野马财经|西力科技再闯A股能否成功？，第一大芯片供应商采购占比98%( 二 ) 作者|余青编辑|李红梅来源|风云资本界

从表中可以看出，智能电表行业市场化程度较高，行业内企业较多，各企业中标情况相对分散。对此，招股书中明确表示;如果国家电网由于自身原因或宏观经济环境的重大不利变化减少产品需求，而发行人又不能及时规模化拓展其他客户，则发行人将面临经营业绩下滑的风险。
风云资本界就此联系了西力科技相关负责人，但截至发稿未收到回复。
【野马财经|西力科技再闯A股能否成功？，第一大芯片供应商采购占比98%】依赖上游企业，议价能力较弱
风云资本界注意到，西力科技不仅在营收上依赖国家电网外，对于公司的芯片供应商北京智芯微电子科技有限公司（简称“智芯微”）也存在一定的依赖。一般这种情况，会影响企业的议价能力。
招股书显示，近年来西力科技公布的前五大供应商的原材料采购中，芯片类材料采购比例较高。其中ESAM芯片是采购金额最高的芯片，是智能电表中起安全存储、数据加/解密等安全控制功能的重要芯片。

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国内智能电表企业最主要的ESAM芯片供应商多为智芯微，报告期内，智芯微也作为公司前五大客户，采购金额一致居高不下。报告期各期，公司对智芯微的采购金额分别为1187.37万元、1920.00万元、6618.56万元及2790.61万元。
对此，西力科技在风险提示中特别标明：在西力科技的ESAM芯片总采购额中，自智芯微采购的金额占比约98% 。
西力科技ESAM芯片供应商相对单一，如果未来ESAM芯片在特殊情形下出现供应紧缺的状况，包括发行人在内的智能电表企业将很难在短期内找到合适的其他供应商，将直接影响智能电表、用电信息采集终端产品的生产交货能力，从而对发行人的生产经营产生不利影响。
弱势地位下，西力科技中标量、中标金额与行业内领先企业如威胜控股、三星医疗、炬华科技、林洋能源等有一定差距，毛利率水平整体也低于同行业可比公司。
招股书显示，报告期内，发行人综合毛利率分别为22.85%、25.52%、29.29%、33.46% ，低于同行业可比公司平均水平。上述领先企业产品线广，业务规模大，其毛利率也相对较高。

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对此，招股书中称，发行人综合毛利率与同行业公司存在差异主要原因为：一方面业务规模有差异，同行业公司收入规模较大且多为上市公司，在国家电网或南方电网招标过程中中标量相对较高，具有一定的规模效应；另一方面产品结构有差异，同行业上市公司上市时间长，产品品类较多，即使对业务进行了细分类，但在细分类项下产品品类除电表类产品外，还有配电产品和系统产品等，与发行人产品结构有差异。
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