单时期的偶然性在跨时期中转化为必然性 。
束 。
单时期的偶然性在跨时期中转化为必然性 。
消费和储蓄课件 考虑继承遗产问题的预算约束方 程： r Q QBr r C C 1 )1 ( 1 2 1。

23、0 2 1 消费和储蓄课件 4.3、家庭消费决策、家庭消费决策 两种基本选择：在时期两种基本选择：在时期1选择净借方（消费选择净借方（消费 大于收入）或净贷方（消费小于收入） 。
影大于收入）或净贷方（消费小于收入） 。
影 响决策的因素有：本期收入、未来收入、响决策的因素有：本期收入、未来收入、 利率（三者构成约束）、偏好 。
利用金融资利率（三者构成约束）、偏好 。
利用金融资 产 ， 进行跨时期选择 ， 可以提高福利水平 。
产 ， 进行跨时期选择 ， 可以提高福利水平 。
（作图示意）（作图示意） 消费和储蓄课件 4.3.1净借方和净贷方跨期均衡净借方和净贷方跨期均衡 反映金融市场的存在对家庭福利反映金融市场的存在对家庭福 。

24、利 水平的影响水平的影响,没有金融市场的借贷活没有金融市场的借贷活 动动,将会面临预算限制将会面临预算限制,从而降低福利从而降低福利. 流动性约束流动性约束(liquidity constrains)指某些指某些 个人没有能力用未来收入作担保来贷款的一种个人没有能力用未来收入作担保来贷款的一种 状态状态. 消费和储蓄课件 4.3.2消费、储蓄和利率消费、储蓄和利率 （利率变动对净贷方和净借方跨（利率变动对净贷方和净借方跨 时期均衡的影响时期均衡的影响） 利率提高对储蓄的影响可以分解为替利率提高对储蓄的影响可以分解为替 代效应和收入效应代效应和收入效应:替代效应总是趋于替代效应总是趋于 增加储蓄 。

25、增加储蓄;
收入效应则可能增加储蓄也收入效应则可能增加储蓄也 可能降低储蓄可能降低储蓄. 消费和储蓄课件 利率提高对家庭储蓄的效应 作为净债务人作为净债权人 替代效应 + 收入效应 + 总效应 + ？ 消费和储蓄课件 4.4持久收入的消费理论持久收入的消费理论 由米尔顿由米尔顿 弗里德曼弗里德曼20世纪世纪50年代提出来年代提出来 （ Milton.Frideman”A theory of the consumption function “1957) 持久收入持久收入( permanent income)：预期年平均收入 ， 大致：预期年平均收入 ， 大致 是现在收入和未来收入的平均值 。
是现在收入和未 。

26、来收入的平均值 。
YP+YP / (1+r)=Q1+Q2 / (1+r) （只考虑两年收入是简化的处理）（只考虑两年收入是简化的处理） 若不考虑利率若不考虑利率 r=0 ， 则持久收入是收入（产量）的算术平 ， 则持久收入是收入（产量）的算术平 均数 。
均数 。
r Q Q r r YP 12 1 2 1 消费和储蓄课件 n、持久收入的消费函数持久收入的消费函数 C1=C2=YP S1=Q1C1=Q1YP n、收入下降对消费的影响、收入下降对消费的影响 （1）暂时冲击）暂时冲击(temporary current shocks ) （Q1减少 ， 减少 ， Q2不变）：消费不变 ， 而储蓄减少 。
不变）：消费不变 ， 而储 。

27、蓄减少 。
（2）持久冲击）持久冲击(permanent shocks) （Q1、Q2都减少）：消费较大辐度减少 ， 而储蓄不变 。
都减少）：消费较大辐度减少 ， 而储蓄不变 。
（3）预期冲击）预期冲击(anticipated future shocks ) （Q1不变 ， 不变 ， Q2减少）：消费减少 ， 而储蓄增加 。
减少）：消费减少 ， 而储蓄增加 。
n、收入增加对消费的影响、收入增加对消费的影响 消费和储蓄课件 持久收入模型的经验持久收入模型的经验 证据证据 凯恩斯的消费函数凯恩斯的消费函数: C=a+cY 弗里德曼的消费函数弗里德曼的消费函数: C1=Yp,可得可得, r Q Q r r YP 12 1 2 1 。

28、 消费和储蓄课件 以现期收入作为消费的决定因素时以现期收入作为消费的决定因素时: 边际消费倾向小于边际消费倾向小于1,如果家庭变得更富有如果家庭变得更富有, 储蓄率就会上升储蓄率就会上升,这与凯恩斯的消费理论一这与凯恩斯的消费理论一 致致,但库兹涅茨发现但库兹涅茨发现:美国长达一个世纪的时美国长达一个世纪的时 期里储蓄率并未上升期里储蓄率并未上升. 以持久收入作为消费的决定因素时以持久收入作为消费的决定因素时, 边际消费倾向等于边际消费倾向等于1,这就解释了库兹涅茨的这就解释了库兹涅茨的” 储蓄之迷储蓄之迷” 消费和储蓄课件 经验结论: 现期收入的边际消费倾向要大大低于持久现期收入的边际消费倾 。

29、向要大大低于持久 收入的消费倾向收入的消费倾向 收入变动大家庭的现期收入的边际消费倾收入变动大家庭的现期收入的边际消费倾 向要小于收入稳定的家庭向要小于收入稳定的家庭 年轻家庭的边际消费倾向要低于年长家庭年轻家庭的边际消费倾向要低于年长家庭 的边际消费倾向的边际消费倾向 消费和储蓄课件 对一些现象的解释对一些现象的解释 1、消费之谜：暂时收入增加 ， 储蓄率增加；、消费之谜：暂时收入增加 ， 储蓄率增加； 持久收入增加 ， 储蓄率不变 。

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标题：消费|消费和储蓄课件( 四 )