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又有"妖"！7天暴涨150%…
可转债大反弹！
前段时间大盘的剧烈震荡 ， 让大众的焦点落在了可转债市场上 。 继昨日中证转债结束四连跌后 ， 截至收盘 ， 今日中证转债指数涨1.06% ， 报366.94点 ， 创逾一个月内最大涨幅 。 今日逾7成可转债上涨 ， 成交额超500亿元再创两个月新高 ， 可转债的整个市场似乎有所回温 。
另一方面 ， 年初临近崩盘的“妖债”又卷土重来了 。 短短7个交易日 ， 最高暴涨150%！
股债涨势分离
可转债市场风波再起
可转债由于具有一定的股性 ， 隔三岔五的也会收到资金的关注 。 这两天似乎又兴起了风波 。
今日 ， 九洲转债今天盘中暴涨20% ， 因触及相关阈值 ， 而被交易所临时停牌 。
深交所的今天上午的公告显示 ， 九洲转债盘中成交价较前收盘价首次上涨达到或超过20% ， 根据《深圳证券交易所交易规则》和《关于完善可转换公司债券盘中临时停牌制度的通知》等有关规定 ， 深交所自今日09时52分24秒起对该债券实施临时停牌 ， 于10时22分25秒复牌 。
截至收盘 ， 九洲转债涨幅收窄至10.13% ， 收报174元 。

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图1/7

除此之外 ， 东时转债尾盘涨幅触及20%临停 ， 收盘时涨20.79% ， 报175.26元 。 转股溢价率升至86.40% 。

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图2/7

九洲转债和东时转债盘中的大涨 ， 只是近期部分可转债躁动的一个缩影 。 一般来说 ， 可转债与其正股有较强的联动效应 。 但在此前几个交易日中 ， 有几只可转债走势相当“妖” 。
乐歌股份的可转债乐歌转债 ， 发行规模1.42亿元 ， 发行时间2020年10月21日 ， 转股期得从2021年4月27日才开始 ， 但由于其整个规模不算高 ， 3月9日起硬生生大涨了24.24% ， 为可转债涨幅之首 ， 3月10日盘中最高也冲到了14%以上 ， 今日则下跌5.7% 。
然而对比同期 ， 正股乐歌股份的走势却大相径庭 ， 3月9日时微跌0.22% ， 3月10日下跌3.79% ， 而今日微涨0.20% 。
昨日 ， 前“妖债”康隆转债沉寂多日后大涨逾40% ， 盘中经历两次临停 。 与之形成明显反差的是 ， 正股康隆达3月10日收盘时下跌了4.03% 。 转股溢价率飙升一倍至201% 。 康隆达随后提示风险称 ， “康隆转债”近期价格波动较大 ， 存在价格大幅波动的风险和较大的估值风险；如未来触发该条款 ， 则存在强制赎回风险 。
另一“妖债”联泰转债则在不到10个交易日内 ， 从120多元暴涨至250元以上 ， 走出一条陡直的K线 ， 并多次触及临停 ， 至3月10日 ， 价格一度涨至315元 。
据数据显示 ， 2021年2月8日 ， 联泰转债价格一度低至115.31元；春节前最后一个交易日 ， 联泰转债收盘价为120.43元；直到2月底 ， 其价格也仅为126.28元 。

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图3/7

同期其正股联泰环保却没怎么涨 ， 3月以来累计涨幅不到10% ， 可转债与正股的走势偏离严重 。
“目前很像去年‘妖券’风起之时 ， 同样是大盘羸弱 ， 同样是风格狂野 。 ”市场人士认为 。 也有业内人士认为 ， 接下来等市场情绪恢复 ， 可转债的溢价率也会慢慢修复 。
可转债走势相对稳定
一般而言 ， 可转债具有股性 ， 其涨幅与A股市场有极高的相关性 。 但近期与A股市场相比 ， 可转债市场要抗跌得多 。
春节开盘后 ， 上证指数开始震荡下跌 ， 截至今日收盘报3436.83点 ， 对比节前最后一个交易日的最高点位3731.69已下跌了8.6% 。

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而中证转债指数春节前最后一个交易日收报364.91点 ， 春节之后头几个交易日继续冲高 ， 近日有所调整 。 昨日结束四连跌后 ， 目前点位366.94与春节前大体持平 。分页标题#e#

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图5/7

市场分化格局凸显
近期以来不同可转债之间分化也极为明显 。
【中国基金报|可转债市场风波再起 九洲转债7天暴涨150%】据Wind数据统计 ， 春节以来至3月11日收盘 ， 有16只可转债涨幅超20% ， 其中联泰转债涨幅居榜首 ， 涨134.45% 。 森特转债、康隆转债涨超50% 。
与此同时 ， 也有不少可转债大幅下跌 ， 隆20转债、赣锋转2、赣锋转债等多只可转债跌幅超过20% 。
春节以来涨跌幅居前的可转债：

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数据来源：Wind
面对可转债市场的两级分化格局 ， 华泰证券杨业伟团队表示 ， 分化是未来转债市场主旋律 。 正股强势的主流品种将继续保持较高的估值溢价 ， 把握正股拐点 ， 提前左侧布局是求胜之道 。
各机构对近期可转债市场看法不一
未来 ， 可转债市场行情如何？各机构发表了不同看法 。
南方希元可转债基金经理刘文良表示 ， 一季度可转债市场将延续分化格局 ， 结构性机会仍主要集中在优质偏股型转债当中 。
鹏华可转债基金经理王石千表示 ， 目前可转债市场整体估值水平处于历史中等偏高位置 ， 弹性尚可 。 但多数优质转债距离债底较远 ， 债底支撑不足 ， 波动会比较大 。
渤海证券称 ， 近日权益市场深幅调整 ， 但转债市场经过前期调整 ， 近期并没有显著跟随权益市场走低 ， 一直呈现出宽幅震荡的状态 。 权益市场抱团股的杀跌使转债市场消费、顺周期板块等高价头部个券继续下调 ， 小市值个券表现相对稳定 。
整体来看转债市场继续宽幅震荡、延续分化 。 本周转债市场股性估值压缩、均价小幅回落 ， 叠加市场情绪的影响 ， 对转债市场近期整体仍偏谨慎 。 而行业方面 ， 疫情后的餐饮旅游行业可能存在一定机会 ， 可适当关注该板块的优质个券 。 同时 ， 经济复苏下顺周期行情尚未结束 ， 调整后仍有配置机会 。
翊安投资总经理张惠萍认为 ， 可转债具有“进可攻、退可守”的风险收益特征 ， 尤其在大幅波动的极端市场环境下更能凸显优势 。 可转债既有纯债价值作为其下跌的底 ， 同时 ， 又因为转债中隐含了正股的看涨期权 ， 因此能跟随正股的上涨而上涨 。
东兴证券认为 ， 目前转债市场行情偏弱 ， 不宜给予过重的仓位 。 对转债而言行情好时才能发挥出放大正股收益的品种优势 ， 行情不好时往往比股市先于见底 ， 尤其在估值偏高 ， 股、债景气度都不高时更要谨慎布局 。 不过对于债券投资者来说 ， 目前债市机会成本较低、利差分位数低位运行 ， 转债仍然是增厚收益的好物 。
从投资角度看 ， 博时转债增强基金经理邓欣雨表示 ， 以正股为突破 ， 寻找局部结构性机会为主 ， 选择高景气细分领域优质赛道作为进攻方向 。
编辑 ：舰长

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责任编辑：彭佳兵

来源：(未知)

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标题：中国基金报|可转债市场风波再起 九洲转债7天暴涨150%