招財大牛猫|白酒看老窖，未来3年有望翻倍的消费龙头，乳业看伊利( 二 ) 白酒和乳制品是我这段时间比较关注的板

短线挑选了两只白马股：一只是科技+医药概念股，政策利好， 5日线潜伏，涨幅空间大；
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泸州老窖
之前重点做过白酒行业的分析，给出的结论是未来对白酒行业是高端白酒强者恒强，中低端白酒竞争激烈，长期看，高端白酒的确定性最强。
那么先来看看各大白酒上市公司的中报情况
高端白酒竞争格局好，全国性的白酒拥有完善的渠道网络和价格体系，货币宽松和高端需求旺盛，疫情冲击之下，茅台、五粮液、泸州老窖持续提价，从业绩表现来看，一二季度都是逆势增长，绝对的领跑白酒板块。
次高端，山西汾酒、酒鬼酒的情况比较好一点。汾酒在山西坐稳50%以上的市占率，靠青花恢复30%的增长。酒鬼酒靠高端的内参酒，半年报实现75%的增速。
而剩下的中端白酒竞争激烈，业绩表现惨淡也是最直接的结果。比如水井坊、口子窖、老白干酒，宴请、餐饮需求受疫情冲击，业绩持续两个季度大幅下滑，可见白酒这条赛道上同样是冰火两重天。
之前也提到泸州老窖目前在高端白酒里估值性价比是最高的。下面看看泸州老窖的业绩情况。
公司2020上半年实现营业收入76.34亿元，同比下降4.72%；归母净利润为32.2亿元,同比上升17.12%
其中第二季度营收40.82亿元，同比增长6.20%；归母净利润为15.13亿元，同比增长22.51% 。二季度的业绩超市场预期。
具体来看，上半年公司高端酒（国窖系列）收入同比+10%至47.5亿元，而中档、低档酒收入分别下滑14%、34% ，高端酒占比62% ，同比提升8.3% 。
白酒的逻辑就是得高端者得天下，公司走高端化也是大势所趋，国窖1573的批价从17年的780元已经上升到最近的890元左右，虽然和五粮液普五差不多，但和茅台2700元批价的差价空间依然很大，未来量价齐升值得期待。
2020年上半年毛利率81.84% ，同比提升2.16% ，主要是高端酒占比提升带动。
上半年净利率超过42% ，达到历史巅峰。主要是销售费用率和税金率下降。
第二季度公司销售费用率15.3% ，同比下降6.3% ，应该是疫情期间市场拓展费用投入减少。税金及附加比率11.5% ，同比下降2.7% ，主要系消费税下降，消费税在生产环节缴纳，疫情下企业生产受到影响，但随销售逐渐恢复，库存不断被消化，故税金及附加下降。预计后续随着复工复产恢复正常，税金比例也会恢复常态。
2020上半年，公司的固定资产增加13亿，增幅87% ，公司提到黄舣酿酒生态园（以酿酒工程技改项目为主体）按计划全面投产，从半年报中也可以看到，酿酒工程技改项目的进度，已经达到95% ， 16年计划投资88亿的项目，基本完工了。
这个项目完成后，将形成年产优质基酒10万吨，曲药10万吨，储酒能力30万吨的现代化产业基地。目前高端酒行业产能是最大瓶颈，项目达产之后，泸州老窖中高端酒的产能方面，基本上等于五粮液+洋河的总产能。
作为浓香型白酒的鼻祖，泸州老酒拥有清晰的高、中、低产品体系，高端国窖产能充足，仍有提价空间，上半年交出了靓丽的业绩，未来值得期待。