德林社|403万营收支撑763亿市值！“新冠疫苗第一股”暴跌11%( 二 ) 文|杨万里

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到了今年8月13日，康希诺又以209.71元/股发行价在科创板实现上市，成为继泽璟制药、百奥泰、前沿生物、神州细胞、君实生物、天智航之后，第七家未盈利的科创板上市公司。
外界给康希诺的标签是“A+H疫苗第一股”、“新冠疫苗第一股” 。不过，康希诺在A股上市后表现平平。自上市首日创下477元高价后，目前，其股价回调幅度达35.34% 。
康希诺A股股价走势

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机构看多，实控人却减持虽然康希诺目前处于亏损状态，仍然看多康希诺，因为该公司旗下两款在研脑膜炎球菌结合疫苗MCV2、MCV4临近商业化。
康希诺在半年报中披露道，脑膜炎球菌结合疫苗MCV2和MCV4新药注册申请获受理。

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援引财经媒体报道，脑膜炎球菌结合疫苗MCV2的特点在于，与国内其他MCV2相比，拥有更好的安全性及更好的免疫原性。脑膜炎球菌结合疫苗MCV4的特点在于能够覆盖12月龄以下的婴幼儿。
光大证券分析称， MCV2疫苗有望于今年上市， MCV4有望于2021年起贡献业绩；东兴证券分析称，这两款产品均可在今年实现上市，并称其MCV2疫苗为潜在中国最佳疫苗， MCV4疫苗为潜在中国首创疫苗。
中泰证券表现更乐观，其观点称，假设康希诺目前进入临床阶段的所有产品研发进展顺利，预计2030年公司销售收入有望达到百亿级别。若不考虑新冠病毒疫苗，预计康希诺2020年-2022年营业收入分别为2.38亿元、14.08亿元和21.68亿元，同比分别增长10323.05%、491.60%、53.98%；归母净利润分别为-0.95亿元、4.13亿元和7.81亿元，同比分别增长39.52%、535.40%、89.09% 。
【德林社|403万营收支撑763亿市值！“新冠疫苗第一股”暴跌11%】如果中泰证券的预判准确，康希诺在明年或许能实现扭亏为盈。
康希诺被外界关注的另一个点是，该公司旗下的重组新型冠状病毒疫苗（腺病毒载体）处于临床试验进行中。不过，该疫苗产品面临着竞争压力以及不能商业化等风险。
一方面，美国公司Moderna在新冠疫苗进度方面暂时“领先”康希诺。今年7月27日， Moderna宣布候选疫苗mRNA-1273开启大规模第III期临床试验。到了8月11日，康希诺才宣布新冠疫苗进入第III期临床试验。
另一方面，国家卫健委方面就新冠疫苗定价问题释放了“信号” ，即不能以市场供需矛盾作为定价依据，只能以成本为定价依据。这意味着，新冠病毒疫苗更多具备公共卫生产品属性，而非商业产品属性。
值得关注的是，在机构看好康希诺之际，实控人却在减持。数据显示，实控人宇学峰、邱东旭、毛慧华分别减持了1195.02万股、1108.35万股、1192.47万股，持股比例降至2.54%、2.44%、1.78% 。

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炒股是一门学问。股价上涨背后，有时候源于业绩推动，有时候来自市场的预期。康希诺营收不足500万，且归属净利润亏损，但依然有700多亿市值，这与市场对其疫苗产品的商业化预期紧密相关。但现实是，康希诺旗下的16种创新疫苗产品至今仍未使其业绩扭亏为盈。
未来，康希诺能否给投资者一个满意的答卷呢？我们将继续关注！