_原题是：用乐观的态度看待基金发行降温
国际金融报

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独立财经撰稿人专栏作家 皮海洲
最近 ， 火爆的基金市场呈现出发行降温的趋势 。 如在刚刚过去的2月份 ， 新基金发行表现为“双降”的格局：一方面是新成立的基金数量下降 ， 2月共成立新基金39只 ， 创下40个月新低；另一方面是单月募集资金规模下降 ， 2月募集资金共计为1499亿份 ， 而今年1月的份额规模高达5542亿份 ， 环比降幅超过七成 ， 同时该数据也创下2020年3月以来的新低 。
基金发行降温的局面也延续到了3月份 。 3月1日是星期一 ， 自去年以来 ， 每周一都上演新基金扎堆发行的盛况 ， 爆款基金接二连三出现 。 而3月1日 ， 这一盛况却没有重演 。 当天有25只新基金进入首发 ， 这其中不乏南方基金应帅、汇添富基金胡昕炜、招商基金王景、中欧基金王健等知名基金经理的新产品 。 但当天却未现“日光基” ， 更没有爆款基金涌现 。
对于熟悉基金市场的投资者来说 ， 基金发行降温其实是基金市场的一种正常现象 。 通常说来 ， 在股市行情向好 ， 基金赚钱效应明显的时候 ， 基金发行就会火爆 ， “日光基”“秒光基”以及各种爆款基金都会争相涌现 。 而当股市行情不好 ， 基金的赚钱效应变成了亏钱效应 ， 基金发行就会降温 。
而这一次基金发行降温 ， 主要是由于进入牛年以来股市行情出现回调的缘故 。 尤其是机构抱团股 ， 从牛年开市以来即出现大幅回落的走势 ， 如贵州茅台 ， 截至3月5日 ， 其股价较春节前下跌了20% 。 投资基金正是抱团股的主力 ， 抱团股大幅下调带给基金亏钱效应 。 如在2月18日至2月26日期间 ， 全市场超2000只基金 ， 净值跌幅超过10% ， 超500只基金同期净值跌幅超15% ， 有的跌幅甚至超过20% 。 基金亏钱把投资者吓倒了 ， 基金发行降温因此是在意料之中的 。
其实 ， 对于基金市场来说 ， 基金发行降温未必是一件坏事 。 首先 ， 有利于投资者冷静下来反思 ， 并在反思中走向成熟 。 因为近年来 ， 由于基金发行一直火爆 ， 投资者认购之后一直能赚钱 ， 有的基金甚至还收益翻番 ， 这就使得一些投资者完全没有风险意识 ， 干脆就把新基金的申购当成了股票“打新” 。 而如今一些明星基金带头亏钱 ， 显然有利于投资者教育 ， 让他们认识到风险 。
其次 ， 基金发行降温也有利于股市行情的调整 ， 有利于相关个股风险的释放 。 在基金火爆发行之下 ， 市场资金源源不断 ， 推动抱团股股价节节升高 ， 投资风险也因此一再放大 。 比如 ， 白酒股在机构的抱团推动之下 ， 贵州茅台的股价达到了2627.88元 ， 市盈率超过了70倍 ， 而其他白酒股 ， 有的市盈率超过百倍 。 这样的股价与估值都严重透支了公司业绩 ， 其投资风险是显而易见的 。 但因为基金发行火爆 ， 后续资金仍然像飞蛾扑火一样涌入 ， 一些基金也因此变成了酒庄 ， 纷纷重仓白酒股 。 如今 ， 白酒股终于跳水了 ， 其市场的投资风险也因此可以在一定程度上得以释放 。
此外 ， 基金发行降温对于基金公司来说也是一个喘息的机会 。 在新基金争相发行的背后 ， 基金公司面临的问题并没有得到解决 。 比如基金经理人选的问题 ， 一方面是“一拖多” ， 一个基金经理打理多只基金 ， 如有的基金经理管理20只甚至30只基金 ， 有的基金经理管理的资产规模超过千亿 。 二是滥竽充数问题 ， 由于新基金发行太快 ， 一些没有多少投资经验的新人被推上了基金经理的岗位 。 而这显然都不是对投资者负责任的做法 。 因此 ， 在经过了基金发行的持续火爆之后 ， 基金公司确实需要有这样一个喘息的机会来处理内部的问题 ， 以利于公司的规范发展 。
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