中金公司研究员李璇认为 ， 染料行业对环保、一体化要求较高 ， 浙江龙盛依托中间体配套和一体化生产 ， 有明显的规模、技术和环保优势 。 2019年浙江龙盛实现归母净利润50.23亿元 ， 同比上升22% 。 2019年公司毛利率、净利率、ROE分别为43%、25%、23% 。 除了下游纺织服装需求之外 ， 环保安全问题对供给端的影响亦对行业景气度有较大影响 ， 浙江龙盛毛利率水平因此出现波动 。
与此同时需要看到的是 ， 国内染料行业集中度较高 ， 分散、活性染料CR4分别为67%、54% ， 但行业总体产能过剩 ， 近几年行业开工率维持在五成左右 。 浙江龙盛染料设计产能30万吨（其中包括分散染料14万吨 ， 活性染料6万吨） ， 2019年公司染料产量18.2万吨 ， 销量22.0万吨 ， 产能利用率61% ， 2012年公司收购德司达后 ， 成为全球产能最大的染料企业 ， 市占率超过20% ， 掌握全球定价权 。 控股德司达后 ， 公司产能规模跃居全球首位 ， 在全球高中低端市场实现差异化布局 ， 丰富产品布局 ， 并与德司达共享全球采购、贸易、研发体系 ， 实现高度协同 ， 极大的提高了全球竞争力 ， 进一步巩固全球染料龙头地位 。
在李璇看来 ， 虽然受疫情影响 ， 印染行业开工率缓慢恢复 ， 但上游原材料生产商复产时间延迟、物流不畅导致中间体价格上涨 ， 成本端支撑推动染料价格上行 ， 随着下游复工、需求回升 ， 染料价格有进一步上涨可能 。 长期来看 ， 苏北园区产能受限 ， 安全环保持续收紧行业有效产能 ， 看好染料行业景气度上行 。
截至第一纺织网采访人员今天晚间发稿前 ， 浙江龙盛收报15.38元/股 ， 涨幅0.39% ， 市值500亿元 。 （第一纺织网martin）

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