_原题是：“白马股”持续下跌 ， 基金普遍回调 ， 机构关注：今年二季度将是关键节点
文 | 黄晓峰
早在2021年初 ， 不少投资机构就曾表示：“投资者应适当降低2021年的基金收益预期 ， 今年将会是结构性行情愈发明显的一年 ， 投资机会将更偏向于优质个股 。 ”
在农历新年假期后 ， 该预期已初现端倪 。
据东方财富数据显示 ， 自春节后第一个交易日起至2月24日 ， 机构重仓板块指数已累计下跌1639.23点 ， 跌幅11.87%；此前颇受基金青睐的股票中 ， 贵州茅台2月24日失守2200元/股的整数关口 ， 收盘报2189.00元/股 ， 节后累计下跌7.59%；美的集团节后累计下跌2.48%；海康威视节后累计下跌6.37%；爱尔眼科节后累计下跌13.02% 。
市场对于未来走向产生了分歧 。
白马股持续下跌 ， 主动类基金普遍回调

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据wind资讯 ， 截至2020年四季度末 ， 基金持仓排名前20只股票中 ， 仅中国平安自春节假期后至2月24日涨跌幅为正 ， 其余19只股票都有不同程度的下滑 ， 其中长春高新、药明康德、泸州老窖、宁德时代、迈瑞医疗、亿纬锂能、爱尔眼科、山西汾酒、中国中免9只股票下跌幅度超10% 。
重仓股的下跌也导致基金普遍出现回撤 。
据天天基金网数据显示 ， 在可查询到2月23日净值收益的基金中 ， 管理规模排名前20的公募基金公司 ， 其净值下跌的混合型基金与股票型基金占比普遍超过50% ， 回撤较大的基金当日净值下跌逾3%至5% ， 其中不乏一些明星基金经理管理的“爆款”基金 。
流动性收紧预期显现 ， 外资减持茅台
由于美国消费行业近期表现强势 ， 加之全球新冠疫情新增确诊人数持续下降 ， 种种迹象正在逐步强化全球经济复苏的预期 。 在此背景下 ， 美债收益率持续上行 ， 2月19日10年美债收益率收1.34% ， 恢复至去年2月底的高位 。
中欧基金向《今日财富》表示：“美债收益率走高可能会帮助美元指数的企稳 ， 推动资金短期内回流发达市场 ， 并同时扰动全球高估值股票的水位 。 ”
在中航信托宏观策略总监吴照银看来 ， 美国经济复苏加快 ， 同时大宗商品涨价明显 ， 导致美国国债利率上升 ， 目前看美国国债利率上升过程仍未结束 。
“美国利率持续走高 ， 当然会对股票等风险资产的估值形成压制 ， 但是目前美债利率仍处低位 ， 对股票负面影响不大 。 从另一个角度看 ， 美债收益率从底部反弹 ， 证实了美国经济复苏 ， 这有利于股票上行 ， 但只有当美债利率上行到较高位置 ， 才会对股票造成压制 。 ”吴照银说 。
美债利率的持续走高使得投资者对于海外的流动性产生担忧 ， 而这类情绪正在逐步影响市场 ， 此前颇受基金青睐 ， 抱团持仓的贵州茅台 ， 在节后第一个交易日下跌5% ， 市值缩水逾1500亿元 。 关于此次下跌 ， 部分机构投资者认为与外资减持有关 。
2月14日 ， 中证网报道称全球最大的中国股票基金“瑞银（卢森堡）股票基金-中国机遇（美元）“截至1月底持有茅台市值8.16亿美元 ， 较2020年底减少了3.66%；而全球持有茅台最多的“美洲基金-欧洲亚太成长基金“同样在2020年四季度减持茅台 ， 持仓减少5.9% 。
《今日财富》杂志发现 ， 截至2021年2月23日 ， 北向资金近10日净减持茅台167.24万股 ， 减持市值达40.47亿元 ， 占总股本1.51% 。
货币政策或由宽松回归常态 ， 二季度警惕风险
除对海外流动性的忧虑外 ， 亦有对2021年国内货币政策或将由宽松回归常态的预期 。
1月18日 ， 央行开展了2000亿元中期借贷便利（MLF）和200亿元逆回购操作 ， 在春节假期后第一个交易日 ， 央行回笼资金逾2600亿元 。
吴照银认为 ， 2021年整体货币政策会缓慢收紧 ， ”从1月份的社融和新增信贷数据看 ， 货币政策仍然没有收紧 ， 货币市场流动性只是比去年底、今年初过于宽松的状态回到正常状态 。 目前大宗商品以及国内热点城市的房价上行压力较大 ， 通胀上行风险较大 ， 二季度要担心货币政策收紧 。 ”
对于上述纷繁错杂的各类因素 ， 目前市场人士普遍对今年二季度的各项指标颇为关注 。
方正策略表示 ， 二季度是个值得跟踪的时间窗口 ， 股票市场重要指数见顶的时间和经济见顶的时间基本同步 ， 但各行业是陆续见顶的格局 ， 经济确认下行之后 ， 股票市场的机会才会彻底消失 。
中欧基金认为 ， 当前最突出的矛盾为工业品PPI价格上涨超预期 ， 导致流动性边际收紧 ， 虽然美债利率已经上升至1.34% ， 但好在实际利率的上行还没有开始 ， 对流动性的冲击还没有来到 。 预计今年2-3季度流动性将可能迎来冲击 ， 对于高估值和抱团股的冲击也可能会相应发生 。分页标题#e#
【今日财富|2021年货币政策或由宽松回归常态 机构关注:二季度将是关键节点】责任编辑：张亚楠

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标题：今日财富|2021年货币政策或由宽松回归常态 机构关注:二季度将是关键节点