新能源汽车热泵空调系统深度报告新能源汽车热泵空调行业专题报告总结( 七 ) _知识分享

腾龙股份是国内汽车空调管路龙头，2020 年 6 月，开始募集资金扩大汽车空调管路产能，同时布局二氧化碳汽车空调管路技术，为公司未来管路产品的扩张打下基础。
康迪泰克开发的二氧化碳空调管路产品已在国外实现量产，并通过主机厂的审核。目前，康迪泰克已经与德国本土主机厂签订二氧化碳空调管路协议，并在部分车型上实现批量应用。

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4 、国内企业在热泵空调核心零部件布局
新能源车热泵空调系统结构相对复杂，技术难度较大，对供应商的综合实力要求更高。在国际供应商中，电装、法雷奥、马勒、翰昂等热管理巨头均已经推出相关热泵空调产品，并配套相关车型。国内公司中，汽车热管理领域中包括三花智控、银轮股份、奥特佳、克来机电、华域汽车等公司在内的零部件公司积极布局热泵空调系统。各家公司结合自身的竞争优势，布局热泵空调系统产业链的各个环节；部分公司则逐步拓展热泵空调系统整体产品的研制。

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国内热泵空调系统产品供应商已逐步进入下游客户配套体系。
三花智控以电子膨胀阀、四通换向阀等为热泵空调系统的核心产品，下游已经进入特斯拉、通用汽车等整车企业配套，同时公司电子膨胀阀等产品还进入法雷奥、马勒等热泵空调一级供应商体系，间接为下游整车企业供应热泵空调零部件产品。
银轮股份在基于换热器领域的技术优势，换热模块已经进入特斯拉供应链，同时公司自主研制热泵系统产品，目前已经获得了江铃新能源车 GSE 热泵空调、吉利 PMA-2 平台（SMART 车型）热泵空调项目定点。
奥特佳是国内和全球领先的汽车空调压缩机供应商，目前其电动压缩机产品下游进入德国大众MEB 平台的的欧洲供应链。
克来机电主要拓展 CO2 空调系统管路产品，目前大众汽车正积极推动 CO2 空调制冷剂的使用，未来 MEB 平台 ID 系列电动车都将采用 CO2 空调制冷剂。大众汽车是克来机电的核心客户，公司未来有望进入大众 MEB 平台配套。
华域汽车旗下的华域三电的热泵空调系统已较为成熟，目前已经配套荣威 Ei5、MARVEL X 等车型。

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5 主要投资策略
新能源汽车的发展催生了热泵空调系统市场，未来在随着新能源车销量规模的扩大，新能源车热泵空调市场份额有望逐渐提升，布局热泵空调零部件公司有望受益，国内企业有望通过部件的竞争优势和客户的配套优势获得一定市场空间，其盈利和估值有望双升。
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（报告观点属于原，仅供参考。报告来源：东方证券）
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