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涨超20%！这只小盘股指数悄然崛起 ， 透露什么信号？
吴娟娟
大白马“王者归来” ， 还是小盘股“异军突起”？
近段时间 ， 关于市场风格转换的讨论不绝于耳 。 这时候 ， 一只中国小盘股指数悄悄崛起 ， 今年以来涨幅已超20% 。
美股的标志性小盘股指数 ， 今年以来的表现也反超了标普500指数 。
小盘股的春天 ， 要来了吗？
MSCI中国小盘股指数崛起
名为ECNS的ETF ， 来自全球头号资管巨头贝莱德旗下指数品牌安硕 。 它跟踪的是MSCI编制的中国小盘股指数 。 前十大重仓股包括在香港上市的保利协鑫能源、恒腾网络、中软国际等 ， 以及在美国上市的晶科能源、生命科技公司等 。
【中国证券报|MSCI中国小盘股指数崛起 透露什么信号？】截至3月2日收盘 ， 该ETF今年以来的涨幅达24.07% ， 其跟踪的MSCI中国小盘股指数涨幅达20.30% 。
ECNS近期净值走势

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来源：ETF.com
在过去一年的绝大多数时间内 ， ECNS都不敌跟踪MSCI中国指数的ETF MCHI ， 但到了2021年1月底 ， ECNS开始反超 MCHI 。
美股市场小盘股指数已反超标普500
美股市场也显示了类似的趋势 ， 代表小盘股的罗素2000指数近期开始跑赢标普500 。
贝莱德旗下的安硕罗素2000指数ETF IWM ， 截至2021年3月2日 ， 今年以来已经上涨15.31% ， 底层指数涨幅达13.13% ， 大幅跑赢标普500指数 。 以一年时间范围来看 ，IWM从2020年11月中旬开始跑赢贝莱德旗下跟踪标普500的ETF IVV 。
IWM和IVV走势对照

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来源：ETF.com
投资机构荷宝指数投资部门负责人Joop Huji表示 ， 因为小盘股在市场见底时遭受的冲击更大 ， 所以在后续的市场反弹中 ， 它们可能会有更多的反弹空间 。 例如 ， 2020年3月MSCI世界小盘股指数跑输MSCI世界指数7.5个百分点 ， 如果拉长时间来看 ， 2020年1季度 ， MSCI世界小盘股指数则跑输了MSCI世界指数9个百分点 。
Joop Huji表示 ， 小盘股往往在经济衰退期跌得更惨 ， 不过市场见底之后也反弹得更快 。
A股要开始“买小”了吗？
机构认为 ， A股很难回到“炒小”的风格 ， 不过“唯大为美”的思想在今年的A股市场也很危险 。
瑞银资管资产配置董事总经理罗迪表示 ， 经济复苏正在进一步深化 。 相对于前几个月 ， 目前A股整体估值更高了 ， 或者说股息率剔除10年国债利率后的风险溢价更低了 。 比如食品饮料、家用电器 ， 电气设备等板块 ， 目前处于历史估值的高位 ， 意味着后续估值会有调整的压力 。 短期内 ， 需要警惕高估值板块的回调风险 。 而钢铁、采掘、非银金融和房地产等板块 ， 估值处于相对低位 。 市场对高估值板块的担忧 ， 会加剧板块轮动 ， 从资金配置和相对价值来说 ， 这些低估值板块凸显配置价值 。
百亿私募中欧瑞博投资董事长吴伟志表示 ， 过去五年不断强化的市场风格 ， 是只能买各行业龙头 ， 只看赛道不看估值的投资策略 ， 未来一段时期 ， 这个风格会遭遇挑战 。
中金基金指数业务负责人耿帅军表示 ， 从短期来看 ， 小盘股可能有一定的超额收益；但中长期 ， 小盘股的投资机会可能来自于自下而上的结构性机会 ， 对投资者的选股能力要求较高 ， 而系统性优于大市值公司的概率不大 。
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责任编辑：杨红卜

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