对这些变量取对数 ，可以分析变量变化率之间的关系 。
所以在进行数据分析时 ，首先对价格水平 CPI、货币供给量 M1和汇率E等变量取自 然对数 。
（三）研究方法 。
通货膨胀率、货币供给增长速度等经 济变量有时会表现非平稳性特征 。
如果对非平稳变量进行一 般回归分析 ， 容易出现伪 。

13、回归问题 。
所以要对取对数后的数 据进行单位根 ADF 检验 ， 检验序列是否平稳 。
根据变量是 否平稳 ， 进行 VAR 分析或进行协整检验 。
对于平稳序列 ，可以通过建立 VAR 模型进行格兰杰因果分析 。
对于非平稳 序列 ， 通过协整检验判断变量间是否存在长期均衡关系；如 果存在 ， 可以建立误差修正模型进一步分析变量之间的相互 作用关系 。
三、分析过程及结果（一）变量的平稳性检验 。
使用 Eviews 软件对变量进行 分析 。
在软件分析中 ，M1 、 CPIChina、 CPIUS、 Exrate 依次代表我国货币供给 M1 、我国价格水平、美国价格水平、美 元对人民币汇率 。
对序列 lnM1 、 lnCPIChi 。

14、na 、lnCPIUS 、 lnExrate 分别进行平稳性检验 。
在进行ADF （ AugmentedDickey-Fuller Test ）单位根检验时 ， 加入截距项和时间趋势 。
检验结果如表 1 所示 。
（表 1）考虑到所使用的是月份数据 ， 对变量进行单位根检验 时 ， 最初设定变量滞后项数为 12 。
滞后项数 N 最终根据 SIC 准则所确定 。
如InCPIChina滞后项数为、 InCPIUS单位 根检验时不包含滞后项、 lnExrate 滞后项数为 2 。
从以上的结果可知 ，InM1 、 InCPIChina 、 InExrate 都非 平稳 ， 一阶单整 ，取一阶差分后平稳 。
InCPIUS 是平稳序 。

15、列 。
（二）货币供给 M1 与价格水平 CPI 之间的关系分析 。
由于 InCPIChina 和 InM1 都非平稳 ， 但都一阶单整 ， 所以考 虑两者之间是否协整 ，即存在长期的均衡关系 。
把 InCPIChina 和 InM1 分别作为被解释变量和解释变量进行回归分析 。
对 回归模型的残差进行 ADF 单位根检验 。
ADF 检验统计量的 值为 -1.148367 ， P 值为 0.9149 ， 说明残差非平稳 ，InCPIChina 和 InM1 不存在协整关系（注：由于残差更容易表现出平稳 的特征 ， 所以 ADF 检验所采用的临界值和 P 值会与通常 ADF 检验略有不同）。
对协整向量进行秩（迹）检验 ， 同 。

16、样可以 得出 InCPIChina 和 InM1 不存在协整关系的结论 。
关于协整 向量的秩（迹）检验 ， 这里省略 。
由于 lnCPIChina 和 lnM1 一阶单整 ， 可以对两者的一阶差分进行回归分析 ， 研究两者之间的关系 。
采用 VAR 模型 来更客观地反映两者的相互关系 ， 而不是像常规回归分析那 样预先指定解释和被解释变量 。
考虑到可能存在的季节因 素 ， 在 VAR 模型中 ，首先包含 lnCPIChina 和 lnM1 的一阶差 分的 12 期滞后项 。
然后逐渐降低滞后阶数 。
根据 AIC 和 SBC(SC)法则判断 ， 在 VAR模型中 ， 包含2期滞后变量便足 以反映变量之间的关系 。
分析结果如表 2 所示 。

17、 。
(表 2) 在第一个回归模型中 ，D(LNCPICHINA (-1)系数显 著 ， 说明如果上月通货膨胀加速 ， 本期通货膨胀也会加速 ，但态势减弱 。
D (LNM1 ( -2 ) )系数显著也说明如果两月前 的货币供给增长速度加快 ， 会在一定程度上导致当期通货膨 胀加速 。
在第二个回归模型中 ， 只有 D (LNM1 (-1)的系 数显著 ，为-1.006055， 说明货币增长速度的调整与上期有关 。
如果上期货币发行增长较快 ， 本期会向下调整 ， 降低增速 。
(三) 汇率 E 与国内外价格水平 CPI 之间的关系分析 。
根据相对购买力平价理论 ， 两种货币之间的汇率变化率由两 个国家的通货膨胀率之差所决定 ， 三者之间存 。

18、在着长期均衡 关系 。
从表 1 可知 ，lnCPIChina 、lnEXRate 均一阶单整 ，lnCPIUS 是平稳序列 ， 三者不存在协整关系 。
这并不排除 lnCPIChina 和 lnEXRate 之间可能存在的协整关系 。
但是 ， 两 者的协整检验结果显示 ， 它们之间不存在协整关系 。
而且进 一步对两者的一阶差分进行回归分析可知 ，InCPIChina 阶差分项系数的t检验统计量值为-1.731403, P值为0.0864, 在 5%的显著性水平下并不显著 。
以上结果说明 ， 购买力平价理论并不能解释我国人民币 与美元之间的汇率变化 。
我国汇率的变化和调整很可能与具 体国情有关 ， 而与人民币国内购买能力的变化 。

19、没有太大联 系 。

稿源：(未知)

【傻大方】网址：/a/2021/0815/0023727653.html

标题：我国|我国货币供应量、价格水平、汇率关系实证分析( 三 )