邱羡宇|陕西煤业：价值投资深度分析！（601225）行业：煤炭一、从公司的基本面来看2019

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行业：煤炭
一、从公司的基本面来看
2019年营业收入734.03亿元，同比增加28.27% ，净利润166.32亿元，同比增加4.42% 。
2019年毛利率为40.93% ，同比增加-7.76% ，净利润率为22.66% ，同比增加-5.18% ，净资产收益率为23.33% ，同比增加-2.16% ，总资产收益率为13.46% ，同比增加-0.64% 。
2019年存货周转天数为9.91天，同比减少1.83天，应收账款周转天数为24.57天，同比减少3.02天，预付账款周转天数为16.37天，同比增加-2.37天。
2019年经营活动现金流为192.00亿元，投资活动现金流为-58.25亿元,筹资活动现金流为-83.07亿元，反映出由经营带来的现金流可以满足企业的投资与筹资行为。
二、从公司的历史收益率来看
今年以来的投资收益率为0.43% ，近一年年化投资收益率为1.10% ，近三年年化投资收益率为4.73% ，近五年年化投资收益率为16.50% ，上市至今年化投资收益率为13.30% 。

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三、从价值投资的角度来看
（1）估值计算
1.市盈率法：10.43元
2.市净率法：5.38元
3.市销率法：11.23元
4.股利折现法一：22.00元
4.股利折现法二：1.82元
5.自由现金流折现法：25.33元
（2）区间法
1.区间下限：5.38元
2.区间上限：25.33元
当前股价：8.65元
（3）加权法
1.市盈率法：20%
2.市净率法：20%
3.市销率法：20%
4.股利折现法一：15%
5.股利折现法二：10%
5.自由现金流折现法：15%
加权估值结果：12.68元
当前股价：8.65元
（4）安全边际买入
7折：8.88元
6折：7.61元
5折：6.34元

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四、研判
2020年一季度营业收入183.35亿元，同比增加27.28% ，净利润为34.09亿元，同比增加-9.88% 。
2020年中报显示营业收入387.33亿元，同比增加18.87% ，净利润为69.56亿元，同比增加-17.37% 。
8月27日公告显示，上半年公司煤炭产量5797万吨，同比增加427万吨，增长7.96%；商品煤销量1.058亿吨，同比增加2850万吨，增长36.88%；贸易煤销量4930万吨，同比增加2467万吨，增长100.17% 。
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