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震荡市下基金经理仓位操作态度不一 ， “降低收益预期”被频繁提起 ， 建议布局交易不拥挤且逻辑改善行业
财联社（上海 ， 采访人员 韩理）讯 ， 近期市场依然震荡起伏 ， 今天市场更是让很多市场参与者陷入悲观情绪 。
大成基金分析大跌原因表示 ， 今天大跌在于A股微观结构有所恶化 ， 投资者在交易上的强趋同性导致交易出现非正常的“拥挤” 。 在对市场最为乐观的参与者均已入场的情况下 ， 对手方缺失引发市场显著反转 。
不过无论是出于什么原因 ， 投资者的热情再被“泼冷水” 。 上周流传出的某基金经理内部交流就已表明了悲观态度 ， 并表示自己已经在降低了基金仓位 。
财联社采访人员采访了多位基金经理发现 ， 当前基金经理对仓位操作分歧不小 。 有基金经理选择降低部分仓位“落袋为安” ， 也有部分基金经理仍在“等风来” ， 颇为一致的是“降低今年投资收益预期目标” 。
仓位操作有分歧
上周某权益基金经理在内部交流时表示 ， 其管理的基金仓位不到80% ， 还会持续下降 。 这种操作是出于对全年市场的悲观 。
财联社采访人员采访多位基金经理发现 ， 当前市场之下 ， 基金经理在操作上也呈现在差异 。 一位银行系基金经理告诉采访人员 ， 目前他并未对仓位进行过多调整 。 一方面是因为他的持仓本身比较分散 ， 另一方面是出于对市场并未完全悲观的态度 ， “在现阶段过于唱空 ， 可能会错失上涨行情 。 ”
一位券商系基金经理也表示并未对仓位进行调整 ， 今年以来 ， 他擅长的投资板块回调幅度较大 ， 不过他认为接下来很可能会持续处于底部震荡的阶段 。
“我目前持仓没有变化 ， 对于当前持仓仍然持续看好 ， 长期来看没有问题 。 ”华夏基金经理蔡向阳表示 。
当然也有基金经理选择与上述已经降低仓位的基金经理一样 。 一位大型基金公司的基金经理告诉采访人员 ， “这一段时间 ， 我们陆续卖出了一部分前期涨幅较高的龙头股 。 ”采访人员注意到 ， 这位基金经理今年以来管理的基金仍获得正收益 。
根据好买基金测算的仓位数据 ， 上周偏股型基金大幅加仓了 3.68% ， 其中股票型仓位上升了3.26% ， 混合基金仓位上升了3.73% 。
尽管测算的方式不一样 ， 但是测算基金仓位提升的并不止好买一家 。 天风证券测算的数据显示 ， 上周普通股票型基金仓位中位数为 92.6% ， 相比前一周估计值上升 0.8% ， 偏股混合型基金仓位中位数为 91.1% ， 相比前一周估计值上升0.3% 。
国金证券的测算数据显示 ， 上周股票型基金平均仓位为90.48% ， 相较于前一周仓位提升了0.22% ， 混合型基金平均仓位为72.33% ， 较前一周仓位提升了0.08% 。
“抱团股”大跌之下 ， 还能看向哪
尽管对于是否降低仓位产生分歧 ， 但是对于持仓调整的态度却颇为一致 。 上述银行系基金经理与大型公募基金经理均偏好配置行业龙头股 ， 随着龙头股的估值溢价水涨船高 ， 他们将眼光投向了一些细分领域 。
“比如过去受到疫情影响比较大 ， 目前仍处于复苏过程的板块 ， 还有本身处于高速成长的通道中 ， 但是估值仍比较合理的行业 ， 可以仔细研究挑选出优秀的龙头 。 ”上述大型公募基金经理表示 。
大成基金在投资建议上称 ， 热门股已被最乐观投资者充分参与 ， 前期风格难以持续 ， 未来上涨结构将进一步扩散 ， 建议布局交易不“拥挤”且逻辑改善的行业 。 A股当前市场局部高估但整体并未高估 ， 经济修复确定性抬升前提下顺周期及中小市值公司收益 ， 建议关注化工、半导体等顺周期及科技行业 ， 及银行、保险等景气拐点确认的低估低配大金融板块 。
华宝基金认为 ， 中期市场交易的主线仍是经济周期性回升 ， 低估值的金融顺周期最为受益 。 首先银行保险仍具有较好的配置价值 ， 随着经济回升银行的资产质量逐渐改善 ， 利率的上行也有利于银行股的息差回升 ， 而保险资产端受益于利率上行和蓝筹股的上涨 ， 保费增速也明显出现了改善趋势 。
“此外 ， 随着海内外持续半年以上的补库存行情以及美国地产周期的上行 ， 有色、化工等顺周期品种或仍会有不错的表现 。 ”
前海联合基金指出 ， 截至目前沪深两市动态PE估值约在21倍 ， 整体处于历史中枢附近 ， 短期波动显著加大 。 后市布局建议均衡配置估值较低且显著受益经济修复的化工、有色、金融、机械等行业龙头 ， 中期布局仍可配置具备中长期逻辑且估值相对合理的新能源、大消费、医药等优质公司；长期布局方面则建议关注受益于科技创新周期的优质行业 ， 如5G、云计算、半导体、智能手机产业链 。分页标题#e#
针对当前的市场行情 ， 不少基金经理再次提及了“降低今年投资收益预期目标” 。 而在投资思路上 ， 上投摩根投资总监杜猛表示：“过去两年拥抱核心资产的思路可能要改变 ， 机会很多 ， 操作上可以相对均衡 ， 核心资产、周期、金融等都可以关注 ， 核心还是估值和业绩的匹配” 。
华宝基金对投资者的投资策略 ， 提出了三点应对方法：其一 ， 后续如果市场反弹 ， 可以适当降低对高估值抱团板块的配置；其二 ， 逢调整加大对顺周期板块的配置力度；其三 ， 寻找之前已经大幅下跌到估值历史低位、而今年景气度边际改善的个股 ， 也就是更下沉地去寻找更广泛的景气 。
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