宝通科技国金证券分析师杨晓峰近日首次覆盖国内VR游戏龙头宝通科技 _游戏世界

#宝通科技# ：国金证券分析师杨晓峰近日首次覆盖国内VR游戏龙头宝通科技，目标价溢价空间超过50%，在杨晓峰看来，宝通科技当前主要看点还在于VR游戏和自研游戏，VR游戏与国内VR游戏龙头公司哈视奇深度合作；自研游戏方面，公司今年预计发行20余款游戏，日本欧美市场拓展取得较好效果。
VR游戏龙头首获覆盖即有50%溢价空间，本月或有杀手级产品上线，初代产品曾获国际平台热销榜第一名。
财联社4月16日讯，国金证券分析师杨晓峰近日首次覆盖国内VR游戏龙头宝通科技，目标价溢价空间超过50% 。
就宝通科技近期公布的业绩来看，一季度归母净利润同比增长35%超市场预期，刚公布的股票期权激励计划可行权比例与净利润增速挂钩，公司未来3年增长动力充足。
在杨晓峰看来，宝通科技当前主要看点还在于VR游戏和自研游戏，VR游戏与国内VR游戏龙头公司哈视奇深度合作；自研游戏方面，公司今年预计发行20余款游戏，日本欧美市场拓展取得较好效果。
宝通科技与哈视奇深度合作，具体体现形势在：
公司享有哈视奇VR/AR游戏发行运营独家优先合作；
目前无锡宝通科技和宝通辰韬分别持有哈视奇14.01%和5.01%股份；
【宝通科技国金证券分析师杨晓峰近日首次覆盖国内VR游戏龙头宝通科技】宝通科技携手哈视奇促进VR、AR技术在工业设计、应急演练培训、教学演练、协同办公、工业数字孪生工厂等领域应用。
哈视奇是国内VR/AR内容龙头厂商，旗下有超过10款VR/AR游戏产品，其中杀手级VR游戏《奇幻滑雪》和《罗布泊丧尸》具有强沉浸体验感和空间交互属性，2019年就开始爆发。
《奇幻滑雪》1代在Viveport获得过付费榜第一名，在Steam上面获得过首页推荐和热销榜第一名，在华为VR商店付费游戏榜中排名最高到第2名，并获得过商店首页推荐第1位。值得关注的是，《奇幻滑雪》3代或在本月上线。
宝通科技当前加速拓展自研游戏，进军日本和欧美市场力度加强，新品频出储备丰富，今年有望贡献游戏业绩弹性：
日本：今年预计面向日本地区发行3款新游戏《梦境链接》（2Q20）、《阿卡迪亚》（4Q20）和《终末阵线：伊诺贝塔》（4Q20），在研重点产品《终末阵线：伊诺贝塔》等有望进一步提高在日本市场占有率；
欧美：2020年第2或3季度上线的自研产品《WST》值得期待。
宝通科技主力出海手游用户基数和流水稳定，2019年前三季度月均ARPU超137元，相较2018年提升53%，有望拉动业绩增长。2019经营性活动现金流3.79亿元，同比增长108.9% 。
杨晓峰预计宝通科技2020-2022年归母净利润分别为4.02/5.18/6.27亿元，分别对应PE18/14/12倍。考虑公司自研游戏出海发展潜力和VR游戏稀缺性，给予2020年30倍PE，对应目标价30.60元，首次覆盖给予“买入”评级。
风险提示：内容监管风险、VR游戏内容上线不确定性风险、商誉减值风险、游戏行业竞争加剧风险、游戏产品上线具有一定不确定性等。

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宝通科技 国金证券分析师杨晓峰近日首次覆盖国内VR游戏龙头宝通科技

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