华西证券发布研究报告 ， 维持长城汽车（02333）“买入”评级 ， 目标价52.15港元 ， 考虑到新产品大周期开启 ， 中期业绩修复确定性高 ， 叠加智能电动加速转型 ， 予2022年35倍PE 。
报告中称 ， 公司2月乘用车批发销量同比增788.5% ， 对比乘用车行业销量同比增长377% ， 表现显著优于行业主因公司新车型坦克300（3300辆）、哈弗大狗（6318辆）、哈弗初恋（4002辆）、第三代哈弗H6（31710辆 ， 同比增525%）等贡献净增量 。 分区域看 ， 2月公司出口销量同比增226%至1万辆 。 2月皮卡销量同比增611%至1.5万辆 ， 国内市占率达51% ， 其中长城炮销量同比增682%至0.8万辆 ， 已全面布局中东、非洲、美洲、澳洲等四大地区 ， 随着全球化进程的持续推进 ， 预计皮卡销量有望持续高增 。
该行称 ， 公司于去年7月推出全新车型平台：长城柠檬和坦克WEY ， 兼容不同级别/类型/动力的新车型的研发与生产 ， 新平台的推出将助力公司加速投放新品：
1）现有车型密集迭代维持竞争力：去年8月底上市的第三代哈弗H6、今年1月11日上市的哈弗初恋均基于长城柠檬平台打造 ， 其他车型如哈弗H4、WEY VV5/VV6/VV7等也将基于全新车型平台迎来换代 ， 带动车型周期向上 ， 叠加行业层面乘用车板块需求周期性复苏 ， 公司整车销量有望持续改善；
2）增量车型提升产销规模：硬派风格全新车型哈弗大狗9月底上市以来销量稳健爬坡 ， 2月销量达6318辆 。 WEY坦克300在同价位硬派SUV中性价比优势突出 ， 外观极具辨识度 ， 预售订单持续净增 ， 预计后续销量将逐月爬坡 ， 稳态月销有望达8000辆以上 。 此前硬派SUV市场主要被外资品牌垄断 ， 预计随着公司新车型投放 ， 供给创造需求 。 WEY摩卡拥有智能架构水平、智能驾驶能力等全面产品力 ， 实现智能领域道路的向上突破 。
【新浪港股|华西证券：长城汽车2月销量延续高增 目标价52.15港元】报告提到 ， 欧拉品牌2月销量同比增2780%至0.7万辆 ， 其中：欧拉黑猫改款后性价比提升 ， 2月销量同比增1710%至4561辆；欧拉好猫2月销量1534辆 ， 仍处于爬坡期 ， 累计订单量破万辆 ， 增量可期 。 此外柠檬混动DHT将在4月上海车展发布 ， 首次搭载在WEY品牌全新紧凑级SUV ， 综合油耗仅为4.7L ， 产品力强劲 。
除欧拉品牌外 ， 公司与宝马合资的光束汽车进展顺利 ， 光束汽车项目总投资为51亿元 ， 年标准产能达16万台 ， 新工厂预计将于2022年投产 。 光束汽车将生产包括MINI品牌纯电动汽车和公司旗下新产品 ， 提升公司产品定位的同时加速电动化进程 。
责任编辑：李双双

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