国信证券发布研究报告 ， 首予呷哺呷哺（00520）“买入”评级 ， 估算合理价格在26.5-27港元 ， 短期跟踪疫后复苏趋势 ， 公司品牌升级焕新改善存量业务弹性；湊湊扩张发力打造第二成长曲线 ， 餐饮业务整体迎经营拐点；产业链延伸有望进一步提升盈利空间 。
报告中称 ， 公司旗下两大主力品牌 ， 中端小火锅呷哺呷哺+中高端大火锅湊湊 ， 2020H1收入占比62%/30% ， 门店各1010/107家；in xiabuxiabu、外卖、奶茶、调味品等补充盈利场景 。 公司产品、管理、品牌及资本优势突出 ， 多品牌运营下 ， 打造全产业链餐饮平台 。
该行表示 ， 火锅系中餐最优赛道 ， 19年规模5000亿+ ， 规模最大且坪效/产值最优 ， 疫后恢复最快 ， 因其无烹饪、食材广、成瘾性和强社交 。 竞争激烈 ， 格局高度分散 ， 18年CR5仅7.2% ， 海底捞3.4%领衔 ， 呷哺呷哺、德庄1%随后 。 Z世代、女性消费崛起引领行业供给变革 ， “社交、人设、悦己”等附加值需求推动品牌升级和供给端变革 ， 龙头受益 。 疫情推动外卖、食材配送等发展 ， 有望进一步打开行业盈利空间 。
展望未来 ， 公司一看呷哺呷哺升级焕新 ， light-pot模型定位“小火锅+茶歇” ， 重视95后年轻群体 ， 新店测试效果良好 ， 预计2021-2023年每年新开100家 ， 关店20-30家 ， 2030年门店空间有望达1800+家；
二看湊湊发力 ， “大火锅+茶憩” ， 定位中高端、偏女性向 ， 2019H1翻台率4.1、2020H1门店107家 ， 市场接受度良好 ， 模型已初步验证 ， 即将进入快速扩张期 ， 预计2021-23年每年新增80/90/100家 ， 测算未来8-10年门店空间有望近1000家 。
三看in xiabuxiabu（品牌补充）、茶饮（为火锅引流+增收增利）、外卖、调味品等业务拓展 ， 丰富盈利场景 。
【新浪港股|国信证券：呷哺呷哺首予买入评级 餐饮业务整体迎经营拐点】责任编辑：李双双

来源：(未知)

【】网址：/a/2021/0309/kd777556.html

标题：新浪港股|国信证券：呷哺呷哺首予买入评级 餐饮业务整体迎经营拐点