IPO|秋天里的股巨基：我对投资蚂蚁战配基金的一些看法( 二 ) 蚂蚁基金|科技创新板|港股

A股的散户投资者，对封闭期这个概念感到陌生。但国内的高净值人群，或者说合格投资人，对于此玩法已经非常熟稔。 100万起投，或者10万美金起投的私募、VC、结构化产品基金，封闭期或锁定期往往很长，一些股权类VC类产品，可以长达7-10年。
道理很简单，投资赚钱是需要时间的，你如果天天挤兑我，我怎么专心做投资。
公募基金由于盘子大且标的多为二级市场高流动性证券，可以做到T+2赎回；但如果是规模小的私募，或标的流动性不足的基金，有封闭期是个常态。封闭期这个概念本身，应随着国内投资教育的深入，被更多地认知，其存在无所谓好坏，而是一种必然。
风险越高的投资，其时间窗口往往应该留得更长，因为短期市场会非理性下跌、会流动性枯竭（比如今年三月），但如果有一个长期的time horizon ，你容错的空间就大了，使得基金经理能专注长期投资，以获取更好的投资收益。
还有一些所谓基金大V基金大佬说，哎呀有锁定期的要不得，因为你不能“操作” ，不能高抛低吸。我之前谈到过买基金作为投资方式的一大好处，就是能帮助你长期持股、拒绝盲目择时。如果你用“高抛低吸”的择时行为去买卖基金，则本质上与“炒股”毫无差别，追涨杀跌，卖飞买废，往往如此。
另外实际上蚂蚁基金18个月的封闭期，也已经是国内市面上战配基金里封闭期最短，之前上市公司的战配基金封闭期，封闭期往往是2-3年。只有专注于长期的基金，才会有长期的优异回报。
最后关于这次蚂蚁IPO的战略配售还要说一下，其实对你对我对所有在A股里有skin in the game的人，这次战配的意义都挺大。蚂蚁在A股融资体量大约是90亿美元，虽然对A股也不是最大的场面，但无论是公司还是监管还是行业，都在寻求增量资金来稳住局面，以缓解大象上场对于整个市场的冲击。战略配售本身就能起到节拍器、稳定器的作用。
二、基金仅有10%份额会投向蚂蚁
这个10%的仓位限制又是证券法律法规的强制规定。按目前监管要求， 10%是基金投资单股票的最高持仓限制，也就是所谓的mandate ，不可逾越。监管之所以如此规定，其实本质上又是为了降低风险，而迫使基金管理人采取相对分散配置的策略。
况且，如果真的能抠到这10%的宝贵份额，其实已经不少了。我来简单说一下市面上蚂蚁额度有多难抢。
市面上有许多开曼SPC基金可以投蚂蚁在港股的IPO锚定份额，但是僧多粥少、船票紧张、令人绝望。我为什么会知道？因为我眼下的一块工作就是跟小伙伴们一起出去跪着、到处跪着、一直跪着——为了拿到蚂蚁IPO的份额。我们也想参与赚钱啊。但目前来看，就算我们程门跪雪，大额度依然是遥不可及的女神。
也有一些额度在市场上高价周转。我见过比较夸张的，上来先收 6%-8%的费用，美其名曰 FA fee或者转介绍费，但本质上就是拉皮条，是中间商赚差价。也就是说要拿1000万美金额度的话，你上来要支付80万费用，而且还不一定拿得到，最后可能还是镜花水月。
曾经有一家香港券商问我蚂蚁要多少，我想都没想就给他报了三个亿美金——口吻轻狂，三亿以内我们包了， 2%费用也ok ，十分飞扬跋扈——因为我知道反正他肯定会放我一个大鸽子，最后我们会被 zero out。但我并不怪他，行情太疯狂，当我预期你会鸽我的时候你鸽了我，那本质上就是一种不鸽。
果然这家券商再也没来找我。一股都没有。
所以我觉得，你能参与个10%已经很不错了好不好。你投个1万人民币，能参与10%；别人进1个亿美元，可能也就是个小百分之几。小散地位被显著拔高了，按理说你资金量越大就应该获配越多（比如港股打新的甲乙组）；但在蚂蚁IPO上，这种阶级被彻底消灭了。