厮杀白热化，网易有道能否赶上在线教育下半场？( 二 ) 文/美股君出品/节点财经“网易

2018年开始，随着有道精品课程业务的增长，学习产品服务贡献大部分营收，其中在线课程包括有道精品课程、网易云课堂以及大学慕课，学习服务主要是有道词典、云笔记等APP ，智能设备则为有道词典笔、翻译王等。
网易公开资料表明，截至到2018年底，网易有道精品课的课程收入首超广告收入，成为有道的第一大收入来源，这意味着有道已经摘下词典的帽子，在线教育成为有道品牌的首要业务。
刚刚公布的2020年财报显示，在线教育已经成为网易有道的绝对营收主力。从具体业务来看，学习服务净收入为21.55亿元，同比增长207.9%；学习产品净收入为5.40亿元，同比增长255.1%；在线营销业务净收入4.73亿元，同比增长4.4% 。也就是说，从2017年到2020年，网易有道的业务结构已经发生了翻天覆地的变化。

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数据来源：网易有道财报
在学习产品方面，网易有道第四季度净收入达2.37亿元，同比增长253.8% ，该业务营收的上涨，主要由有道词典笔销量增长所致。此前，网易有道推出全新智能学习硬件有道词典笔3 ，并推出“超快点查”及“互动点读”两大功能。据网易有道CEO周枫表示，截至目前，已有25个省市中数百所学校引入了有道词典笔。
但从营收占比看，在线教育业务仍然是重中之重。第四季度，该业务净收入达7.3亿元，同比增长199% ，该项业务毛利率也从上年同期的30.0％增长到了53.9％。
在业绩交流会中，网易有道副总裁苏鹏表示，学习服务业务的增长主要归因于有道精品课K12正价课付费人次大幅增长和客单价的提高。
财报显示，网易有道第四季度的在线课程销售额为11.19亿元，同比增长222.8%；有道精品课销售额10.36亿元，同比增长268.8% 。其中，作为主要增长引擎的有道精品课K12业务销售额同比增长354.6%达到7.67亿元，正价课付费人次达65.92万人，实现同比增长309.2% 。
可以说，网易有道营收实现上涨，一方面得益于疫情下需求的上涨，另一方面则是涨价带动的。
Q4有道客单价上涨，有道的毛利也实现了上升， Q4学习服务的毛利率从上年同期的30%增长至53.9% 。不过，相比之下，好未来、新东方、中公教育的毛利率基本维持在54%、56%和58%左右。有道在整体的竞争格局中，毛利仍处在行业中等偏下的水平。
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行业厮杀加速
获客成本攀升
疫情催化了线上教育行业的发展，同时，也让部分线上机构被迫转为线上发展。让本就已经十分拥挤的赛道显得人满为患。更多的参赛者，行业竞争也更加激烈。
在线教育头部效应越发严重，不仅有老牌选手新东方、好未来，还有新晋的强敌VIPKID、猿辅导、跟谁学、作业帮等，身处其中，网易有道有多大胜算？
从增速看。 2020年，网易有道营收为31.68亿，较上一年增长了142.74% ，虽然实现了三位数增长，但其他玩家的速度同样不慢。同样是在美股上市的跟谁学， 2020年Q3 ，营收同比增长253% 。
从流量看，网易有道K12付费学生人数在第四季度达到65.9万人次，同比增长309% 。付费攻读有道精品课程的学生人数同比增长了208% 。在所有新入学学生总额中，第四季度29%来自自有流量，同比增长183% 。
虽然增速明显，但海浪来了，海边散步的人也能捡到贝壳。
中科院发布的网课市场报告指出，猿辅导正价课用户数超400万居行业第一。用户已报课程调查中，学而思位列第一占30.71% ，猿辅导紧随其后占比26.19% ，作业帮为第三名占比23.46% 。此后还有斑马、高途课堂、VIPKID、一起学网校，随后才是网易有道。有道虽然上市，但是在市场占有率方面，显然不敌其他玩家。
为了增加流量，网易有道将有道词典和有道精品课全方位打通，比如账号信息可以同步，词典当中有有道精品课的明显入口。但目前，尚未有明显指标显示出效果。事实上，有道词典仍然是一个基于免费为主的工具类APP ，从免费工具到付费的在线教育，中间的桥梁不仅仅是账号信息同步这样简单。
不过，有道的硬件产品，正在为流量提供新的入口。
据网易有道Q3季度披露，有道有22%的销售额来自于自有流量，同比增长了188% 。有道词典笔购买用户中有超过70%的用户来自K12 ，这部分用户会成为有道精品课的潜在流量。
Q4有道智能学习硬件业务表现亮眼，收入达2.37亿元；同比增长253.8% ，环比增长45.5% 。毛利率也达到39.5％，同比增加12.8个百分点，环比则增加近10个百分点。