_原题是：公募前十大重仓股11天缩水逾2万亿 ， 贵州茅台跌掉一个宁德时代
“心态崩了 。 ”一位基民向采访人员吐露 ， 一天跌五六个点 。
3月4日 ， A股三大股指集体下跌 ， 沪指收跌2.05% ， 一度失守3500点大关 ， 深成指收跌3.46% ， 创业板指大跌4.87% ， 两市共计2868只个股下跌 。 酿酒、医疗、券商信托等板块领跌 ， 石油、煤炭采选、钢铁、碳交易等少数板块逆市上涨 。
头号公募抱团股贵州茅台大跌5% ， 另有权重股五粮液、比亚迪、中国中免、金龙鱼、隆基股份、万华化学跌幅在5%以上 。
港股方面 ， 截至收盘 ， 恒生指数跌2.12% ， 大型科技股大幅下挫 ， 恒生科技指数收跌5.84% ， 腾讯控股收跌近5% ， 美团跌近9% ， 京东集团跌近4% ， 华虹半导体跌近10% ， 舜宇光学科技跌近7% 。
2月18日以来 ， “跌妈不认”已成为市场主基调 ， 公募基金重仓股损失尤为惨烈 。 据Choice显示 ， 截至2020年12月底 ， 公募基金前十大重仓股分别为贵州茅台、五粮液、中国平安、美的集团、宁德时代、腾讯控股、中国中免、泸州老窖、隆基股份、迈瑞医疗 。
农历新年以来 ， 2月18日-3月4日 ， 贵州茅台市值缩水7135.2亿元 ， 腾讯控股市值蒸发5381.03亿元 ， 五粮液、宁德时代市值分别缩水2963.22亿元、2028.74亿元 ， 另有美的集团、中国中免、泸州老窖、迈瑞医疗期间市值蒸发超千亿元 ， 隆基股份市值减少900亿元 ， 仅有中国平安逆势上涨 ， 期间市值增长1288.76亿元 。 若以此估算 ， 11个交易日 ， 公募基金前十大重仓股市值合计蒸发超2.26万亿元 ， 而单个贵州茅台就跌去快一个宁德时代（截至3月4日收盘 ， 宁德时代总市值7584.07亿元） 。
具体来看 ， 在强化效应下 ， 重仓贵州茅台的公募基金数量高达1676只 ， 居全市场之首 ， 其次是五粮液、中国平安、美的集团 ， 公募持有数量均在1000只以上 。 持有贵州茅台市值前三的公司分别为易方达、汇添富、华夏基金 ， 均在千亿元以上 。
为何连续下杀？
长城基金首席经济学家向威达分析称 ， 春节以来A股之所以剧烈震荡 ， 一个直接原因就是美国长端利率快速反弹并突破了1.5% ， 引发部分投资者对全球流动性拐点的担忧 。
“实际上 ， 美国长期国债利率快速反弹的主要原因并不是美国央行货币收缩 ， 而是近期国际油价和金属价格加速上涨 ， 国际金融市场对通胀的预期加强 。 在美国长端利率快速反弹的同时 ， 美国短期利率比如一年期和三个月的利率基本上还是在零附近波动 。 说明美国的流动性没有收缩 。 从目前美国央行透露的信号看 ， 未来一个时期美国没有停止货币扩张的打算 ， 更没有开始加息的计划 。 ”向威达补充道 。
对于白马股的下挫 ， 平安基金认为 ， 白马经历前期较大幅度涨幅 ， 估值进入历史相对高位 ， 投资者持仓也过于集中 ， 相较去年与前年 ， 不稳定性本身就是在逐步累积的 。 而且疫苗普及和疫情得到有效控制 ， 全球经济开始要逐步进入复苏通道 ， 这将导致实际利率上行 ， 成为本轮蓝筹白马回调的“导火索” 。
“蓝筹白马股被市场给予高估值 ， 核心原因是公司业绩稳定增长 ， 而利率维持较低水平 。 在外资进场以后 ， 投资者对于这样的资产的定价从以前的PEG定价模式转变成了DCF定价模式 ， 而DCF定价模型中 ， 实际利率对股价有重要的影响 ， 那么随着本轮实际利率拐头向上 ， 原有的估值逻辑就被破坏了 ， 部分盈利资金选择获利了结也是情理之中 。 ”平安基金表示 。
不过 ， 多家机构中长期依旧乐观 ， 当前时点 ， 博时基金相对收益建议往再通胀交易的化工/有色 ， “紧货币+紧信用”阶段受益的银行 ， 以及估值合理的保险板块调仓 。 白酒板块节后出现大幅回调 ， 鉴于该板块景气度相对较高 ， 可择机逢低布局 。
【第一财经|公募前十大重仓股11天缩水逾2万亿 茅台跌掉一个宁德时代】责任编辑：陈志杰

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