投资要点：
1、多渠道并进的老牌鞋业公司 ， 进军直播电商领域
2、直播电商市场空间广阔 ， 未来增长可期
3、旗下拥有快手平台最大的MCN机构 ， 与头部品牌深度合作
4、提升商务主播数量 ， 有望成为重要增量
5、机构乐观目标价33.1元 ， 上涨空间超过50%
相关标的:星期六（002291）
一、多渠道并进的老牌鞋业公司 ， 进军直播电商领域
星期六是国内首家在A股上市的鞋业公司 ， 公司不断推动主业经营模式的优化 ， 降低公司线下店铺的自营比例 ， 转为加盟店铺 ， 营销方面采用线上平台联动线下门店 ， 消费场景打通融合的方式 。 2015年起公司蓄力战略转型 ， 着力构建媒体和社交平台、时尚IP孵化运营平台以及时尚IP集合平台 ， 逐渐涉足互联网领域的业务 。 上半年公司社交电商业务快速发展使得互联网广告业务收入及比重均实现大幅提升 ， 营业收入占比跃至55.84% 。
2018年公司收购遥望网络 ， 聚焦直播电商领域 ， 逐步发展抖音短视频、快手直播电商等业务 。 2020上半年 ， 遥望网络实现营业收入4.96亿元 ， 在公司总营收中占比为40.83%；实现净利润3849.7万元 。 遥望网络利润增长迅速 ， 2019年全年净利润超过2亿元 。

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二、直播电商市场空间广阔 ， 未来增长可期
直播电商深入下沉市场 ， 低线城市电商渗透率快速提升 。 2020年1-8月 ， 来自三线及三线以下城市的快手电商订单达到73% 。 据Trustdata数据 ， 2020年1-9月下沉市场电商净增活跃用户超9千万 ， MAU已达5亿 。 在量增的同时 ， 用户电商消费额及消费占比亦有显著增长 ， 截止9月 ， 2020年下沉市场电商用户线上月均消费额211元 ， 同比增长23.4% ， 1-9月累计消费近2000元 ， 与2019年全年水平相当；2020年1-9月电商消费额占总消费金额的21.1% ， 同比增长44.1% 。
据今日网红统计 ， 2020年淘快抖GMV前1000名主播共实现GMV（成交总额）2557亿元（淘快抖各自1068/1020/468亿元） ， 其中前20名带货1064亿元 ， 占比41.7% 。 2020年共有346位主播带货超过1亿 ， 其中快手主播人数最多 ， 直播电商生态更为普惠 。

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三、旗下拥有快手平台最大的MCN机构 ， 与头部品牌深度合作
2020年公司加强对快手平台主播的培养 ， 当前已经成为快手平台上最大的MCN机构 ， 根据新快数据统计 ， 截止2021年2月底 ， 遥望网络MCN在快手平台共签约达人31个 ， 覆盖粉丝数1.17亿 。 其中 ， 公司旗下千万粉丝以上达人3个 ， 分别为王祖蓝、瑜大公子及浩辉 ， 500-1000万粉丝数达人2个 ， 100-500万粉丝达人11个 ， 50-100万粉丝达人7个 ， 10-50万粉丝达人8个 。
公司也是抖音平台上排名靠前的MCN机构 ， 截止2020年2月底 ， 公司在抖音平台共签约达人27个 ， 覆盖粉丝数5365.07w人次 。 其中 ， 千万粉丝以上达人1个 ， 为王祖蓝 ， 500-1000万粉丝数达人1个 ， 100-500万粉丝达人8个 ， 50-100万粉丝达人8个 ， 10-50万粉丝达人9个 。
公司深度合作品牌包括珀莱雅、欧诗漫、一叶子、韩束、高姿、Olay等头部美妆品牌 ， Adidas、Nike、PUMA等头部服装品牌 ， 以及良品铺子、三只松鼠、五粮液等头部食品酒水品牌 ， 具有出色的品牌议价能力 。

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四、提升商务主播数量 ， 有望成为重要增量
提升商务主播数量 ， 有望成为重要增量 。 为利用产业带的货源集聚优势以及加强主播梯队的建设 ， 公司先后在杭州和临沂建设打造了短视频直播电商产业基地 ， 让品牌以类似线下专卖店的形式入驻直播间 ， 打通线上直播+线下专卖店 ， 最终演变成以品牌分销为核心的供应链体系 ， 吸引更多产业链上下游企业 ， 形成良好的产业生态 ， 撬动更大的市场主体 。
五、机构乐观目标价33.1元 ， 上涨空间超过50%
东吴证券认为 ， 遥望网络为公司直播电商业务运营主体 ， 管理层由互联网行业资深创业者和阿里系人才组成 ， 在流量运营、营销、直播、电商等领域均有着丰富的经验 。 预计2020/2021/2022 年归母净利润为0.22/9.78/17.16 亿元 ， 对应PE 分别为638/14/8 倍 ， 给予公司2021 年25 倍估值 ， 对应33.1 元/股目标价 ， 首次覆盖 ， 给予“买入”评级 。
风险提示：疫情影响超预期 ， 商誉减值风险 ， 直播电商业务拓展低于预期 。分页标题#e#
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来源：(证券时报财富资讯)

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标题：电商|公司进军电商直播，互联网业务大增，上涨空间超50％