周四（3月4日）A股三大股指全线低开 。 盘面上看 ， 采掘服务、钢铁、煤炭等板块涨幅居前 ， 白酒概念、白马股、化工新材料等板块跌幅居前 。 截止收盘 ， 沪指报3503.49点 ， 跌2.05%；深成指报14416.06点 ， 跌3.46%；创业板指报2851.87点 ， 跌4.87% 。
今日A股市场呈现单边大幅调整 ， 机构持仓越重的品种跌幅越大 ， 主要是受海外美债收益率快速上行、隔夜美股科技股大跌影响 ， 叠加本身相对脆弱的持仓结构 ， 部分板块出现了踩踏 。 目前市场各方对通胀预期形成一致共识 ， 在此情况下股市会变得较为敏感 ， 随着名义利率快速上升叠加经济数据不及预期 ， 股市波动会被放大 。
我们认为 ， A股部分泡沫化板块的风险快速释放之后 ， 指数整体的下行风险已经不大 ， 考虑到国内外流动性尚未出现方向性拐点 ， 且全球经济复苏前景良好 ， 市场仍存在结构性的做多机会 ， 但需密切关注国内信用扩张周期的拐点 。
海外 ， 在疫情完全恢复之前 ， 美联储仍将维持流动性宽松 ， 近期美债利率或已存在超调迹象 ， 中期看联储的宽松立场仍将使利率滞后于经济基本面上行 。
国内 ， 我们预计货币政策整体大方向仍以稳为主 。
短期来看 ， 市场敏感性仍会较高 ， 对于估值偏高、交易拥挤的成长股会影响较大 。
后期 ， 预计将逐渐回归以企业盈利改善为投资主线 ， 需要关注业绩确定性高 ， 估值合理的标的 ， 关注被错杀的优质公司的进场机会 ， 结构性行情较为明显 。
【a股,招商基金|招商基金：A股整体下行风险已不大，关注被错杀的优质公司】我们继续关注宏观经济深度复苏 ， 景气度改善的低估值顺周期品种如金融地产和资源股的补涨机会；对于新能源、白酒等高景气行业 ， 相关标的估值有一定透支 ， 在估值调整至合理水平前仍需回避；对于部分调整幅度较大的中小盘成长股和科技股 ， 或已进入到中期布局阶段 。 （投资须谨慎）

来源：(研报精选)

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标题：a股,招商基金|招商基金：A股整体下行风险已不大，关注被错杀的优质公司