 425亿美元的盈利包括四个组成部分 ， 219亿美元的营业利润 ， 49亿美元的实现资本利得 ， 以及持有股票的未实现资本利得增加所带来的267亿美元收益 ， 最后还有一些子公司和附属公司价值减记导致的110亿美元损失 。
财报显示 ， 伯克希尔哈撒韦去年四季度末前十大持仓分别为苹果（市值1204亿美元）、美国银行（市值313亿美元）、可口可乐（市值219亿美元）、美国运通（市值183亿美元）、Verizon通信（市值86亿美元）、穆迪（市值71.6亿美元）、美国合众银行（市值69亿美元）、比亚迪（市值58.97亿美元）、雪佛龙（市值40.96亿美元）、Charter通信（市值34.5亿美元） 。
承认犯下大错
在谈到GAAP数据的第四部分时 ， 巴菲特表示 ， “丑陋的110亿美元减记 ， 这几乎完全是我在2016年犯下的一个错误的量化 。 ”
2016年 ， 伯克希尔哈撒韦斥资321亿美元收购了飞机和工业零部件制造商精密机件公司（Precision Castparts Corp ， 简称PCC） ， 这也是巴菲特毕生最大一次收购手笔 。 “我为这家公司付出了太多 。 ”巴菲特说 。
公开资料显示 ， 精密机件公司创立于1968年 ， 主营生产精密的金属零部件 ， 用于航空航天、能源和其他工业行业 。 2020年8月 ， 伯克希尔哈撒韦为精密机件减记98亿美元 。
2020年一场突如其来的新冠疫情在全球肆虐 ， 各行各业都受到了不同程度的影响 。 为防控疫情 ， 全球各国都一度出台严厉的封锁措施 ， 航空业首当其冲的遭遇了沉重打击 。
“没有人以任何方式误导我 。 ”巴菲特表示 ， “我只是对PCC的正常盈利潜力过于乐观 。 去年 ， 作为PCC最重要的客户来源 ， 整个航空航天业的不利发展 ， 暴露了我的误判 。 ”
巴菲特仍然认为 ， 自己的结论是正确的 ， PCC将随着时间的推移 ， 在其运营中部署的净有形资产上获得良好的回报 。 但巴菲特承认 ， 自己对PCC未来平均收益的判断是错误的 ， 也因此错误地计算出了为收购该企业支付的合理价格 。
“PCC远非我犯下的第一个此类错误 ， 但这是一个大错误 。 ”巴菲特表示 。
回购金额创新高
在2020年 ， 伯克希尔哈撒韦斥巨资大规模回购了公司股份 。 去年第四季度回购90亿美元股份 ， 刷新单季纪录新高；去年全年总回购金额更是达到247亿美元 ， 同样创下历史新高 。 这一行动使得投资者在伯克希尔哈撒韦的持股比例增加了5.2% 。
不过 ， 尽管实施了大规模回购 ， 伯克希尔哈撒韦截至2020年底的现金储备仍然多达1383亿美元 。
巴菲特说 ， “按照查理和我一直以来践行的标准 ， 我们进行了这些收购 ， 因为我们相信 ， 它们既能提高持续持股人的每股内在价值 ， 也能让伯克希尔拥有充足的资金 ， 应对可能遇到的任何机会或问题 。 ”
“我们绝不认为伯克希尔的股票应该以任何价格回购 。 之所以强调这一点 ， 是因为美国的CEO们有这样一个尴尬的记录：在股价上涨时 ， 投入更多的公司资金用于回购 ， 而不是股价下跌时 。 我们的做法恰恰相反 。 ”巴菲特表示 。
巴菲特还借对苹果的投资阐述了回购的力量 。 伯克希尔哈撒韦从2016年末开始购买苹果股票 ， 在2018年年中完成购买时 ， 伯克希尔的一般账户持有苹果5.2%的股份 ， 投资成本是360亿美元 。 从那以后 ， 平均每年获得股息约7.75亿美元 ， 在2020年出售部分持股获得了110亿美元 。分页标题#e#
然而 ， 尽管有出售苹果 ， 但目前伯克希尔哈撒韦仍持有苹果5.4%的股份 ， 比例不降反增 。 “这一增长对我们来说是没有成本的 ， 因为苹果一直在回购其股票 ， 从而大幅减少了目前的流通股票数量 。 ”巴菲特表示 ， 伯克希尔哈撒韦自去年底以来回购了更多股票 ， 并且将来可能会进一步减少股票数量 。
值得一提的是 ， 巴菲特在股东信中还表示 ， 一度一度的巴菲特股东大会将于今年5月1日举行 ， 地点由以往的奥马哈改为洛杉矶 。 去年缺席大会的查理-芒格今年将会一同出席 ， 在3个半小时的问答环节中回答问题并发表意见 。
?
责任编辑：王婷

来源：(未知)

【】网址：/a/2021/0228/kd751021.html

标题：华夏时报|巴菲特承认犯下价值百亿大错，伯克希尔净利润接近腰斩