春节后 ， A股迎来一波剧烈调整 。 在震荡调整中 ， 有一组数据令人颇感意外 。
东财Choice统计数据显示 ，2021年2月18日至3月9日（春节后） ， A股共有2969只个股上涨 ， 1213只个股下跌 ， 也就是说 ， 超七成股票节后其实是上涨的 。
但在此背景下 ， 不仅公募基金净值大幅回撤 ， 多家百亿级私募业绩也出现大幅波动 。 截至3月5日 ， 去年私募冠军石锋资产旗下的多只产品 ， 节后净值跌幅超过20% ， 钟爱大消费的林园更有产品跌幅超过24% 。
节后七成股票上涨
春节以来 ， A股调整显著加剧 ， 不少投资者直呼：“已经跌傻了” ， 不过近期的一组统计数据却出乎了很多人的意料 。
根据东财Choice统计数据 ， 2021年1月4日至2月10日（春节前） ， 上证指数涨幅为5.24% ， 沪深300上涨11.44% ， 创业板指上涨15.09%；其中有1042只个股上涨 ， 3124只个股下跌 ， 全体A股平均跌幅为5.81% 。
而在2021年2月18日至3月9日（春节后） ， 上证指数下跌8.09% ， 沪深300跌幅达14.41% ， 创业板指跌幅为22.86%；但却有2969只个股上涨 ， 1213只个股下跌 ， 全体A股平均上涨幅度为4.3% 。
也就是说 ， 春节前 ， 市场中四分之三的个股下跌 ， 指数却全线飘红 ， 市场热情不断升温 。 春节后 ， 超过七成的个股上涨 ， 三大指数却频频受挫 ， 跌幅显著 。
为何会出现这种情况？数据给出了答案：背后是核心资产的重挫 。 雪球数据显示 ， 由各个行业的龙头组成、被称作A股核心资产的“茅指数” ， 今年2月18日以来跌幅远超过沪深300指数 。
“客观来讲 ， 春节前很多龙头股标的的上涨是不合理的 ， 更多是由情绪面因素主导的 ， 所以美债收益率的提升成为了一个导火索 ， 因此春节后这类股票的下跌比较迅猛 ， 而以往不受资金关注且性价比较高的股票开始上涨 ， 并造就了这一现象 ， 背后的主要原因是多数龙头股具备估值回归的必要性 。 ”沪上一位私募研究员表示 。
明星百亿私募业绩大幅调整
在此背景下 ， 多数百亿级私募产品的净值产生大幅回撤 ， 让不少投资人倍感受伤 。
第三方平台数据显示 ， 截至3月5日 ， 牛年以来林园投资旗下的多只产品净值的跌幅超过20% ， 最大跌幅甚至超过了24% 。
公开资料显示 ， 林园一直对“嘴巴相关的生意”非常看好 ， 主要聚焦于大消费和医疗健康板块的投资机会 。 从持仓来看 ， 林园并未对行业做出调整 。
来源：某私募第三方平台
与此同时 ， 去年百亿级私募中的业绩冠军石锋资产的产品跌幅也非常显著 。 数据显示 ， 截至3月5日 ， 石锋资产旗下多只产品净值跌幅超过20% ， 而且石锋资产重剑一号在2月19日至2月26日期间 ， 仅一周净值就下跌了24.66% 。
据悉 ， 去年石锋资产的业绩亮眼 ， 规模从30亿元左右迅速攀升至100亿元以上 ， 全年业绩在百亿级私募中排名第一 。 今年1月 ， 石锋资产还在券商渠道发售三年期封闭产品 ， 再度受到投资者的追捧 。
【上海证券报|节后近3000只股票上涨 去年私募冠军却亏掉了20%】来源：某私募第三方平台
“其实去年很多业绩亮眼的百亿级私募 ， 都是重仓核心资产 ， 持股集中度和仓位非常高 ， 但大多数人会在今年1月的时候适当减仓或者调整一部分仓位到低估值的标的 。 因为1月的上涨很显然是不理智的 ， 好资产也需要有好价格 ， 所以部分私募周跌幅那么高确实很伤害投资者 ， 其管理能力能否匹配规模也受到了质疑 ， 做绝对收益的机构还是要将风控摆在一个很重要的位置 。 ”一位私募基金经理直言 。
自下而上寻找高确定性机会
机构关注哪些投资机会？多位基金经理表示 ， 判断短期底部是很难的事情 ， “躺赚”的阶段已经过去 ， 目前最重要的是深度研究个股 ， 寻找业绩有望超预期或者持续增长的优质标的 。
星石投资表示 ， 随着经济持续复苏 ， 新一轮经济扩张周期开启 ， 上市公司盈利仍在加速修复 ， 2021年A股盈利驱动将逐步替代估值驱动 ， 优质公司的盈利驱动会更为明显 。 其中 ， “高资产壁垒”的公司值得关注 ， 这类公司的核心经营资产是通过持续的资本投入（资本壁垒）或长期的经营网络建设（经营网络壁垒）形成的 。 随着经济景气度上升 ， 这一类公司将更加充分地受益于经济回暖 ， 需求的改善将体现为企业盈利的强劲增长或持久景气 。
煜德投资也认为 ， 能够提供扎实业绩的公司才能提供真正的超额收益 ， 而且从更长期的维度来看 ， 每一次市场的大幅调整都给长期投资者提供了配置优质资产的机会 。 当优质公司估值性价比提升时 ， 可逐步布局消费、医药、互联网和智能制造等行业的优质资产 。分页标题#e#
清和泉资本透露 ， 近期公司在跌下来的优质企业中持续跟踪基本面、反复比较 ， 优化了投资组合 。 目前老产品仓位为七成左右 ， 新产品仓位为三成左右 ， 接下来会将腾挪出来的资金继续加配高ROE的优质公司 。
责任编辑：彭佳兵

来源：(未知)

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