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总结和建议
第一、新城控股的快速增长靠的是加杠杆 ， 这种模式无法持续 。 实际上 ， 新城控股的快速成长期已经结束 ， 未来很可能是：利润不增、现金缺乏、债务增长 。
第二、“吾悦广场”模式并没有转化为良好的财务数据和竞争优势 ， 因此不能成为推高新城控股估值的理由 。
第三、新城控股在品牌、质量、诚信等方面也无优势 ， 新城未来会更多在一二线城市拿地 ， 有可能“水土不服” 。
因此 ， 新城控股目前明显高于同梯队企业均值的估值 ， 存在较大风险 。

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