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投资有泰度| 博弈牛年换方向？不妨先辨识真假周期股
来源：中泰证券资管
核心观点●●
进入到牛年之后 ， 很多基金抱团股挨了一顿杀棒 ， 与此同时 ， 很多顺周期的价值股却奋起反击 ， 大有一举扭转风格之势 。 对于股票的风格进行研判 ， 是很多人做投资的前提 ， 但是做风格的预判实际上是一种高级博弈 ， 做不好反而会容易被来打脸 。
指望抱团股崩盘的人至少要面临两个变数 。 一是报团股的业绩持续超预期 ， 市场的风格并不会引领公司的业绩 ， 但反过来公司的业绩却会来指引市场的风格 。 二是流动性进一步的宽松 ， 大家知道持续宽松的流动性对于估值水平的支撑作用格外之强烈 ， 那么对于高估值的成长股而言 ， 这一点就尤为重要 。
【新浪财经-自媒体综合|中泰资管：博弈牛年换方向？不妨先辨识真假周期股】那么总而言之 ， 人心虽然是股票表现的直接触发因素 ， 它就不是最根本的因素 。 同样 ， 寄希望于周期股逆袭的投资人 ， 也要用心去区别真周期股和假周期股 。
真的周期股 ， 它的业绩是周期性的波动 ， 下得去上得来 ， 如果在它基本面低点又加之非常低的估值（区间）进行布局的话 ， 你可能获得胜率和赔率的双优 ， 而假周期股的业绩下滑则是真衰退 ， 那么它下不去 ， 上不来 。 所以说在选择周期股的时候 ， 要小心价值陷阱 。
最好的成长股 ， 是竞争力特别突出、盈利能力特别强、增长的可持续性特别高 ， 反而对增速的要求可以不用特别快 。 这样的股票我们对它的估值水平可以宽松一些 ， 可以慷慨一些 。
最好的周期股成本优势突出 ， 长期平均盈利能力非常之高 ， 那么在它经历了周期性的波动之后 ， 它每一轮周期的低点都会比上一轮更高的 ， 这样的股票叠加更低的估值水平 ， 也可以带来非常可观的长期回报 。
归根结底 ， 对长期投资者而言 ， 股票不是风格化 ， 也不是标签化的 。 那么当多数人在专注于贝塔层面的博弈时 ， 专注于阿尔法层面的投资者 ， 其实更容易赚到钱 。
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责任编辑：陈志杰

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