趣历史杂谈|泓德基金蔡丞丰：在成长赛道中精选“三好”公司老娘舅说：近期

老娘舅说：
近期，创业板的注册制落地了，在当下大家应当回避绩差股，市场的资金会向好赛道中的好公司流入，头部效应集中，只有优选好赛道的优质标的，才能在未来收获不错的收益率。那么，中长期有什么看好的好赛道呢？本期基金经理请回答栏目，老娘舅邀请到了泓德基金的蔡丞丰先生，让我们看看他怎么说。

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★蔡丞丰先生
伦敦城市大学卡斯商学院金融学硕士，英国埃克塞特大学投资学硕士
资管行业从业经验11年，其中担任公募基金经理逾3年
现任泓德泓信混合、泓德泓汇混合、泓德泓富混合基金经理
历任泓德基金研究部研究员
阳光资产管理股份有限公司电子研究员兼TMT组组长
台湾全球人寿股票投资部资深研究员、投资经理
台湾华彦资产管理公司研究员
具有丰富的大中华地区多市场股票研究及投资经验
《基金经理请回答》采访开始……
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8月24日，创业板注册制正式开始实施，您认为这一制度对A股市场会带来哪些影响（短期和中长期）？
创业板上市及交易制度改革的重要性可比科创板的推出，且在某些方面更具融资优势；实行注册制的科创板推出后融资金额超过其他板块之和，实行注册制的创业板上市及融资速度加快，有利资本市场资源配置往注册制板块的倾斜及效率的提升；从交易面角度，涨跌幅限制放宽短期可能导致个股波动加大，但参考没有涨跌幅限制的美国及香港市场，注册制带来整体市场定价机制的市场化及资金结构的机构化，长期反而有利整体市场的稳定性。
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在“经济复苏”的大背景下，您如何看待未来市场的整体表现？
我国抗疫情形势非常稳定，在这样的基础下，往三～四季度看经济情势仍会持续向好，货币宽松政策上的微调以及对防范产业资本过度流入的引导，都是为了推动一个更健康的A股市场的发展，短期的波动从半年的维度来看不必太过紧张。
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于上述判断，您中长期看好的行业有哪些？理由是什么？
“科技+消费”是我们认为未来十年中国最好的赛道。科技升级创新需要高端人力与长期的研发投入，中国勤奋且高效的工程师是产业升级的基础，我们发现工程师红利不光体现在中国的科技行业，在创新药/创新医疗器械、新能源、高端机械制造等产业链都能有明显优势。同时，产业升级亦将对中产阶级的收入带来长期的提升，人们追求更健康及更高质量的生活方式，给国内消费品带来量价升级的机会，包括调味品、小家电、生活用纸、啤酒、文具等“高频、刚需、低价”的消费品都是我们挖掘机会的领域。
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您在选股时青睐“好赛道、好管理、好价格”的“三好”公司，尤其会重点考察公司的管理层，能否阐述下您看重公司管理层的原因？
我目前主要采用Top-down结合bottom-up选股方式来挖掘“三好”公司， Top-down是深入理解每个行业赛道底层的商业模式，并基于这样的商业模式bottom-up描绘出企业管理层应该具备何种特质。举例来说，我在看创新药外包服务行业时，会去借鉴我长期跟踪的半导体晶圆代工行业，会发现这两种截然不同的行业确有着非常类似的商业模式，即基于产业分工来达到更高效及更低成本的创新。这种商业模式要成立，有一个“诚实正直”的管理层及企业文化是根本，因此我们会发现这两个行业中的龙头公司从始自终一直把“诚实正直”的价值观放在企业文化的首位，并具体落实到每天的工作实践中。它们会成为行业龙头公司，最根本的还是来源自其管理层的核心价值观。
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您目前管理的多只产品均取得了非常出色的任职回报，尤其是泓德泓汇灵活配置型基金，不到两年时间任职回报超过100% ，年化回报超30% ，请问这是一只怎样的产品？出色业绩的主要来源是什么？