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随着3月6日青岛啤酒披露2020年业绩快报 ， 中国啤酒三巨头终于交出了自己在关键之年的成绩单 。
青岛啤酒业绩增长超过18% ， 华润啤酒因产品结构调整和资产减值减少 ， 净利润增长超过50% ， 百威亚太延续了港股上市之后的业绩疲软 ， 去年业绩缩水超过4成 。
经历了2014年-2016年的调整后 ， 啤酒行业的这一波回暖 ， 正是在为中国市场的决战造势 。 谁能成为啤酒界的茅台？悬念将在未来的几年揭晓 。
中国啤酒行业高端化的走向逐渐清晰 ， 补齐国际市场短板后 ， 啤酒市场的新一轮世界大战 ， 或将从这里打响 。

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百威失落
谁也没想到 ， 啤酒市场的反转 ， 来得如此之快 。
去年这个时候 ， 行业内风声鹤唳 。 大家都担心 ， 刚刚抬头的啤酒行情 ， 就这样被黑天鹅打压下去 。
毕竟 ， 啤酒比白酒、红酒、黄酒的消费属性都更浓 ， 即饮和夜场两大场景缺失 ， 直接让市场陷入短暂的急冻期 。
仅仅半年时间 ， 各大厂商用财报宣告了2020年Q3大捷 ， 就连平时没什么存在感的燕京啤酒（000729.SZ） ， 也因为业绩突出股价连涨 。 随后的全年业绩 ， 也是强势回暖一片大好 。
3月6日 ， A股啤酒老大青岛啤酒（600600.SH）披露业绩快报 ， 去年公司营业收入277.60亿元 ， 同比下降0.80% ， 归母净利润22.01亿元 ， 同比增长18.86% ， 扣非净利润增幅达到34.79% 。
在中国本土啤酒品牌中 ， 青岛啤酒一向因其高端产品出色而盈利能力突出 。 近年 ， 以奥古特、鸿运当头、经典1903、纯生啤酒为代表的高端产品 ， 销量增长率远超整体 。 所以 ， 在这一轮以高端化为主导的行业回暖中 ， 青岛一马当先 。

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华润啤酒（00291.HK）同样如此 。 2019年公司中高档啤酒销量增长8.8% ， 导致公司整体平均售价上升了2.8%；2020年受疫情影响 ， 中高档大盘有所下降 ， 但顶尖的次高端及以上部分 ， 仍然同比增长了2.9% 。
公司业绩预告显示 ， 业务提升、减值减少合力之下 ， 2020年华润啤酒净利润将较上年增长至少50% 。
【斑马消费|谁能成为啤酒界的茅台？百威失落 青啤华润业绩增长】百威亚太（01876.HK）可能是中国啤酒五强中唯一一家业绩负增长的企业 ， 去年其收入、净利润分别下降了12.4%和42.8% 。
公司在2020年业绩报告中表示 ， 韩国及印度市场的持续下滑抵消了公司在中国市场的增长 。
但是 ， 百威在中国市场的表现 ， 同样异于行业趋势：在销量下降10.0%及平均单价下降1.1%的双重作用下 ， 公司在中国市场的收入下降11.0% ， 摊销前盈利下降20.1% 。

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谁可称王？
在经过2014年-2016年的行业调整后 ， 啤酒行业的回暖酝酿3年 ， 最终在2020年这个特殊的时间大放异彩 。
此前 ， 中国啤酒行业从多年的群雄混战过渡到华润雪花、青岛啤酒、百威英博、燕京啤酒、嘉士伯五强争霸的格局 。
其中 ， 啤酒三巨头 ， 可谓各有特点 。 华润雪花早年凭借低价大单品走量 ， 10年前就通过年销量千万吨进入世界啤酒头部阵营 ， 但盈利能力一直是软肋；青岛啤酒在规模上被压制 ， 但中高端更突出 ， 盈利能力较强；百威作为夜场啤酒之王 ， 一度在高端及超高端市场处于垄断地位 ， 赚钱如流水 。

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三巨头中 ， 到底谁能成为真正的啤酒之王？
从目前的趋势来看 ， 百威正在与这个宝座渐行渐远 。 公司本来在销量和收入上就不占优势 ， 此前依仗的 ， 是旗下百威、科诺娜、福佳等品牌在高端及超高端市场的绝对地位 。
随着进口啤酒越来越多地进入中国 ， 以及中国啤酒厂商在高段位市场的发力 ， 百威的优势 ， 正在被瓦解 。
几年前 ， 勇闯天涯都算是华润雪花的高价产品了 。 近年推出的匠心营造、雪花马尔斯绿、黑狮 ， 都在不断突破价格天花板 。 2019年收购喜力中国业务 ， 更是向市场传达着高端化的强硬决心 ， 去年上半年 ， 公司推出新品喜力星银 。
正如水井坊在这一轮高端白酒行情中掉队一样 ， 百威和嘉士伯在啤酒市场的日子也并不好过 。 我们只能认为 ， 外资在中国卖不好酒了 。分页标题#e#
华润啤酒和青岛啤酒 ， 才是最核心的两大种子选手 。
说起来 ， 啤酒行业的故事 ， 与白酒还真有那么几分相似 。
早年 ， 贵州茅台虽然盈利能力更强 ， 但规模一直被五粮液压制 ， 直到2013年前后才全面超越 。 茅台封神之后 ， 五粮液奋起直追 ， 虽仍未成功 ， 两大白酒却是惺惺相惜 。
作为一家百年酒企 ， 青岛啤酒1993年先后在A股和H股上市 。 尽管华润雪花1994年才创立 ， 但背靠华润大肆收购 ， 不到10年就确立行业老大的地位 。
如今 ， 华润雪花一边在全国市场领跑、一边调整产品结构补短板 ， 青岛啤酒则是立足华北、继续深化高端优势 。
就像茅台和五粮液很少将对方视为竞争对手 ， 因产品差异和势力范围的分割 ， 华润雪花和青岛啤酒虽然竞争不可避免 ， 但从未短兵相接、剑拔弩张 。
他们共同把矛头对准了层次更高的百威和嘉士伯 ， 以及身后的各色追赶者 。

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大鱼吃大鱼
决战前夜 ， 变数仍然存在 。
近几年的啤酒行业回暖 ， 以高端化为主题 ， 去产能便成为附带品 。 其中 ， 动作最大的 ， 便是行业老大华润啤酒 。
华润啤酒早年依靠疯狂并购崛起 ， 各大地方啤酒品牌改旗易帜拱卫雪花 ， 也埋下了产能落后与过剩的隐患 。
公司2018年、2019年、2020年上半年分别关闭啤酒厂13家、7家、2家 。 公司2017年底的员工总数为52000人 ， 到2020年6月底降至28000人 。
去产能带来了巨额的资产减值和裁员补偿 ， 近年一度达到10亿元级别 ， 一定程度上影响了公司的盈利 ， 却从长远上减轻了企业的负担 ， 给未来几年的业绩增长埋下了伏笔 。
华润啤酒能否挺住转型阵痛一劳永逸地解决历史遗留问题？啤酒行业普遍存在产能过剩 ， 其他厂商是否要如法炮制？这是长痛or短痛的选择 。

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青岛啤酒近几年的变化 ， 在于多元化 ， 不仅亲自下场做起了网红品类气泡水 ， 还收购了雀巢的纯净水业务 ， 启动第二赛道 。 也许在2020年报中 ， 便会将水业务单列 。
行业深耕与多元化之外 ， 行业最大的变数 ， 仍然是整合 。 只不过 ， 现阶段的行业整合 ， 从大鱼吃小鱼 ， 变成了大鱼吃大鱼 。
青岛啤酒的二股东 ， 从百威啤酒当时的母公司安海斯-布希 ， 到日本最大的啤酒企业朝日 ， 再到复星投资 ， 去年以来复星减持 ， 风云再起；燕京啤酒一直是惠泉啤酒的第一大股东 ， 百威英博作为二股东与珠江啤酒（002461.SZ）颇多互动 ， 喜力甚至直接将中国业务卖给华润啤酒；去年 ， 嘉士伯终于下定决心将其大部分中国业务注入重庆啤酒（600132.SH） ， 今年将是业务整合的关键之年……
谁也不知道下一场改变行业格局的整合会发生在哪里 。
责任编辑：张海营

来源：(未知)

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标题：斑马消费|谁能成为啤酒界的茅台？百威失落 青啤华润业绩增长