晶报网：向阳而生？，餐饮财报案例解读：逆风翻盘近日

近日，几家港美股上市的餐饮企业陆续披露了自己2019年度财报。疫情之下，餐饮业饿殍千里，市场上对餐饮业普遍看衰。
笔者作为餐饮行业上游从业者，也略有狡兔死、走狗烹、但狐悲之感。
或许是期望值变低了，在仔细读了几家的财报之后，我反而觉得有点乐观。可以拿其中典型的火锅行业的上市公司呷哺呷哺来跟大家讲一讲。
呷哺呷哺一方面拿出了分红派息40%回馈股东的大手笔，也在2019年全年实现收入60.3亿元，同比增长27.4% 。但是另一方面，市场对企业的要求肯定是更严格：从内部来看，呷哺呷哺增收不增利——公司拥有人应占年内利润总额约2.9亿元，同比减少37.7% ，而外部来看，呷哺呷哺跟海底捞2019业绩双双下滑，再加上疫情期间对餐饮业的打击，不由引发市场对火锅行业前景的疑虑。
回归财报：钱花了不要紧，重要的是花到哪里去
然而在笔者看来，呷哺呷哺的这种情况，也是情有可原。
抛开2019年的经济形势，从数据来看， 2019年影响该公司整体利润的最主要有三个动因：《国际财务报告准则第16号-租赁》影响下提前计入的折旧和摊销费用，以及上升的员工成本。
2019年开始执行的《国际财务报告准则第16号-租赁》(又叫F16准则)影响，提前把租金等固定资产成本计入折旧和摊销项目下，影响了呷哺呷哺大约9700多万的净利润，如果剔除这项会计准则，以及一次性税费对成本的影响，呷哺呷哺2019年的全年净利润基本与上一年持平。

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而人工成本增加主要在于呷哺呷哺2019年新增了189间呷哺呷哺餐厅和54间凑凑餐厅，尽管门店规模扩张提高了未来的营收能力，但也让目前的人工成本上升，如果剔除这一项成本要素，呷哺呷哺2019年的全年净利润则要高于2018年。所以，呷哺呷哺2019年的业绩其实还可以。

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而且，门店数量扩张，同城门店增加，虽然远期利好，但是近期来看，会在无形中把门店A的顾客分流到门店B ，这也会对翻台率造成影响。 2014年呷哺呷哺只有452家门店，到2019年，则增至1022家，平均每年新增近100家呷哺呷哺门店，门店快速扩张，势必会影响呷哺呷哺的翻台率。
这并不是个案，在海底捞的年报中也有显现， 2019年海底捞新开了302家餐厅，快速扩张也让海底捞的翻台率从上一年的4.9次/天下滑至4.8次/天。其中一线城市翻台率从上一年的5.1次/天直接下滑至4.7次/天，二线城市也从5.3次/天大幅下滑至4.9次/天，可见海底捞在一二线主战场上的翻台率下降明显。

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截图自海底捞2019年年报
同店销售额的增长情况也传达出负面信号。其中二线城市的同店销售额增长率从2016年就开始逐年下滑，一线城市和三线及以下城市则从2017年开始下滑。到2019年，海底捞全国同店销售额从去年的4.7%直接降至1.6% ，其中一二线城市的同店销售额增长率更是出现惊人的负增长：一线城市的同店销售额增长率为-0.2% ，远低于去年同期的11.7% ，二线城市的同店销售额增长率为-1.9% ，也较去年同期的4.3%大幅下跌。

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图片来源：资本侦探
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