『东哥解读电商』阿里核心电商收入损失或达140亿，拼多多22亿…，疫情期间( 二 ) 核心观点：疫情压力之下

综上我们预计，如果不受疫情影响，阿里2020年1-2月份的订单包裹量按照同比增长25%左右来推测，也就是57.29亿个包裹。拼多多增速按75%来推测，也就是37.41亿个包裹。
疫情期间，预计1月1日至1月25日物流运力不变；1月25日至2月10日受停工、封城影响快递的运力只有正常的10%或更少；2月10日至2月28日运力为正常的40% 。那么阿里在疫情期间会损失37%的订单包裹，拼多多则会损失42%的订单包裹。
?疫情之下，两家究竟损失多大
阿里，拼多多在疫情期间究竟损失了多少？
2019年Q1季度阿里核心电商广告和佣金收入是449.09亿，平均每月149.7亿。 2020年2月份阿里损失掉的佣金和广告收入，不可能在3月份补回来。在疫情期间，商家受到重创及库存压力，将会大量减少广告投入并采取折价策略。 1月25日至2月10日受物流影响阿里基本上陷入了停滞的状态。 2月10至月底，实际履约订单只有正常情况40% 。所以疫情期间阿里同比去年1-2月份可能损失掉110亿的广告和佣金，然而考虑到如果没有疫情还会同比增长问题，评估截止2月损失或达140亿元。
拼多多2019年Q1季度实现营收45.45亿元，平均每月15.14亿元。拼多多在疫情期间可能存在12亿的损失在广告费用。在考虑拼多多实际增速的情况，综上，评估拼多多在疫情期间会有将近22亿元损失。
如何看待阿里和拼多多亏损呢？我们认为虽然从营收角度来看阿里损失的更大，可是阿里比拼多多体量大得多，并没我们想象的脆弱。但是投资者对阿里投资预期向来较为稳定，一旦出现大的意外，像这次较大的亏损，就会给投资人造成较大影响，进而导致短期股价的波动。
从长期来看，阿里的前景依旧乐观。在新零售方面，盒马鲜生通过实施多业态的零售策略，实现了稳健的同店销售增长。本地生活服务方面，收入主要来自饿了么的平台佣金、配送及其他服务费。菜鸟网络、跨境及全球零售商业、数字媒体及娱乐业务均有斩获。云计算业务单季度收入首次超越100亿元。在双11前，阿里云将集团电商业务的核心系统迁移至其公共云上。集团电商业务的核心系统迁移至公共云，不仅正在为集团带来更高营运效率，也能够促进更多客户采用阿里云的公共云基础设施。内外兼修的阿里，在疫情期间盒马鲜生部分地区订单5倍的提升；饿了么超过8万家机构免费入驻；钉钉在疫情期间的爆发性增长。彰显着一家持续发展102年企业的战略与底蕴。
再来看拼多多，其本身就处于成长期，通过百亿补贴及不盈利来换取高速增长是投资者早已接受的事实。投资者对拼多多更关注的是他怎么实现盈利的问题，具体来说就是如何收佣金的问题。因为现在很多投资者认为，拼多多之所以能高速增长，是因为不收商家佣金，一旦收佣金，就会造成商家出逃。但我们认为拼多多的盈利也不是问题，拼多多只要通过百亿补贴，这种粗暴高效的方式来获得用户增长（阿里和京东都跟着做百亿补贴，证明其高效有用），并培养出用户习惯、用户粘性，将用户稳定在高位，即可停止百亿补贴。有了稳定的用户，有了流量，就一定能留住商家，这也是淘宝变现一路探索过来的经验之谈。
而且拼多多也不缺钱。 2019年底，拼多多账上的现金及现金等价物有333亿元，足够它继续开展百亿补贴。它在去年刚以“0%到期收益率和0%票息” ，募集了一笔10亿美元的可转债。所以我们认为，在短期内，疫情损失给阿里带来的影响会比拼多多大得多。
【『东哥解读电商』阿里核心电商收入损失或达140亿，拼多多22亿…，疫情期间】从拼多多上市到现在，看空报告络绎不绝。我们认为这些报告都很低级，对拼多多的研究也不得其要。这次疫情对拼多多和阿里的影响，我们的判断是否正确，请拭目以待。